报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入"[2] 报告的核心观点 前三季度营收和利润大幅增长 - 2024年前三季度,公司营业收入为8.81亿元,同比增长76.76%;归母净利润为0.78亿元,同比增长145.87% [2][9] - 2024Q3,公司实现营业收入2.45亿元,同比增长36.52%;归母净利润0.07亿元,2023年同期为0.15亿元 [2][9] 业务发展情况 - 2024年前三季度,公司网络可视化业务稳中有升,智能系统平台的销售额增长较快,智算相关业务收入逐步确认,带动营业收入较快增长 [10] - 2024H1,公司嵌入式与融合计算平台产品实现收入4.51亿元、同比+141.34%,毛利率18.91%;网络可视化基础架构产品实现营收1.83亿元、同比+40.43%,毛利率66.24% [11] 持续加强研发投入 - 2024年前三季度,公司研发费用0.89亿元,同比+5.95%;2024Q3,公司研发费用0.29亿元,同比+10.41% [16] - 公司坚持市场导向和技术引领的双驱动模式,加强产品研发,提升产品和解决方案竞争力 [16] 国家政策大力支持人工智能产业发展 - 政策引导智算中心发展,加速算力设施国产化进程 [20][21] - 公司智算中心相关业务有望凭借"国产化"为主的软硬件平台解决方案,业绩实现持续增长 [24] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入11.18/14.33/18.08亿元,归母净利润1.31/1.76/2.32亿元,当前股价对应PE为69/52/39X,首次覆盖给予"买入"评级 [26]

报告投资评级 - 买入(维持) [1][7][11] 报告核心观点 - 报告对万润股份进行了研究分析，尽管2024年前三季度营收和利润同比下降，但新材料项目积极推进，考虑到公司未来成长性维持买入评级 [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入27.63亿元，同比-13.01%，归母净利润2.96亿元，同比-48.57%，扣非归母净利润2.56亿元，同比-54.57%，销售毛利率40.08%，同比-2.17个pct，销售净利率14.23%，同比-6.18个pct [4] - 2024Q3单季度，公司实现营业收入8.06亿元，同比-26.84%，环比-20.83%，归母净利润为0.81亿元，同比-56.65%，环比-31.00% [5] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为36.66、43.96、53.22亿元，归母净利润分别为4.22、5.50、7.04亿元，对应PE分别23、18、14倍 [7] 项目进展 - 公司坚持研发创新驱动发展，2024年前三季度研发费用约3.09亿元，同比+17.07%，多个项目正在积极推进，包括子公司的项目、PEEK系列产品研发、光刻胶树脂系列产品项目、新材料一期建设项目等，还开发了光伏胶膜材料并已通过下游认证实现销售 [3] 市场表现 - 相对沪深300表现，万润股份1M为0.7%、3M为12.1%、12M为-36.5%，沪深300对应为-1.8%、16.6%、10.1%，当前价格10.44元，52周价格区间7.70 - 17.42元，总市值9710.31百万，流通市值9423.52百万，总股本93010.62万股，流通股本90263.58万股，日均成交额169.23百万，近一月换手3.03% [3] 费用率情况 - 2024年前三季度公司销售费用率为3.36%，同比+0.27个pct，管理费用率为9.72%，同比+1.44个pct，研发费用率为11.19%，同比+2.87个pct，财务费用率为0.21%，同比+0.59个pct [4] - 2024Q3单季度公司销售费用率为3.96%，同比+0.77个pct，环比+0.90个pct，管理费用率为9.30%，同比+0.72个pct，环比+0.07个pct，研发费用率为12.01%，同比+2.50个pct，环比+0.84个pct，财务费用率为1.20%，同比+1.49个pct，环比+1.34个pct [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入(维持) [2] 报告的核心观点 - 上游原料高价拖累业绩，三季度业绩同比略降，但随着新产品推广和原有产品下游需求增长，主营产品销售量稳步提升，募投项目即将投产，后续增量较高 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度受主要原材料纯苯价格同比大幅上涨拖累，盈利能力略有下滑，销售毛利率为28.75%，同比下降4.42个pct，纯苯采购价7582.26元/吨，同比上涨18.77%，主营产品销售量稳步提升，高分子新材料特种单体和高分子新材料专用助剂销售量同比分别增长5304.71吨、1955.07吨，前三季度营业收入8.10亿元，同比+8.63% [3] - 单三季度纯苯价格环比略有下滑，2024Q3纯苯均价8524.39元/吨，同比上涨907.05元/吨，环比下降437.55元/吨，销售毛利率28.96%，同比下降2.62个pct，环比增加0.54个pct，产品销量环比略降，2024Q3归母净利润0.53亿元，同比-5.87%，环比-7.11% [3] - 相对沪深300，常青科技1M、3M、12M表现分别为4.5%、6.1%、-9.1%，沪深300为-1.8%、16.6%、10.1% [3] 公司产能与项目 - 公司定位于国际先进、国内空白领域，募投项目拟新增高分子新材料特种单体产能6.5万吨，中间体1万吨及专用助剂6万吨，新增多种卡脖子新品，截至2024年9月募投项目正在进行土建施工与设备安装，主体工程和主要装置施工进度较募投项目计划有所提前，有望四季度产品陆续试产，同时还有特种高分子单体二期项目和泰州生产基地(一期)项目，泰州(一期)项目新增芳香族含氧高分子新材料单体 [4] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别11.01、14.76、23.58亿元，归母净利分别2.11、2.89、4.78亿元，对应的PE分别为25、18和11倍 [5][9] - 2023 - 2026年各项财务指标预测，包括ROE、毛利率、期间费率、销售净利率、收入增长率、利润增长率、总资产周转率等指标均有相应预测数据 [13]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司业绩逐季改善,第三季度实现收入、利润同步增长 [2] - 公司持续推出创新项目与健康管理服务,发布国内首个 AI 数智健管师"健康小美" [2] - 公司进一步利用 AI 赋能精细化运营,推出 AI 智能销售助手"美年小星" [2] 公司投资价值分析 - 公司是健康体检行业龙头、预防医学平台型企业,通过深化数智化能力和推出创新产品打造差异化,强化竞争优势 [4] - 预计 2024-2026 年公司营业收入分别为 111 亿元、128 亿元、147 亿元,同比增长 2%、16%、15%;归母净利润分别为 3.56 亿元、6.49 亿元、9.16 亿元,同比变动-30%、+82%、+41% [4] 风险提示 - 无 [2][4]

报告公司投资评级 - 报告给予申通快递"买入"评级(维持) [2] 报告的核心观点 业务表现 - 2024年1-3季度,申通快递实现营业收入334.91亿元,同比增长14.16%;完成归母净利润6.52亿元,同比增长195.18%;完成扣非归母净利润6.39亿元,同比增长204.77% [2] - 2024年3季度,申通快递实现营业收入119.22亿元,同比增长16.31%;完成归母净利润2.15亿元,上年同期为0.03亿元;完成扣非归母净利润2.02亿元,上年同期为-0.08亿元 [2] - 2024年1-3季度,申通快递完成快递业务量161.10亿票,同比增长30.77%,市占率13.02%,同比提升0.87个百分点;单票营业收入2.08元,同比下降12.70% [3] - 2024年3季度,申通快递完成快递业务量58.83亿票,同比增长27.95%,市占率13.49%,同比提升0.83个百分点;单票营业收入2.03元,同比下降9.09% [3] 盈利情况 - 公司通过规模效应和精细化管理实现成本大幅下降,单票盈利持续修复 [3] - 2024年1-3季度,公司单票营业成本同比下降0.33元,单票费用同比下降0.01元,最终实现单票归母净利润0.04元,单票扣非归母净利润0.04元,同比增长0.02元 [3] - 2024年3季度,公司单票营业收入同比下降0.20元,单票营业成本同比下降0.24元,单票费用同比下降0.01元,最终实现单票归母净利润0.04元,同比提升0.04元,单票扣非净利润0.03元,同比提升0.04元 [3] 未来展望 - 公司通过合理的价格竞争,以及较大的降本空间,有望持续实现单票盈利修复,带来较大的业绩弹性 [6] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为481.42亿元、550.65亿元和619.96亿元,同比增长分别为18%、14%和13%;归母净利润分别为8.58亿元、12.29亿元和15.56亿元,同比增长分别为152%、43%和27% [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 运力投放和客座率情况 - 2024Q3 公司总 ASK 同比增长 9.62%，其中国内线 ASK 同比微增 3.78%，较 2019 年同期大幅增长 60.92%，地区+国际线 ASK 同比增长 42.54%，恢复到 2019 年同期的 73.35% [3] - 2024Q3 国内线客座率同比提升 0.58pct，地区+国际线客座率同比提升 3.47pct，均已超 2019 年同期水平 [3] - 2024Q3 国内线 RPK 同比增长 4.43%，地区+国际线 RPK 同比增长 48.25% [3] 收益水平和成本情况 - 预计客公里收益低于去年同期，导致在总 RPK 同比增长 10.67%基础上，营业收入同比仅增长 0.48% [3] - 单位 ASK 成本 0.305 元，同比微降 1.2%，较 2019 年同期仍上涨 4.6% [4] - 费用率略提升，2024Q3 公司销售/管理/财务费用率分别为 1.08%/1.16%/1.32%，合计同比增加 0.34pct [4] - 2024Q3 所得税费用同比增加 2.50 亿元，导致归母净利率下降 9.90pct至 20.38% [4] 未来展望 - 预计后续油价回落将带来营运成本大幅降低 [5][7] - 维持"买入"评级，看好公司作为国内低成本航空先行者的成长潜力 [7]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1) 公司经营稳健,费用控制良好。2024Q3营收6.68亿元,同比增长2.81%,归母净利润0.63亿元,同比增长2.81%。[2] 2) 2024Q1-Q3,公司营收17.54亿元,同比增长7.85%。[2] 3) 公司以"AIGC引领品牌全球化新浪潮"为战略,形成"AI+BI+CI"出海全链路数字化解决方案,为超过5000家企业实现全球商业增长。[2] 4) 公司与腾讯云、亚马逊广告合作伙伴网络达成合作,加速企业数智化出海步伐。[2] 盈利预测和估值 1) 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到25.21/29.06/33.12亿元,归母净利润将分别达到2.82/3.38/3.97亿元。[3][6] 2) 公司2024-2026年的预测PE为31.87/26.58/22.60X。[3][6]

报告公司投资评级 - 报告维持对深高速的"增持"评级 [2] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年Q1-Q3公司实现营业收入58.60亿元,同比下降8.03%;归母净利润13.74亿元,同比下降10.71% [2] - 2024年Q3公司实现营业收入21.03亿元,同比下降6.39%;归母净利润6.00亿元,同比下降1.55% [2] - 收费公路板块实现稳健增长,剔除益常项目影响,公司控股收费公路合计车流量较上年同期增长4.55%,实现路费收入13.79亿元,同比增长4.22% [3] - 其中,受益于深中通道的开通,公司沿江项目车流量有较为明显增长,进而带动沿江项目收入同比增长32.02%至2.20亿元 [3] - 大环保业务中的有机垃圾处理业务实现收入1.82亿元,同比增长23.69%;但风力发电项目实现收入1.27亿元,同比下降18.86%,或系部分风力发电项目因弃风率上升、风资源减少等影响,风力发电业务短期承压 [3] 盈利能力分析 - 2024年Q3公司毛利率同比下降1.60个百分点至40.24%,或系清洁能源发电业务承压所致 [4] - 期间费用率同比/环比分别下降2.91个百分点/6.25个百分点至15.06% [4] - 2024年Q3公司归母净利率为28.54%,同比增长1.40个百分点;扣非归母净利率为26.36%,同比下降0.96个百分点 [7] 未来发展 - 公司正积极推进外环三期、机荷高速等重大新建、改扩建项目的建设,以不续补充公司优质公路资产 [8] - 2024年6月30日,公司成功实现沿江二期与深中通道同步通车,这对公司沿江高速、机荷高速的营运表现产生较为积极的促进作用 [8] - 我们预计深高速2024-2026年营业收入分别为85.96亿元、95.24亿元与98.37亿元,同比分别下降8%、增长11%、增长3%;归母净利润分别为19.99亿元、22.08亿元与23.17亿元,同比分别下降14%、增长10%、增长5% [8] 风险提示 本报告未提及风险提示。

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业务结构调整致收入下滑，利润总额稳中有增 - 2024Q1-Q3公司实现营收83.38亿元，同比下降14.74%，毛利润20.14亿元，同比下降7.36%，毛利率24.15%，同比上升1.54个百分点 [1] - 2024Q3公司营收31.25亿元，同比下降16.60%，环比上升36.80%，毛利润7.17亿元，同比下降21.58%，毛利率22.94%，同比下降1.46个百分点 [1] - 2024Q3公司利润总额2.88亿元，同比上升3.50%，主要由于公允价值变动净收益1790万元 [1] 在手现金充足，为未来发展提供支持 - 2024Q3公司在手现金（货币资金+交易性金融资产）107.82亿元，同比增长2.31% [1] - 公司还有12.8亿募集资金可用于对外投资 [1] 盈利预测和投资评级 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为105/110/116亿元，归母净利润分别为8.05/9.32/10.79亿元，对应PE分别为18/15/13x [2] - 维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持对长久物流的"买入"评级 [6] 报告的核心观点 国内业务经营承压 - 2024Q3公司国内整车运输业务在量价两方面均受不同程度影响,导致国内业务经营承压,利润规模同比减少 [2] - 2024前三季度公司实现归母净利润0.61亿元,同比下降31.89% [5] 国际业务景气延续 - 2024Q3公司国际业务发展势头良好,国际滚装船业务为公司贡献较为丰厚的利润 [2] 新能源业务稳步推进 - 公司2GWh的滁州梯次利用储能生产基地于2024H1正式投产,有助于公司打造梯次动力电池回收利用生态闭环 [4] - 公司与广东迪度签署补充协议,广东迪度2024-2026年业绩做出承诺,新能源业务的业绩确定性有望进一步增强 [4] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为40.51亿元、44.58亿元和50.06亿元,同比增长7%、10%和12% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84亿元、1.59亿元和1.75亿元,同比增长19%、89%和10% [8] 估值指标 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.14元、0.26元和0.29元,对应PE分别为53.64倍、28.32倍和25.67倍 [8] - 预计公司2024-2026年ROE分别为3%、5%和5% [9]