报告公司投资评级 - 报告给予申通快递"买入"评级(维持) [2] 报告的核心观点 业务表现 - 2024年1-3季度,申通快递实现营业收入334.91亿元,同比增长14.16%;完成归母净利润6.52亿元,同比增长195.18%;完成扣非归母净利润6.39亿元,同比增长204.77% [2] - 2024年3季度,申通快递实现营业收入119.22亿元,同比增长16.31%;完成归母净利润2.15亿元,上年同期为0.03亿元;完成扣非归母净利润2.02亿元,上年同期为-0.08亿元 [2] - 2024年1-3季度,申通快递完成快递业务量161.10亿票,同比增长30.77%,市占率13.02%,同比提升0.87个百分点;单票营业收入2.08元,同比下降12.70% [3] - 2024年3季度,申通快递完成快递业务量58.83亿票,同比增长27.95%,市占率13.49%,同比提升0.83个百分点;单票营业收入2.03元,同比下降9.09% [3] 盈利情况 - 公司通过规模效应和精细化管理实现成本大幅下降,单票盈利持续修复 [3] - 2024年1-3季度,公司单票营业成本同比下降0.33元,单票费用同比下降0.01元,最终实现单票归母净利润0.04元,单票扣非归母净利润0.04元,同比增长0.02元 [3] - 2024年3季度,公司单票营业收入同比下降0.20元,单票营业成本同比下降0.24元,单票费用同比下降0.01元,最终实现单票归母净利润0.04元,同比提升0.04元,单票扣非净利润0.03元,同比提升0.04元 [3] 未来展望 - 公司通过合理的价格竞争,以及较大的降本空间,有望持续实现单票盈利修复,带来较大的业绩弹性 [6] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为481.42亿元、550.65亿元和619.96亿元,同比增长分别为18%、14%和13%;归母净利润分别为8.58亿元、12.29亿元和15.56亿元,同比增长分别为152%、43%和27% [7]