报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 收入端 - 2024年Q1-Q3公司实现营收93.66亿元,同比增长1.72% [3] - 2024年Q3公司一般图书出版业务销售码洋5.52亿元,同比增长28.97%,大幅跑赢一般图书大盘 [4] 利润端 - 2024年Q1-Q3归母净利润9.57亿元,同比下降22.56% [4] - 2024年Q1-Q3扣非归母净利润9.24亿元,同比下降22.62% [4] - 2024年Q1-Q3利润总额13.92亿元,剔除所得税影响后同比增长5.50% [4] - 2024年Q3利润总额2.91亿元,同比下降1.40% [4] - 近一年股息率达5.25%,维持较高水平 [4] 财务状况 - 2024年Q3公司在手现金139.84亿元,同比增长34.37%,主要来自货币资金增长 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为140/148/152亿元,归母净利润分别为13.97/14.85/15.54亿元,对应PE分别为16/15/14x [5] - 维持"买入"评级 [2]

中南出版传媒集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元币种：人民币 证券代码：601098 证券简称：中南传媒 中南出版传媒集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 公司负责人贺砾辉、主管会计工作负责人马睿及会计机构负责人（会计主管人员）茅兰娣保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|--------------------------------------|------------------|------- ...

参与投资者网上集体接待日活动 - 公司将参加由湖南证监局指导、湖南省上市公司协会举办的湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 本次活动将采用网络远程的方式举行,投资者可通过多种渠道参与互动交流[2] - 公司高管将在线就公司业绩、公司治理、发展战略、经营状况等投资者关心的问题,与投资者进行沟通与交流[2] 活动时间和方式 - 互动交流时间为2024年10月10日（星期四）15:30-17:00[2] - 投资者可登录"全景路演"网站、关注微信公众号"全景财经"或下载全景路演APP参与本次活动[2] 公告信息 - 公司董事会及全体董事保证公告内容的真实性、准确性和完整性[2] - 公司发布此公告是为了进一步加强与投资者的互动交流[2]

报告公司投资评级 - 国海证券首次覆盖中南传媒,给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业务结构持续改善提升毛利率 - 2024H1公司出版业务收入17.08亿元,同比增长6.99% [4] - 2024H1公司发行业务收入58.70亿元,同比增长0.79% [4] - 2024H1公司利润总额同比增长7.48%,主要由于发行业务毛利率同比提升3个百分点 [3][4] 公司分红稳定且分红率较高 - 2017-2023年公司分红率均超过50%,其中2018、2019年分红率超过80% [5] - 2024年公司拟实施中期分红,派发现金1.80亿元回馈股东 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为146.77/158.15/171.13亿元,归母净利润分别为14.29/15.13/16.27亿元 [6][7] - 对应PE分别为16.88/15.95/14.83x [7]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为68.93亿元，同比增长1.81%[23] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为7.74亿元，同比下降20.28%[23] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.40亿元，同比下降20.53%[23] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-3.40亿元[23] - 公司2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为149.74亿元，较上年度末下降2.86%[23] - 公司2024年6月30日总资产为262.73亿元，较上年度末增长3.56%[23] - 公司2024年半年度拟每10股派发现金红利1.0元（含税）[6] - 公司上半年基本每股收益为0.43元，同比下降20.37%[24] - 公司上半年加权平均净资产收益率为4.97%，同比下降1.52个百分点[24] 主营业务 - 公司主营业务涵盖出版、发行、印刷及印刷物资供应、媒体、数字教育、金融等领域[31] - 出版业务包括本版图书(含教材教辅)出版和外版教材租型[31] - 发行业务包括教材教辅销售和一般图书销售[31] - 印刷业务根据客户需求提供印刷服务[31] - 印刷物资供应业务通过招标或市场采购向客户销售[31] - 媒体业务包括潇湘晨报、地铁广告、老年报等[32] - 数字教育业务通过整合数字教育资源提供数智化产品和服务[32] - 金融服务业务主要为成员单位提供存贷款、结算等服务[32] 业务优势 - 公司经营业务涵盖多种媒介，形成"多介质、全流程、立体化"的完整产业发展体系[1] - 公司旗下拥有5家全国百佳出版社，打造了多个知名品牌集群[1] - 公司主要产品市场占有率位居同行前列，湘版教材覆盖29个省市自治区[1] - 公司主营业务收入和利润规模位居同行前列，具有较强的规模优势[1] - 公司旗下财务公司和基金公司为实体产业提供金融支持和服务[1] - 公司在全国综合图书零售市场和新书零售市场占有率均有所提升[2] - 公司旗下新华书店教育类产品销售收入同比增长8.7%[2] - 公司数字教育产品进入全国25个省份、174个地级市、649个区县[4] - 公司出版社自营直播业务增长迅猛，GMV达1061万元[4] - 公司马栏山园区项目稳步推进，获得3000万元入园奖励[5] 环保措施 - 公司旗下湖南天闻新华印务有限公司严格执行排污许可证自行监测方案，采用沸石吸附浓缩RTO燃烧技术对生产车间废气进行集中处理[2] - 天闻印务已将一台商业轮转设备改用VOCs含量更低的UV油墨替代现有大豆油墨，并关闭烘箱排口改用UV干燥工艺，从源头减排、过程改造及末端治理三个方面进行升污染物排放升级[3] - 天闻印务园区污水处理站采用一体化污水处理设施，处理能力达300吨/天，处理效率95%以上，处理后的污水达标排放[4] 乡村振兴 - 公司在安化县龙塘镇茶乡花海社区开展乡村振兴驻村帮扶工作，在组织振兴、人才振兴、文化振兴、产业振兴、生态振兴等方面取得显著成效[5] 关联方交易及承诺 - 湖南出版投资控股集团承诺在作为中南出版传媒集团股份有限公司控股股东期间，不会直接或间接从事与中南出版传媒集团股份有限公司主营业务构成同业竞争的业务[87] - 湖南出版投资控股集团承诺如果因国家法规或政策要求从事中南出版传媒集团股份有限公司主营业务范围内的部分业务或活动，将在条件成熟时以合法方式将该类业务注入中南出版传媒集团股份有限公司[87] - 湖南出版投资控股集团承诺如果湖南潇湘晨报传媒经营有限公司因文化事业建设费缴纳问题被追缴费用或处罚，将由其承担全部补偿和处罚责任[89,90] - 湖南出版投资控股集团承诺如果中南出版传媒集团股份有限公司或其子公司因改制重组前的劳动和社会保障问题被追缴费用或处罚，将由其承担全部补偿和处罚责任[90] - 湖南出版投资控股集团承诺如果中南出版传媒集团股份有限公司子分公司的房屋未能及时取得房产证或有其他产权瑕疵导致不能继续使用，将由其及时、全额补偿中南出版传媒集团股份有限公司的损失[90] - 湖南出版投资控股集团财务公司与新华联控股有限公司存在借款合同纠纷[99] - 湖南出版投资控股集团财务公司起诉新华联控股有限公司公司,涉及金额为301,500,000元[99] - 湖南出版投资控股集团于2010年5月10日出具承诺,如果上述合同纠纷给湖南新华书店有限责任公司郴州分公司或公司造成损失或承担有关责任,湖南出版投资控股集团将及时予以足额补偿[93] - 湖南出版投资控股集团于2010年9月5日出具承诺,就中南传媒子公司湖南潇湘晨报传媒经营有限公司与其发行员可能产生的劳动纠纷,由湖南出版集团承担[

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是08年成立,由湖南出版投资控股集团控股,是我国第一家全产业链整体上市的出版传媒股 [1][2][3] - 公司业务包括出版发行、印刷、媒体、数字出版和金融等六大板块 [3] - 公司近年来营收和利润保持稳健增长,2023年营收136.13亿元,同比增长9% [4][5] - 公司是一家高分红公司,近年分红率维持在80%左右 [6] 教材教辅业务 - 教材教辅行业具有较高的行政许可壁垒,需求较为刚性 [7][8] - 公司在湖南省教材教辅市场占据主导地位,未来3年内学生人数预计仍将维持高位 [9][10] - 公司已开拓多个省外市场,省外业务发展势头良好 [11] 一般图书业务 - 图书零售市场近年有所回暖,公司在文学、科普等品类具有优势 [12][13] - 公司积极拓展线上销售渠道,在短视频直播等方面取得进展 [13] 数字教育业务 - 公司较早布局数字教育,已打造天文数美、贝壳网等多个数字教育平台 [14][15] - 数字教育业务用户规模快速增长,未来发展前景看好 [15] 问答环节重要的提问和回答 1. 提问:公司数字教育业务的发展情况如何? 回答:公司较早布局数字教育,已打造天文数美、贝壳网等多个数字教育平台。这些平台用户规模快速增长,未来发展前景看好,可能会为公司传统业务带来新的生机。[14][15] 2. 提问:公司教材教辅业务面临哪些风险? 回答:主要风险包括:1)政策变动风险;2)学生人数下降风险;3)线上销售对利润的挤压风险。公司需密切关注这些风险因素的变化。[17] 3. 提问:公司未来3年的盈利预测如何? 回答:预计公司2024年至2026年营收将分别达到147亿元、154亿元和164亿元,净利润将分别达到15.3亿元、15.7亿元和16.5亿元。公司作为行业龙头,在版权储备、平台影响力和渠道优势方面具有领先优势,给予一定估值溢价。[16]

报告公司投资评级 - 报告维持中南传媒"优于大市"评级[1] 报告的核心观点 - 2023年公司营收、扣非归母净利润增速稳健[1][2] - 2023年公司实现营收136.13亿元，同比增加9.21%；实现归母净利润18.55亿元，同比增长32.55%[1] - 2023年公司实现扣非归母净利润15.52亿元，同比增长5.69%[1] - 2023年公司非经营性损益共3.03亿元，主要因税收、会计等法律法规调整对当期损益产生的一次性影响[1] - 2024年1季度公司营收同比增长12.61%，但归母净利润同比下降18.18%，主要是公司使用所得税政策发生变化导致[2] - 公司一直重视对股东的合理回报，近三个会计年度累计现金分红32.33亿元[2] - 2023年公司每股派息0.55元，现金分红总额9.88亿元，股利支付率为53.26%，股息率为4.3%[2] - 公司还计划2024年半年度现金分红1.8亿元[2] - 公司出版业务和发行业务增速良好，数字教育业务发展良好[3] - 公司计划未来加强新媒体运营，完善"自播＋短视频＋达人带货"模式[3] 财务数据分析 - 2023年公司营业收入136.13亿元，同比增长9.21%[1] - 2023年公司归母净利润18.55亿元，同比增长32.55%[1] - 2023年公司扣非归母净利润15.52亿元，同比增长5.69%[1] - 2023年公司毛利率为41.4%[6] - 2023年公司净资产收益率为12.0%[6] - 预测2024-2026年公司营收和净利润将保持稳定增长[6] 估值分析 - 采用PE和PS两种估值方法,给予公司2024年14-18倍动态PE,对应合理价值区间为11.48-14.76元/股[4] - 给予公司2024年1.5-1.8倍动态PS,对应合理价值区间为12.48-14.97元/股[4] - 综合分析,给予公司"优于大市"评级,合理价值区间为12.48-14.76元/股[4]

中南传媒电话会议纪要分析 行业和公司概况 - 中南传媒是一家上市公司,主营业务包括出版发行、新媒体等文化传媒产业 [1] - 公司连续15年入选全国文化企业30强,是"中证红利指数"成份股,吸引了大量价值投资者 [1] 核心观点和论据 1. 公司2023年业绩表现良好,实现营收136.13亿元,同比增长9.21%;扣非归母净利润15.52亿元,同比增长5.69% [1] 2. 公司连续13年获得上交所最高A类信披评级,并获得多项行业荣誉,公司蓝筹价值形象进一步巩固 [1] 3. 公司拟增加分红频次,2023年拟每10股现金分红5.5元,2024年拟每10股派发现金6.5元,体现了公司重视股东回报 [2] 4. 公司所得税优惠政策到期,将对当期损益产生一次性影响,公司正在积极争取相关税收优惠政策 [3] 5. 公司发行板块持续增长,主要得益于省新华书店聚焦"机关"和"校园"两大市场,以及珈汇公司中职教材教辅业务的良好表现 [5] 6. 公司在一般图书板块保持增长势头,2024年一季度一般图书实洋占有率达3.97%,全国排名第二 [6] 7. 公司积极拓展新媒体营销,在抖音等短视频平台实现较大增长,全年抖音渠道营收达9797万元 [7] 8. 公司推出"智趣新课后"整体解决方案,在湖南中小学校中取得显著成效 [8] 9. 公司旗下泊富基金持续推进文化资产整合,新增投资项目包括精控能源和美好蕴育 [9] 10. 公司研学业务2023年实现营收1.05亿元,同比增长263.13% [10] 11. 公司马栏山园区项目预计2025年正式投入使用,将成为公司培育引领未来发展的新引擎 [11] 12. 公司正在应对新生人口减少、老年人口增加以及技术发展带来的挑战和机遇,布局新业务赛道并探索人工智能技术应用 [12] 其他重要内容 1. 公司2024年第一季度收到政府补助4,226.73万元,主要包括马栏山视频文创园管委会拨付的政策兑现奖金等 [4] 2. 中金公司传媒行业研究团队介绍 [13]

公司投资评级 - 报告给予中南传媒（601098.SH）“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 中南传媒2023年营收136.13亿元，同比增长9.21%；归母净利润18.55亿元，同比增长32.55%；扣非归母净利润15.52亿元，同比增长5.69% [1] - 2024年一季度（24Q1），公司营收30.00亿元，同比增长12.61%；归母净利润2.84亿元，同比减少18.18%；扣非归母净利润2.50亿元，同比减少24.54% [1] - 出版发行主业持续增长，2023年出版业务收入35.99亿元，同比增长4.68%；发行业务收入113.13亿元，同比增长15.01% [1] - 公司在全国图书零售市场的实洋占有率为3.80%，排名第二，同比上升2位；在新书零售市场的实洋占有率为4.13%，排名第三，同比上升3位 [1] - 加强纵深融合发展，包括教育服务和金融投资，如“智趣新课后”平台推广取得显著成效，泊富基金投资的中润光能已完成深交所IPO过会 [1] - 盈利预测与投资建议：预计2024-2026年公司营业收入为146.09/154.02/161.04亿元，归母净利润为14.51/15.81/16.94亿元 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据分析 - 2023年公司毛利率为41.36%，税金及附加/收入为0.50%，销售费率为15.61%，管理费率为12.57%，研发费率为0.73%，财务费率为-0.71%，其他收益/收入为0.82%，投资收益/收入为0.61%，公允价值变动净收益/收入为0.18%，资产减值损失/收入为-0.99%，信用减值损失/收入为-0.29%，资产处置收益/收入为0.01%，营业利润/收入为13.00%，净利润率为14.36%，归母净利率为13.62% [3] 资产负债表和现金流量表 - 流动资产2023年为20,713百万元，货币资金为11,474百万元，应收及预付为1,621百万元，存货为1,559百万元，其他流动资产为6,059百万元，非流动资产为4,656百万元，长期股权投资为210百万元，固定资产为1,255百万元，在建工程为978百万元，无形资产为965百万元，其他长期资产为1,247百万元，资产总计为25,369百万元，流动负债为8,292百万元，短期借款为0百万元，应付及预收为4,042百万元，其他流动负债为4,250百万元，非流动负债为873百万元，长期借款为0百万元，应付债券为0百万元，其他非流动负债为873百万元，负债合计为9,165百万元，股本为1,796百万元，资本公积为4,450百万元，留存收益为9,170百万元，归属母公司股东权益为15,416百万元，少数股东权益为788百万元，负债和股东权益总计为25,369百万元 [6] - 经营活动现金流2023年为1,930百万元，净利润为1,955百万元，折旧摊销为263百万元，营运资金变动为-104百万元，投资活动现金流为440百万元，资本支出为-543百万元，投资变动为912百万元，筹资活动现金流为-1,557百万元，银行借款为0百万元，股权融资为0百万元，现金净增加额为813百万元，期初现金余额为10,066百万元，期末现金余额为10,879百万元 [6]

财务数据 - 2023年营业收入为136.13亿元，同比增长9.21%[12] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为18.55亿元，同比增长32.55%[12] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为15.52亿元，同比增长5.69%[12] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为19.30亿元，同比下降4.78%[12] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为154.16亿元，同比增长5.28%[12] - 2023年末总资产为253.69亿元，同比增长2.22%[12] - 2023年基本每股收益为1.03元，同比增长32.05%[12] - 2023年稀释每股收益为1.03元，同比增长32.05%[12] - 2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.86元，同比增长4.88%[12] - 2023年加权平均净资产收益率为12.41%，同比增加2.71个百分点[12] - 公司2023年实现营业收入136.13亿元，同比增长9.21%[17] - 公司2023年扣非归母净利润15.52亿元，同比增长5.69%[17] - 湖南省新华书店2023年实现营业收入95.44亿元，同比增长15.29%[18] - 湖南省新华书店2023年实现净利润10.97亿元，同比增长18.88%[18] - 公司属于新闻和出版业，2023年前三季度营业收入合计1045.04亿元，同比增长4.30%[20] - 公司净利润合计131.97亿元，同比增长14.67%[20] - 公司扣除非经常性损益后的净利润119.79亿元，同比增长10.17%[20] - 公司2023年度实现营业收入1,361,303.18万元，同比增长9.21%[25] - 公司2023年度利润总额为174,040.36万元，同比增长15.22%[25] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为185,469.64万元，同比增长32.55%[25] - 出版业务实现营业收入360,190.78万元，同比增长4.75%[26] - 发行业务实现营业收入1,141,603.66万元，同比增长14.91%[27] - 媒体业务实现营业收入81,924.72万元，同比增长6.39%[27] - 印刷业务实现营业收入110,037.85万元，同比增长0.92%[27] - 金融和投资业务实现营业收入21,254.94万元，利润总额8,687.84万元[27] - 研发费用为98,994,886.32元，同比下降31.74%[26] - 经营活动产生的现金流量净额为1,930,032,833.26元，同比下降4.78%[26] - 公司2023年度营业收入为134.51亿元，同比增长9.35%[28] - 公司2023年度营业成本为79.49亿元，同比增长11.36%[28] - 公司2023年度毛利率为40.91%，比上年减少1.07个百分点[28] - 湖南省内营业收入为106.71亿元，同比增长12.58%[28] - 湖南省外营业收入为27.80亿元，同比下降1.50%[28] - 线上销售营业收入为28.68亿元，同比增长37.62%[28] - 教材教辅出版环节销售量为5482.66万册，同比增长6.89%[28] - 公司2023年度销售费用为21.25亿元，同比增长9.74%[32] - 公司2023年度管理费用为17.11亿元，同比增长9.76%[32] - 公司2023年度研发费用为0.99亿元，同比减少31.74%[32] - 公司2023年度研发投入为9899.49万元，同比减少31.74%[34] - 研发投入占营业收入比例为0.73%，同比减少0.43个百分点[34] - 公司研发人员数量为277人，占公司总人数的2.08%[34] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额为193,003.28万元，同比减少9,680.38万元[36] - 2023年度投资活动产生的现金流量净额为43,950.75万元，同比增加108,850.19万元[36] - 2023年度筹资活动产生的现金流量净额为-155,699.50万元，同比减少47,888.44万元[36] - 货币资金为11,473,916,140.85元，占总资产的45.23%，同比增加5.67%[37] - 交易性金融资产为693,201,032.49元，占总资产的2.73%，同比减少44.62%[37] - 应收票据为5,448,077.88元，占总资产的0.02%，同比增加112.15%[38] - 递延所得税资产为283,762,579.20元，占总资产的1.12%，同比增加983.84%[41] - 出版业务中，自编教材销售量增长9.50%，销售码洋增长11.17%，营业收入增长8.26%，营业成本增长8.76%，毛利率下降0.29个百分点[48] - 教辅租型教材销售量增长0.26%，销售码洋增长0.65%，营业收入下降3.00%，营业成本下降5.59%，毛利率上升2.06个百分点[48] - 一般图书销售量增长5.98%，销售码洋增长9.24%，营业收入增长2.96%，营业成本下降0.10%，毛利率上升1.65个百分点[48] - 发行业务中，教材教辅销售量增长10.27%，销售码洋增长9.86%，营业收入增长9.25%，营业成本增长15.35%，毛利率下降3.83个百分点[48] - 一般图书发行业务销售量增长26.21%，销售码洋增长25.31%，营业收入增长24.36%，营业成本增长25.42%，毛利率下降0.55个百分点[48] - 新闻传媒业务销售量下降61.49%，营业收入增长9.57%，营业成本增长11.80%，毛利率下降2.51个百分点[48] 市场占有率 - 公司在全国综合图书零售市场的实洋占有率为3.80%，排名第二，同比上升2位[17] - 公司在全国网上书店图书零售市场的实洋占有率为4.05%，排名第二，同比上升2位[17] - 公司在全国新书零售市场的实洋占有率为4.13%，排名第三，同比上升3位[17] - 一般图书出版业务中，公司全国综合图书零售市场实洋占有率为3.80%，排名第二，网上书店图书零售市场实洋占有率为4.05%，排名第二[50] - 一般图书出版业务中，新书实洋占有率为4.