春秋航空:2024年三季报点评:所得税同比增加2.5亿元,盈利同比下滑

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 运力投放和客座率情况 - 2024Q3 公司总 ASK 同比增长 9.62%,其中国内线 ASK 同比微增 3.78%,较 2019 年同期大幅增长 60.92%,地区+国际线 ASK 同比增长 42.54%,恢复到 2019 年同期的 73.35% [3] - 2024Q3 国内线客座率同比提升 0.58pct,地区+国际线客座率同比提升 3.47pct,均已超 2019 年同期水平 [3] - 2024Q3 国内线 RPK 同比增长 4.43%,地区+国际线 RPK 同比增长 48.25% [3] 收益水平和成本情况 - 预计客公里收益低于去年同期,导致在总 RPK 同比增长 10.67%基础上,营业收入同比仅增长 0.48% [3] - 单位 ASK 成本 0.305 元,同比微降 1.2%,较 2019 年同期仍上涨 4.6% [4] - 费用率略提升,2024Q3 公司销售/管理/财务费用率分别为 1.08%/1.16%/1.32%,合计同比增加 0.34pct [4] - 2024Q3 所得税费用同比增加 2.50 亿元,导致归母净利率下降 9.90pct至 20.38% [4] 未来展望 - 预计后续油价回落将带来营运成本大幅降低 [5][7] - 维持"买入"评级,看好公司作为国内低成本航空先行者的成长潜力 [7]