相对恒生指数表现 2024/11/15 京 东 集 团 52 周价格区间（港元） 81.55-192.30 流通股本（万股） 286,022.22 2024 年 11 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 张娟娟 S0350523110004 zhangjj02@ghzq.com.cn 证券分析师： 罗婉琦 S0350524050002 luowq@ghzq.com.cn [Table_Title] 收入稳健增长，利润大超市场预期 ——京东集团-SW（9618.HK）2024Q3 财报点 评 最近一年走势 事件: 2024 年 11 月 14 日公司发布公告，2024Q3 实现营业收入 2604 亿元 （YoY+5%，QoQ-11%）；毛利润 450 亿元（YoY+16%，QoQ-2%）， 营业利润120亿元（YoY+29%，QoQ+15%），净利润128 亿元（YoY+56%， QoQ-6%），归母净利润 117 亿元（YoY+48%，QoQ-7%），Non-GAAP 归母净利润 132 ...

52 周价格区间（美元） 302.34-421.56 2024 年 11 月 17 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 马川琪 S0350523050001 macq@ghzq.com.cn 证券分析师： 廖小慧 S0350524080002 liaoxh@ghzq.com.cn [Table_Title] Q3 业绩超预期，上调全年业绩指引 ——家得宝（HD）FY2024Q3 业绩点评 最近一年走势 事件: 家得宝于 2024 年 11 月 12 日公告 FY2024Q3 业绩：销售额为 402 亿美 元，yoy+6.6%，可比销售额 yoy-1.3%，美国可比销售 yoy-1.2%。净利 润为 36 亿美元，yoy-4.3%，摊薄 EPS 为 3.67 美元，yoy-3.7%。 投资要点: 收入利润超市场预期，同店降幅环比收窄。FY2024Q3 公司销售额 为 402 亿美元，yoy+6.6%，可比销售额 yoy-1.3%，美国可比销售 yoy-1.2%。净利润为 36 亿美元，yoy-4.3%，摊薄 EPS 为 3.67 美元， yoy-3.7%。GPM 为 33.4%，yoy ...

报告投资评级 - 维持买入评级 [1][9][51] 报告核心观点 - 考虑到国内电商业务商业化策略稳步推进以及其他非核心业务持续减亏调整盈利预测预计报告研究的具体公司FY2025 - 2027财年营收分别为10,059/11,106/12,228亿元归母净利润分别为1,243/1,323/1,498亿元Non - GAAP归母净利润分别为1,531/1,667/1,881亿元对应摊薄EPS为6.2/6.6/7.5元对应P/E为13x/12x/11x对应Non - GAAP P/E为10x/9x/8x根据SOTP估值法给予2025财年阿里巴巴合计目标市值20,556亿元对应目标价107元人民币/115港元 [9][51] 根据相关目录分别进行总结 整体业绩表现 - 2024Q3实现营收2,365亿元（YoY+5%QoQ - 3%）略低于彭博一致预期的2,394亿元实现经营利润352亿元净利润435亿元经调整EBITA 406亿元（YoY - 5%）略低于彭博一致预期的409亿元归母净利润439亿元（YoY+58%QoQ+81%）Non - GAAP净利润365亿元（YoY - 9%QoQ - 10%）高于彭博一致预期的356亿元 [13] - 2024Q3淘天集团营收990亿元（YoY+1%）本季度线上GMV增长由订单量同比双位数增长所驱动订单增长主要由购买频次的增长所带动部分受平均订单金额下降所抵销2024年双11狂欢季期间淘宝天猫的GMV实现强劲增长买家数量创历史新高本季度88VIP会员数同比持续双位数增长达到4600万2024Q3阿里国际数字商业集团营收317亿元（YoY+29%）主要受跨境业务强劲增长驱动尤其是速卖通Choice业务本季度Choice业务UE环比持续改善速卖通和Trendyol本季度加大对欧洲和海湾地区等特定市场的投入本季度速卖通推出海外托管模式通过利用本地库存来提升产品丰富度和优化履约效率2024Q3菜鸟集团实现营收246亿元（YoY+8%）主要由于跨境物流履约方案收入增长带动2024Q3本地生活集团实现营收177亿元（YoY+14%）由高德和饿了么订单增长以及市场营销服务收入增长所带动本季度本地生活集团亏损同比显著收窄2024年10月国庆假期期间高德的日活跃用户峰值超过3亿创历史新高2024Q3云智能集团营收296亿元（YoY+7%）本季度公共云收入实现同比双位数增长AI相关收入连续五个季度实现同比三位数增长2024Q3大文娱集团营收57亿元（YoY - 1%）整体亏损同比收窄且得益于广告收入增加以及内容投资效率提升本季度优酷运营亏损逐步减少 [14] - 2024Q3淘天集团业务中中国零售商业实现营收930亿元（YoY+0.5%）其中客户管理业务实现营收704亿元（YoY+2%）主要由于淘宝和天猫的线上GMV增长Take rate同比保持稳定直营及其他业务实现营收226亿元（YoY - 5%）主要归因于电器品类销售额下降所致中国批发商业实现营收60亿元（YoY+18%）主要由于付费会员的增值服务收入增加2024Q3阿里国际数字商业集团业务中跨境及全球零售商业实现营收256亿元（YoY+35%）主要是由于速卖通Choice和Trendyol的收入增长跨境及全球批发商业实现营收61亿元（YoY+9%）增长主要来自与跨境业务相关的增值服务收入增长 [18] - 2024Q3研发费用率6%（YoY - 0.3pctQoQ+0.5pct）一般及行政费用率4%(YoY - 0.1pctQoQ - 1pct)销售及营销费用率14%(YoY+2.4pctQoQ+0.3pct) [25] - 2024Q3公司经调签EBITA 406亿元（yoy - 5%）其中淘天集团经调整EBITA 446亿元阿里国际数字商业集团经调整EBITA - 29亿元本地生活集团经调整EBITA - 4亿元菜鸟集团经调整EBITA 1亿元云智能集团经调整EBITA27亿元大文娱集团经调签EBITA - 2亿元所有其他调整EBITA - 16亿元 [29] - 2024Q3公司经营利润为352亿元经营利润率为14.9%净利润为435亿元净利润率为18.4%Non - GAAP净利润365亿元Non - GAAP净利润率为15.4% [36] 分业务情况 - 淘天商业化策略稳步推进注重高质量GMV增长2024Q3淘天集团营业收入实现同比增长1%至990亿元其中客户管理收入同比增长2%线上GMV增长受益于订单量同比双位数增长但部分被平均订单金额下降所抵销整体变现率同比保持稳定2024Q3版块经调整EBITA 446亿元(yoy - 5%)经调整EBITA Margin为45%订单量同比双位数增长主要由于大盘用户购买频次增长亮眼淘宝体验持续升级以88VIP为标志的核心用户群体持续增加截至2024Q3季度末会员规模已达4600万Take rate同比持稳主要由于平台自2024年9月1日起开始基于确收GMV收取千六基础软件服务费拉齐行业水位但也对中小商家提供了适配的返还优惠AI驱动的全平台营销工具"全站推广"商家渗透率稳步提升商家通过使用全站推营销得到效率提升进而有望加大平台投入据公司2024Q3业绩电话会公司认为淘天集团内当前变现率较低的新兴模式初期增长较快且商业化率仍较低部分稀释Take rate增长平台重视商家经营健康度主动平衡商家收益和平台变现有望迎来更高质量且可持续增长2024年天猫双十一GMV强劲增长购买用户规模新高88VIP会员消费带动品牌及商家生意增长截至2024年11月11日凌晨0时88VIP会员下单购买人数同比增长超过50%589个品牌成交额破亿元人民币刷新历史纪录核心品类与新兴消费趋势增长截至2024年11月11日凌晨0时66个服饰品牌及79个美妆品牌成交额破亿元人民币34个3C数码品牌成交额破亿元人民币截至2024年11月11日凌晨0时139个家电家居品牌成交额破亿元人民币AI应用助力商家实现更高的效率及生产力淘宝、天猫为商家推出的AI驱动的电商工具自2024年10月起累计服务400万商家协助生成逾亿个营销图片、视频及文字素材节省市场营销开支由AI驱动的全平台市场营销工具"全站推广"支持近29万商家、逾160万商品实现销售增长 [39][42][43] - 国际业务专注各业务经营效率提升重点市场积极投入2024Q3阿里国际数字商业集团实现营业收入同比增长29%至317亿元主要由于跨境业务强劲增长驱动（尤其是速卖通Choice业务的订单同比大幅增长）2024Q3版块经调整EBITA - 29亿元经调整EBITA Margin为- 9%亏损同比增加的主要原因是速卖通和Trendyol本季度加大对欧洲和海湾地区等特定市场的投入据公司2024Q3业绩电话会部分被Lazada变现率和运营效率提升导致的经营亏损大幅收窄所抵销且AE Choice的UE也在持续优化平台还推出了海外托管模式希望能够充分调动商家在海外市场的本地库存进一步提升品类的丰富度跟配送体验2024年速卖通海外双11开卖表现亮眼全托管+POP模式助力商家增长2024年速卖通双11从11月11日到11月18日正式售卖8天紧接着黑五11月22日 - 12月3日正式售卖12天开卖首日速卖通韩国、巴西、西法、中东、美国等重点国家市场销售额对比2024年8月大促首日均超三位数增长速卖通明确采用跨境"POP+全托管"双轨驱动模式本地以"海外托管"为主 [44][48] - 坚持云与AI一体化战略布局AI持续贡献增量2024Q3云智能集团营业收入实现同比增长7%至296亿元公共云收入实现同比双位数增长AI相关收入连续五个季度实现同比三位数增长云业务的经调整EBITA同比增长89%至27亿元人民币经调整EBITA利润率同比增长4个百分点至9%据公司2024Q3业绩电话会主要是由于平台将产品结构转向利润率更高的包括AI相关产品在内的公共云产品以及运营效率的提升但部分被对客户增长和技术的投入增加所抵销阿里云100万核算力支撑天猫双11云上弹性成本节省或超25%2024年天猫双11阿里云通过系列技术创新打破传统模式无需预购算力按需即取首次将云计算的即时弹性提升至百万核级的极限水平基于公共云底座其为双11全新打造统一的算力需求与资源匹配调度引擎可高效调度张北、南通、北京、上海、新加坡、德国等全球多地的公共云算力用完即释放据同花顺财经报道可整体节省双11弹性成本的25%到50%左右新引擎不但能提供算力供需最优解还可实现算力需求的时域错峰使得算力闲置成本再降8% [49][50]

分组1：报告行业投资评级 - 铝行业维持“推荐”评级[17] 分组2：报告的核心观点 - 短期国内政策发力但海外因素给商品压力，出口退税取消冲击需求，氧化铝基本面强势，铝土矿供应紧张推动其价格上涨，一体化经营公司受益长期铝行业供给增量有限需求有增长点，行业或维持高景气[17] 分组3：价格相关 - LME3个月铝收盘价截至11月15日为2656.5美元/吨，周环比增加1.1%，年同比增加19.4%沪铝活跃合约收盘价截至11月15日为20780.0元/吨，周环比下降4.2%，年同比增加9.6%LME铝现货结算价截至11月15日为2641.0美元/吨，周环比增加1.6%，年同比增加20.4%长江有色A00铝均价截至11月15日为20890.0元/吨，周环比下降3.9%，年同比增加10.2%[25] - 截至11月15日，LME铝升贴水为-22.7美元/吨，A00铝升贴水为80.0元/吨，LME基本金属指数为3998.5点，周环比下降3.0%，年同比增加9.4%[30] - 截至11月15日，佛山破碎生铝均价为17250.0元/吨，周环比下降1.7%，年同比增加10.2%佛山破碎生铝精废价差为1844.0元/吨，周环比下降22.7%，年同比增加1.0%ADC12均价为20900.0元/吨，周环比下降1.9%，年同比增加7.7%[34] - 截至11月15日，氧化铝均价为5600.0元/吨，周环比增加3.9%，年同比增加86.3%预焙阳极均价为4330.0元/吨，相比于上周持平，年同比下降10.4%[37] - 截至11月15日，铝土矿均价为562.5元/吨，周环比持平，年同比增加8.4%秦皇岛港动力煤平仓价为848.0元/吨，周环比下降0.5%，年同比下降10.8%中硫石油焦均价为2285.0元/吨，周环比增加0.9%，年同比增加0.2%煤沥青均价为4200.0元/吨，周环比下降1.6%，年同比下降15.3%[41][42] - 截至11月15日，铝棒加工费（广东，φ90）为400.0元/吨，周环比增加400.0%，年同比下降13.0%铝杆加工费（山东，1A60）为370.0元/吨，周环比增加5.7%，年同比下降26.0%1100装饰板加工费（山东）为700.0元/吨，周环比持平，年同比持平锂电铝箔加工费（12μ）为16500.0元/吨，周环比持平，年同比增加3.1%[51] 分组4：生产相关 - 截至11月15日，电解铝周度产量为83.7万吨，周环比下降0.05%，年同比增加3.3%氧化铝周度产量为164.7万吨，周环比增加0.9%，年同比增加4.9%[59] - 2024年9月，废铝产量为62.5万吨，月环比增加3.2%，年同比增加16.9%预焙阳极产量为198.1万吨，月环比下降0.4%，年同比增加5.3%石油焦产量为269.5万吨，月环比下降0.8%，年同比下降2.0%2024年10月，铝土矿产量为512.9万吨，月环比增加2.6%，年同比下降4.6%[68] - 截至11月15日，铝型材开工率为49.5%，周环比持平，年同比下跌8.0个百分点铝线缆开工率为71.2%，周环比持平，年同比上涨4.4个百分点铝板带开工率为72.0%，周环比持平，年同比下跌5.0个百分点铝箔开工率为75.1%，周环比持平，年同比下跌2.5个百分点[75][76] 分组5：进出口相关 - 2024年9月，原铝进口量为13.7万吨，月环比下降16.1%，年同比下降31.7%原铝出口量为1.1万吨，月环比下降23.1%，年同比增加62.7%2024年9月，氧化铝进口量为3.7万吨，月环比增加489.0%，年同比下降80.6%氧化铝出口量为14.0万吨，相比于上月持平，年同比增加55.6%[87] - 截至11月8日，铝土矿周度到港量为233.7万吨，周环比下降28.5%，年同比下降25.4%2024年9月，废铝进口量为13.2万吨，月环比下降4.1%，年同比下降9.6%[87] - 2024年9月，未煅烧石油焦进口量（S<3%）为29.2万吨，月环比增加7.3%，年同比增加20.0%其他未煅烧石油焦进口量为80.4万吨，月环比增加45.2%，年同比增加21.2%2024年9月，预焙阳极出口量为18.4万吨，月环比下降5.5%，年同比增加9.7%2024年9月，铝板带出口量为29.0万吨，月环比下降2.2%，年同比增加32.3%2024年9月，铝箔出口量为12.5万吨，月环比下降12.1%，年同比增加15.2%[98] 分组6：库存相关 - 截至11月14日，铝锭社会库存为56.5万吨，周环比增加0.4%，年同比下降16.5%铝棒社会库存为9.7万吨，周环比下降9.8%，年同比下降0.9%截至11月14日，LME铝库存为71.9万吨，周环比下降1.8%，年同比增加48.0%截至11月15日，SHFE铝库存为23.4万吨，周环比下降13.3%，年同比增加85.5%[109][110] - 截至11月11日，铝锭周度出库量为11.2万吨，周环比下降3.7%，年同比增加4.0%铝棒周度出库量为4.6万吨，周环比下降4.8%，年同比增加8.8%截至11月15日，电解铝库存天数为4.72天，周环比增加0.4%，年同比下降17.6%[112] - 截至11月15日，氧化铝港口库存为5.1万吨，相比于上周持平，年同比下降78.9%2024年10月，氧化铝厂内库存为93.4万吨，月环比下降8.6%，年同比下降12.3%2024年10月，铝土矿库存为4023.3万吨，月环比下降2.3%，年同比下降15.4%[116]

分组1：行业投资评级 - 行业投资评级为推荐[1] 分组2：报告核心观点 - 政策密集出台宏观经济预期扭转有望促进食品饮料板块估值和业绩双提升目前板块估值仍然较低基于此维持食品饮料行业推荐评级白酒推荐贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒今世缘古井贡酒迎驾贡酒口子窖等建议关注珍酒李渡等大众品推荐百润股份三只松鼠劲仔食品盐津铺子安井食品千味央厨天味食品中炬高新绝味食品万辰集团伊利股份安琪酵母等建议关注东鹏饮料等[44] 分组3：行业回顾 - 本周（2024/11/11 - 2024/11/15）一级行业中食品饮料跌幅3.56%跑输上证综指（-3.52%）0.04个百分点各细分行业中啤酒跌幅最小下跌1.73%其次分别为软饮料和肉制品跌幅分别为2.21%和2.53%个股方面香飘飘（+15.10%）有友食品（+12.16%）莲花控股（+11.59%）ST春天（+7.17%）ST西发（+6.14%）等领涨黑芝麻（-23.76%）贝因美（-15.08%）泉阳泉（-14.70%）佳隆股份（-14.62%）青岛食品（-14.10%）等领跌估值方面截至周末食品饮料板块动态市盈率为21.87x位于一级行业中游位置食品饮料子板块中本周其他酒类（34.23x）估值排名第一保健品（31.3x）零食（29.93x）位列第二三名软饮料（21x）肉制品（20.4x）乳品（18.12x）估值分列最后三位[28][37] 分组4：重点关注个股及逻辑 - 白酒推荐贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒今世缘古井贡酒迎驾贡酒口子窖等建议关注珍酒李渡等大众品推荐百润股份三只松鼠劲仔食品盐津铺子安井食品千味央厨天味食品中炬高新绝味食品万辰集团伊利股份安琪酵母等建议关注东鹏饮料等[44] 分组5：重点关注公司及盈利预测 - 给出贵州茅台山西汾酒五粮液等众多公司的股票代码名称股价2023A 2024E 2025E的EPS（元/股）2023A 2024E 2025E的PE以及投资评级等信息[49]

投资评级 - 评级：买入（维持）[1][6][8][10][21][26] 核心观点 - Q3盈利同比增长，看好葫芦岛项目放量[1] 经营数据 财务数据 - 2024Q3实现营业收入23.17亿元，同比+5.0%，环比-8.2%；归母净利润2.63亿元，同比+10.9%，环比-21.3%；扣非归母净利润2.49亿元，同比+12.0%，环比-20.0%；销售毛利率23.5%，同比下降0.4个pct，环比下降0.57个pct；销售净利率11.3%，同比上升0.59个pct，环比下降1.91个pct。经营活动现金流净额4.73亿元[2] - 2024Q3毛利润同比增加0.17亿元，环比减少0.63亿元。管理费用同比+0.15亿元，环比+0.11亿元；研发费用同比+0.01亿元，环比-0.12亿元；财务费用同比-0.02亿元，环比+0.18亿元；其他收益同比+0.09亿元，环比-0.05亿元；信用减值损失同比基本持平，环比减少0.17亿元；所得税同比减少0.14亿元，环比减少0.21亿元[3] 分板块数据 - 2024Q3原药板块实现营收14.97亿元，同比+4%，环比-6%；销量2.61万吨，同比+12%，环比+4%；单价5.74万元/吨，同比-7%，环比-10%。制剂板块实现营收1.84亿元，同比-5%，环比-46%；销量0.62万吨，同比+29%，环比-53%；单价2.96万元/吨，同比-26%，环比+13%[3] 产品价格数据 - 截至2024年11月3日，杀虫剂功夫菊酯、联苯菊酯价格分别为10.7、12.9万元/吨，处于历史低位，功夫菊酯价格环比上周上涨0.2万元/吨，联苯菊酯环比上周持平；除草剂草甘膦、硝磺草酮、麦草畏价格分别为2.48、8.6、5.8万元/吨，草甘膦价格环比上周下跌0.02万元/吨，硝磺草酮价格处于历史低位，麦草畏价格处于历史低位；杀菌剂苯醚甲环唑、丙环唑、吡唑醚菌酯价格分别为9.6、7.6、16.0万元/吨，处于历史低位，氟啶胺价格为15.2万元/吨，处于历史低位[5] 葫芦岛项目 - 辽宁优创拟投资42亿元建设葫芦岛一期项目，包括年产15650吨农药原药和7000吨农药中间体，一期项目分两个阶段建设完成。截至2024年10月17日，一期一阶段的5栋工艺主厂房已经全部建成，多效唑、菊酯、环己二酮已相继开展试生产工作；二阶段总体建设进度已完成50%，预计2025年上半年将进入试生产阶段。项目完全建成后，有利于公司农药生产力实现南北均衡布局[8] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年营业收入分别为114、137、158亿元，归母净利润分别为12.69、16.82、19.69亿元，对应PE 18、14、12倍[10][21][26]

报告投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 报告认为吉利汽车强化内部资源整合，规模优势下盈利得到进一步恢复，战略布局全面，在保持国内业务稳步增长的同时加速开拓海外市场有望带来额外利润贡献，看好吉利汽车未来发展[9] 业绩相关 - 2024年前三季度吉利汽车实现营业总收入1676.84亿元，同比+36.01%；实现归母净利润130.53亿元，同比+358.48%；实现总销量148.97万辆，同比+32.09%[3] - 2024Q3公司实现营业总收入603.78亿元，同/环比+20.50%/+9.80%；归母净利润24.55亿元，同/环比+92.40%/-72.83%，还原后2024年前三季度归母净利润为55.83亿元，同比增长96.10%；2024Q3单车归母净利润为0.46万元，环比+0.13万元；2024Q3公司平均单车营收（ASP）为11.31万元，同/环比分别为+0.44万元/-0.15万元；2024Q3公司毛利率为15.58%，同/环比+0.14pct/-0.92pct；费用端，2024Q3公司销售/行政/财务费用率分别为4.47%/5.82%/ -0.19%，同比分别-1.73pct/-0.53pct/+0.09pct[5] - 2024Q3公司实现销量53.40万辆，同/环比+15.77%/+11.24%，其中新能源汽车销量22.57万辆，同/环比+58.92%/+28.18%；新能源渗透率达42.26%，同/环比+11.48pct/+5.58pct；2024Q3极氪品牌实现销量5.50万辆，同/环比+51.54%/+0.35%，公司整车毛利率15.7%，环比+1.5pct；吉利品牌下"银河"系列2024Q3实现总销量7.23万辆，同/环比+110.95%/+68.47%，8月3日吉利银河E5上市，当月销量破万，达到12230辆；2024Q3海外销量11.66万辆，同/环比+60.25%/+5.64%；海外销量占比21.84%，同/环比+6.06pct/-1.16pct[5] 盈利预测 - 预计吉利汽车2024 - 2026年实现营业收入2033、2224、2333亿元，同比增速为14%、9%、5%；实现归母净利润160.28、119.58、152.11亿元，同比增速为202%、-25%、27%；EPS为1.59、1.19、1.51元，对应当前股价的PE估值分别为8、10、8倍[9] 公司架构整合 - 吉利汽车2024年11月14日收购极氪11.3%股份，增持至62.8%，极氪以93.67亿元获领克51%股份；吉利汽车（00175）穿透持股领克81%股份，领克将同时为极氪以及吉利汽车的子公司，合并财务报表后能够更清晰的反应领克对公司业绩的影响，本次极氪收购领克能够帮助公司更好的进行资源的整合与协同，在多方面带来积极影响[3][8] 市场表现相关 - 相对恒生指数，吉利汽车在表现1M 3M 12M分别为9.8% 71.2% 39.3%，恒生指数为-4.4% 13.5% 7.5%；当前价格（港元）13.18，52周价格区间（港元）7.24 - 15.54，总市值（百万港元）132,716.17，流通市值（百万港元）132,716.17，总股本（万股）1,006,951.23，流通股本（万股）1,006,951.23，近一月换手（%）1.07[5]

2024 年 11 月 17 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 广州车展自主品牌加[Ta速ble智_T能itle]化和高端化布局，吉 利控股优化极氪、领克股权结构 ——汽车行业周报 最近一年走势 投资要点： 2024.11.11-11.15 A 股汽车板块跑赢上证综指。一周涨跌幅（11 月 11 日至 15 日）：上证综指-3.5%，创业板指-3.4％，汽车板块指数-2.5％， 其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+0.7％/-3.0％/-3.5％ /-3.2％。汽车行业指数跑赢上证指数，汽车板块周度成交额环比提升。 2024.11.11-11.15 期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑 汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-8.8%/-13.5%/-16.0%/-3.1%/-10.6%。 周动态：广州车展自主品牌加速智能化和高端化布局，吉利控股优 化极氪、领克股权结构 吉利汽车增持极氪，极氪收购领克实现控股。11 月 14 日，吉利控股 宣布将对旗下极氪汽车和领克汽车进行战略重组，计划实现极氪对 领克的控股 ...

2024 年 11 月 17 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 杨丽蓉 S0350524090008 yanglr@ghzq.com.cn [Table_Title] 纯 MDI 价格 10 月触底反弹，万华福建 150 万 吨/年 MDI 技改项目环评公示 ——万华化学（600309）2024 年 10 月月报 投资要点: 最近一年走势 化工行业未来的竞争优势在于"工程师红利"，万华化学是国内少有的 以技术创新驱动公司发展的典型。公司以优良文化为基础，通过技术创 新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河。万华化学正以周期成 长股的步伐向全球化工巨头之列进军。 短期看，影响万华化学基本面的是产品的景气度，从表征指标来看，价 差是影响短期利润最核心的因素。万华化学的产品体系日益庞大，为更 好地表示公司景气的程度，我们将万华化学的产品体系作为一个整体， 相对沪深 300 表现 2024/11/15 按照现有的产 ...

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