报告公司投资评级 - 国海证券首次覆盖中南传媒,给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业务结构持续改善提升毛利率 - 2024H1公司出版业务收入17.08亿元,同比增长6.99% [4] - 2024H1公司发行业务收入58.70亿元,同比增长0.79% [4] - 2024H1公司利润总额同比增长7.48%,主要由于发行业务毛利率同比提升3个百分点 [3][4] 公司分红稳定且分红率较高 - 2017-2023年公司分红率均超过50%,其中2018、2019年分红率超过80% [5] - 2024年公司拟实施中期分红,派发现金1.80亿元回馈股东 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为146.77/158.15/171.13亿元,归母净利润分别为14.29/15.13/16.27亿元 [6][7] - 对应PE分别为16.88/15.95/14.83x [7]