报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 收入端 - 2024年Q1-Q3公司实现营收93.66亿元,同比增长1.72% [3] - 2024年Q3公司一般图书出版业务销售码洋5.52亿元,同比增长28.97%,大幅跑赢一般图书大盘 [4] 利润端 - 2024年Q1-Q3归母净利润9.57亿元,同比下降22.56% [4] - 2024年Q1-Q3扣非归母净利润9.24亿元,同比下降22.62% [4] - 2024年Q1-Q3利润总额13.92亿元,剔除所得税影响后同比增长5.50% [4] - 2024年Q3利润总额2.91亿元,同比下降1.40% [4] - 近一年股息率达5.25%,维持较高水平 [4] 财务状况 - 2024年Q3公司在手现金139.84亿元,同比增长34.37%,主要来自货币资金增长 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为140/148/152亿元,归母净利润分别为13.97/14.85/15.54亿元,对应PE分别为16/15/14x [5] - 维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 公司首次被评级为"增持"。[26] 报告的核心观点 1. 前三季度归母净利润同比扭亏为盈,打印机+集成电路业绩增速较快 [8] 2. 前三季度净利率同比提升6个百分点,研发投向中高端打印机等产品 [17][18] 3. 国产打印机成长空间广阔,2024Q3奔图A3打印机产能持续爬坡 [21][22][24] 4. 公司为全球第四的激光打印机厂商,行业领先的专用集成电路芯片设计企业和全球通用耗材行业领导型企业,有望受益于信创发展与集成电路领域带来的高速成长机会 [26] 分业务总结 1. 打印机业务: - 奔图:2024年前三季度营收31.76亿元,同比增长9.79%;净利润4.75亿元,同比增长35.67% [13] - 利盟:2024年前三季度营收16.55亿美元,同比增长7.83%;息税折旧及摊销前利润2.07亿美元,同比增长47.97% [14] 2. 集成电路业务: - 极海微:2024年前三季度营收10.38亿元,同比下滑5.37%;净利润3.53亿元,同比增长127.65% [15] 3. 通用耗材及核心部件: - 2024年前三季度营收48.51亿元,同比增长13.80%;净利润0.72亿元,同比下降37.82% [16] 风险提示 1. 市场竞争风险 [27] 2. 技术研发风险 [27] 3. 外部经济形势及汇率风险 [27] 4. 信创政策推进不及预期 [27] 5. 知识产权纠纷的风险 [27]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司 2024Q3 整体营收保持增长,主要由中国制造网业务稳健增长及 AI 产品商业化所带动 [5][6] - 公司利润端稳步增长,主要受益于公司毛利率同比提升及销售费率同比下降 [6] - 公司 AI 产品商业化仍在推进,且整体降本增效效果明显,预计未来几年公司营收和利润将保持稳健增长 [6][9] 公司经营情况总结 - 截至 2024Q3,中国制造网平台收费会员数为 26,668 位,较 2024 年半年度末增加 934 位 [4] - 截至 2024H1,购买 AI 麦可的会员共 6,059 位,较 2024Q1 末增加 1,454 位,2024H1 AI 麦可实现现金回款超过 1,300 万元 [4] - 2024 年上半年,AI 事业部自中国制造事业部独立,发布开放平台 FocusAIM,提供智能化、自动化产品和解决方案 [4] - 2024Q3 正式推出 Mentarc 产品,定位为全球分销商和跨境电商商家的 AI 电商工具 [4] 财务数据总结 - 2024Q3,公司实现营业收入 4.16 亿元(同比+8.50%),归母净利润 1.24 亿元(同比+14.88%) [5] - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 17.1/19.4/21.5 亿元,归母净利润分别为 4.72/5.54/6.53 亿元 [9] - 预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 1.49/1.75/2.06 元,对应 P/E 为 21/18/15 倍 [8][9]

报告投资评级 - 买入(维持)评级 考虑到报告研究的具体公司在培养基领域的优势阶段性需求减弱并不影响其长期成长空间[1][2] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年前三季度实现营业收入2.16亿元(同比+25.73%)归属于上市公司股东的净利润为0.27亿元(同比-36.93%)扣非后归属于上市公司股东净利润为0.17亿元(同比-46.12%)2024年单Q3季度实现营业收入0.72亿元(同比+43.23%)归属于上市公司股东的净利润为0.03亿元(同比-41.54%)[3] - 培养基销售额显著增长海外业务增长势头强劲2024年前三季度公司产品实现营收1.8亿元同比增长59.15%CDMO业务实现营收0.36亿元同比下滑39.05%海外业务营业收入同比增加196.48%[4] - 中试项目总数大幅增加持续拓展国内外客户数量截至2024年三季报末公司共有230个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品整体相较2023年末增加60个其中商业化生产阶段项目相比2023年末增加5个服务的国内外生物制药企业和科研院所数量持续增加累计已超过1600家[4] 盈利预测相关 - 预计2024 - 2026年报告研究的具体公司营业收入为3.05、4.03、5.19亿元归母净利润为0.49、0.93、1.35亿元对应PE为92、48、33x[2] - 2023 - 2026年报告研究的具体公司各项财务指标如ROE、毛利率、期间费率、销售净利率等呈现不同程度的变化[7]

2024 年 11 月 05 日 公司研究 评级：增持(维持) | --- | --- | --- | |--------------|-------|---------------------------------------------| | | | | | 研究所： | | | | 证券分析师： | | 祝玉波 S0350523120005 | | | | zhouyb01@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 张晋铭 S0350124040003 zhangjm02@ghzq.com.cn | [Table_Title] Q3 净利同比下滑，看好中长期价值重估 ——广深铁路（601333）公司点评 事件: 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|-------|------------------| | 相对沪深 300 \n表现 | 表现 \n1M | 3M | 2024/11/05 \n12M | | 广深铁路 | -8.7% | -1.9% | 35.9% | | 沪深 300 | 0 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入(维持) [1][19] 报告的核心观点 - 报告认为川恒股份磷矿石产能逐步扩张多项目有序推进看好其成长性 [7][16] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024Q3川恒股份实现营业收入14.89亿元同比+2.97亿元环比+0.49亿元毛利润5.77亿元同比+1.01亿元环比+1.05亿元归母净利润3.18亿元同比+1.00亿元环比+0.99亿元 [2] - 2024年前三季度公司实现营业收入39.73亿元同比增长29.36%实现归属于上市公司股东的净利润6.72亿元同比增长36.75% [3] - 2024Q3磷矿石均价为1017元/吨同比+14%环比+1%工业级磷酸一铵均价为5783元/吨同比+14%环比 - 4%价差769元/吨同比 - 5%环比 - 37%磷酸二氢钙价格为3833元/吨同比+15%环比+2%价差1336元/吨同比+2%环比 - 4%磷酸均价为6609元/吨同比 - 5%环比基本持平价差为717元/吨同比 - 67%环比 - 32% [2] 资源布局 - 公司控股子公司福麟矿业持有多个磷矿采矿权2024年上半年实现磷矿石开采总量146.36万吨外销27.23万吨在建鸡公岭磷矿250万吨/年及参股老虎洞磷矿500万吨/年磷矿石产能 [4][6] - 公司拟以现金8.275亿元收购贵阳黔进矿业投资有限公司持有贵州黔源地质勘查设计有限公司58.5%的股权黔源地勘主要资产为老寨子磷矿采矿权保有资源量为5817.18万吨平均品位为23.89%生产能力为180万吨/年预计2027年底投产2028年底达产 [6] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为55、66、72亿元归母净利润分别为9.95、12.04、15.20亿元对应PE分别12、10、8倍 [7][16] - 2024 - 2026年公司ROE分别为16%、18%、20%毛利率分别为37%、37%、39%期间费率分别为9%、9%、8%销售净利率分别为18%、18%、21% [19]

表现 1M 3M 12M 流通市值（百万） 10,852.27 流通股本（万股） 127,824.15 2024 年 11 月 04 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 祝玉波 S0350523120005 zhouyb01@ghzq.com.cn 联系人 ： 张晋铭 S0350124040003 zhangjm02@ghzq.com.cn 联系人 ： 史亚州 S0350124060026 shiyz@ghzq.com.cn [Table_Title] 经营恢复向好，盈利逐渐兑现 ——华夏航空（002928）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 2024 年 10 月 31 日，华夏航空公告 2024 年三季报： 2024 年前三季度，公司实现营业收入 51.54 亿元，同比增长 33.81%， 实现归母净利润 3.07 亿元，较去年同期实现扭亏为盈，去年同期亏损 6.97 亿元。 其中公司 2024Q3 实现营业收入 19.43 亿元，同比增长 18.73%，实现归 母净利润 2.80 亿元，同比增长 411.92%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/11/04 ...

2024 年 11 月 04 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) | --- | --- | --- | |--------------|--------|-----------------------------------| | | | | | 研究所： | | | | 证券分析师： | 李永磊 | S0350521080004 | | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏 | S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 李振方 | S0350524080003 lizf@ghzq.com.cn | | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-------|-------|-------------| | | | | | | 最近一年走势 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 相对沪深 300 | 表现 | | 2024/11/04 | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 昊华科技 | ...

报告公司投资评级 - 评级为买入(维持) [2] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩增长实业项目有序推进且新签合同稳中有增维持买入评级 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入1347.45亿元同比增长2.34%实现归属于上市公司股东的净利润38.38亿元同比增长3.09%加权平均净资产收益率为6.51%同比下降0.35个百分点销售毛利率9.08%同比增加0.86个百分点销售净利率3.14%同比增加0.07个百分点 [3] - 2024Q3实现营收437.08亿元同比+8.42%环比-4.71%实现归母净利润9.99亿元同比+28.57%环比-38.44%ROE为1.65%同比增加0.25个百分点环比减少1.07个百分点销售毛利率8.42%同比增加0.47个百分点环比减少2.33个百分点销售净利率2.51%同比增加0.43个百分点环比减少1.35个百分点 [3] 新签合同情况 - 2024年前三季度新签合同额2840.82亿元较上年同期增长2.08亿元增幅0.07%其中境内新签合同额2183.65亿元较上年同期增长195.29亿元增幅9.82%占新签合同总额的76.87%境外新签合同额657.17亿元较上年同期下降193.21亿元降幅22.72%占新签合同总额的23.13% [4] - 2024年第三季度新签合同额805.13亿元较上年同期下降183.80亿元降幅18.59% [5] 实业项目情况 - 实业项目有序推进中国化学实业发展坚持创新驱动探索创新技术＋特色产业的一体化开发模式以技术研发为核聚焦于高性能纤维高端尼龙新材料可降解塑料等化工新材料和特种化学品研发主攻己内酰胺己二腈气凝胶环保可降解塑料高端装备制造等技术拓展高附加值的新材料领域 [6] - 2024年上半年化工新材料生产高端装备制造电站运营污水处理等在运实业项目实现安稳长满优运行环保达标排放产品质量合格无非计划停车 [6] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为1827、2007、2188亿元归母净利润分别为58、66、73亿元对应PE分别9、8、7倍公司是化学工程龙头企业实业项目开启第二成长曲线维持买入评级 [7]

报告投资评级 - 增持（维持）[2][23] 报告核心观点 - 报告期内，报告研究的具体公司2024年前三季度实现营业收入121.50亿元，同比+11.33%；实现归母净利润-0.32亿元，同比-673.24%；实现扣非后归母净利润-0.72亿元，同比+35.89%；2024Q3单季度，公司实现营业收入52.64亿元，同比+42.32%，环比+50.44%；实现归母净利润为0.11亿元，同比-84.10%，环比由负转正；扣非后归母净利润-0.05亿元，同比-108.73%，环比+85.78%；公司烯烃产品产销量同比增加，2024Q3单季度营收同比大增；青岛二期项目建成投运，产品竞争力进一步提高；预计公司2024 - 2026年营业收入分别179.33、203.76、228.64亿元，归母净利润分别为0.12、0.76、1.64亿元，当前股价对应2025 - 2026年PE分别为65.02、30.38倍；公司致力于在新材料、新能源等领域，打造国内独特的“C3 + C4 + 光伏+氢气”绿色化工产业链，在建项目产能有序释放，有望迎来快速发展，维持“增持”评级[2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度公司销售费用率为0.09%，同比-0.02个pct；管理费用率为1.20%，同比-0.05个pct；研发费用率为0.76%，同比-0.03个pct；财务费用率为1.42%，同比+0.47个pct；2024Q3单季度公司销售费用率为0.07%，同比-0.05个pct，环比-0.03个pct；管理费用率为0.84%，同比-0.33个pct，环比-0.56个pct；研发费用率为0.75%，同比+0.03个pct，环比-0.05个pct；财务费用率为1.61%，同比+0.49个pct，环比+0.17个pct；2024年三季度末，公司存货金额为17.15亿元，同比+2.45%；2024年前三季度公司经营活动现金流净额为7.18亿元，同比-5.44%；2024Q3单季度，公司经营活动现金流净额为4.00亿元，同比-46.08%，环比+15.30%[3][5] 产品经营数据 - 2024Q3单季度，公司烯烃产品实现营业收入29.79亿元，同比+163.79%，产量45.87万吨，同比+123.19%，销量44.79万吨，同比+127.34%；炭黑产品实现营业收入13.16亿元，同比+12.31%，产量17.74万吨，同比+17.71%，销量18.49万吨，同比+15.34%；煤焦产品实现营业收入6.10亿元，同比-14.45%，产量31.59万吨，同比-3.35%，销量31.46万吨，同比-3.52%；精化产品实现营业收入0.98亿元，同比-14.23%，产量0.54万吨，同比-8.33%，销量0.55万吨，同比-2.72%[6] 项目建设情况 - 公司青岛新材料与氢能源综合利用项目一期装置运行平稳，已经形成丙烯180万吨/年，聚丙烯135万吨/年，炭黑48万吨/年的生产格局，成功采用Lummus工艺技术和Basell工艺技术，缔造了全球独特的资源循环利用模式；截至2024年9月，青岛二期90万吨/年丙烷脱氢装置和2×45万吨/年高性能聚丙烯项目生产线已建成投运，进一步放大烯烃产能规模效应，优化公司能源利用结构，凸显公司产品的行业竞争力[7] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别179.33、203.76、228.64亿元，归母净利润分别为0.12、0.76、1.64亿元，当前股价对应2025 - 2026年PE分别为65.02、30.38倍[7][20][23]