分组1：报告行业投资评级 - 铝行业维持“推荐”评级[17] 分组2：报告的核心观点 - 短期国内政策发力但海外因素给商品压力，出口退税取消冲击需求，氧化铝基本面强势，铝土矿供应紧张推动其价格上涨，一体化经营公司受益长期铝行业供给增量有限需求有增长点，行业或维持高景气[17] 分组3：价格相关 - LME3个月铝收盘价截至11月15日为2656.5美元/吨，周环比增加1.1%，年同比增加19.4%沪铝活跃合约收盘价截至11月15日为20780.0元/吨，周环比下降4.2%，年同比增加9.6%LME铝现货结算价截至11月15日为2641.0美元/吨，周环比增加1.6%，年同比增加20.4%长江有色A00铝均价截至11月15日为20890.0元/吨，周环比下降3.9%，年同比增加10.2%[25] - 截至11月15日，LME铝升贴水为-22.7美元/吨，A00铝升贴水为80.0元/吨，LME基本金属指数为3998.5点，周环比下降3.0%，年同比增加9.4%[30] - 截至11月15日，佛山破碎生铝均价为17250.0元/吨，周环比下降1.7%，年同比增加10.2%佛山破碎生铝精废价差为1844.0元/吨，周环比下降22.7%，年同比增加1.0%ADC12均价为20900.0元/吨，周环比下降1.9%，年同比增加7.7%[34] - 截至11月15日，氧化铝均价为5600.0元/吨，周环比增加3.9%，年同比增加86.3%预焙阳极均价为4330.0元/吨，相比于上周持平，年同比下降10.4%[37] - 截至11月15日，铝土矿均价为562.5元/吨，周环比持平，年同比增加8.4%秦皇岛港动力煤平仓价为848.0元/吨，周环比下降0.5%，年同比下降10.8%中硫石油焦均价为2285.0元/吨，周环比增加0.9%，年同比增加0.2%煤沥青均价为4200.0元/吨，周环比下降1.6%，年同比下降15.3%[41][42] - 截至11月15日，铝棒加工费（广东，φ90）为400.0元/吨，周环比增加400.0%，年同比下降13.0%铝杆加工费（山东，1A60）为370.0元/吨，周环比增加5.7%，年同比下降26.0%1100装饰板加工费（山东）为700.0元/吨，周环比持平，年同比持平锂电铝箔加工费（12μ）为16500.0元/吨，周环比持平，年同比增加3.1%[51] 分组4：生产相关 - 截至11月15日，电解铝周度产量为83.7万吨，周环比下降0.05%，年同比增加3.3%氧化铝周度产量为164.7万吨，周环比增加0.9%，年同比增加4.9%[59] - 2024年9月，废铝产量为62.5万吨，月环比增加3.2%，年同比增加16.9%预焙阳极产量为198.1万吨，月环比下降0.4%，年同比增加5.3%石油焦产量为269.5万吨，月环比下降0.8%，年同比下降2.0%2024年10月，铝土矿产量为512.9万吨，月环比增加2.6%，年同比下降4.6%[68] - 截至11月15日，铝型材开工率为49.5%，周环比持平，年同比下跌8.0个百分点铝线缆开工率为71.2%，周环比持平，年同比上涨4.4个百分点铝板带开工率为72.0%，周环比持平，年同比下跌5.0个百分点铝箔开工率为75.1%，周环比持平，年同比下跌2.5个百分点[75][76] 分组5：进出口相关 - 2024年9月，原铝进口量为13.7万吨，月环比下降16.1%，年同比下降31.7%原铝出口量为1.1万吨，月环比下降23.1%，年同比增加62.7%2024年9月，氧化铝进口量为3.7万吨，月环比增加489.0%，年同比下降80.6%氧化铝出口量为14.0万吨，相比于上月持平，年同比增加55.6%[87] - 截至11月8日，铝土矿周度到港量为233.7万吨，周环比下降28.5%，年同比下降25.4%2024年9月，废铝进口量为13.2万吨，月环比下降4.1%，年同比下降9.6%[87] - 2024年9月，未煅烧石油焦进口量（S<3%）为29.2万吨，月环比增加7.3%，年同比增加20.0%其他未煅烧石油焦进口量为80.4万吨，月环比增加45.2%，年同比增加21.2%2024年9月，预焙阳极出口量为18.4万吨，月环比下降5.5%，年同比增加9.7%2024年9月，铝板带出口量为29.0万吨，月环比下降2.2%，年同比增加32.3%2024年9月，铝箔出口量为12.5万吨，月环比下降12.1%，年同比增加15.2%[98] 分组6：库存相关 - 截至11月14日，铝锭社会库存为56.5万吨，周环比增加0.4%，年同比下降16.5%铝棒社会库存为9.7万吨，周环比下降9.8%，年同比下降0.9%截至11月14日，LME铝库存为71.9万吨，周环比下降1.8%，年同比增加48.0%截至11月15日，SHFE铝库存为23.4万吨，周环比下降13.3%，年同比增加85.5%[109][110] - 截至11月11日，铝锭周度出库量为11.2万吨，周环比下降3.7%，年同比增加4.0%铝棒周度出库量为4.6万吨，周环比下降4.8%，年同比增加8.8%截至11月15日，电解铝库存天数为4.72天，周环比增加0.4%，年同比下降17.6%[112] - 截至11月15日，氧化铝港口库存为5.1万吨，相比于上周持平，年同比下降78.9%2024年10月，氧化铝厂内库存为93.4万吨，月环比下降8.6%，年同比下降12.3%2024年10月，铝土矿库存为4023.3万吨，月环比下降2.3%，年同比下降15.4%[116]