证券研究报 告 金能科技（603113）2024 年三季报点评 推荐（维持） Q3 单季度扭亏为盈，二期烯烃投产后盈利改善 目标价：7.28 元 | --- | --- | --- | --- | |--------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告投资评级 - 增持（维持）[2][23] 报告核心观点 - 报告期内，报告研究的具体公司2024年前三季度实现营业收入121.50亿元，同比+11.33%；实现归母净利润-0.32亿元，同比-673.24%；实现扣非后归母净利润-0.72亿元，同比+35.89%；2024Q3单季度，公司实现营业收入52.64亿元，同比+42.32%，环比+50.44%；实现归母净利润为0.11亿元，同比-84.10%，环比由负转正；扣非后归母净利润-0.05亿元，同比-108.73%，环比+85.78%；公司烯烃产品产销量同比增加，2024Q3单季度营收同比大增；青岛二期项目建成投运，产品竞争力进一步提高；预计公司2024 - 2026年营业收入分别179.33、203.76、228.64亿元，归母净利润分别为0.12、0.76、1.64亿元，当前股价对应2025 - 2026年PE分别为65.02、30.38倍；公司致力于在新材料、新能源等领域，打造国内独特的“C3 + C4 + 光伏+氢气”绿色化工产业链，在建项目产能有序释放，有望迎来快速发展，维持“增持”评级[2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度公司销售费用率为0.09%，同比-0.02个pct；管理费用率为1.20%，同比-0.05个pct；研发费用率为0.76%，同比-0.03个pct；财务费用率为1.42%，同比+0.47个pct；2024Q3单季度公司销售费用率为0.07%，同比-0.05个pct，环比-0.03个pct；管理费用率为0.84%，同比-0.33个pct，环比-0.56个pct；研发费用率为0.75%，同比+0.03个pct，环比-0.05个pct；财务费用率为1.61%，同比+0.49个pct，环比+0.17个pct；2024年三季度末，公司存货金额为17.15亿元，同比+2.45%；2024年前三季度公司经营活动现金流净额为7.18亿元，同比-5.44%；2024Q3单季度，公司经营活动现金流净额为4.00亿元，同比-46.08%，环比+15.30%[3][5] 产品经营数据 - 2024Q3单季度，公司烯烃产品实现营业收入29.79亿元，同比+163.79%，产量45.87万吨，同比+123.19%，销量44.79万吨，同比+127.34%；炭黑产品实现营业收入13.16亿元，同比+12.31%，产量17.74万吨，同比+17.71%，销量18.49万吨，同比+15.34%；煤焦产品实现营业收入6.10亿元，同比-14.45%，产量31.59万吨，同比-3.35%，销量31.46万吨，同比-3.52%；精化产品实现营业收入0.98亿元，同比-14.23%，产量0.54万吨，同比-8.33%，销量0.55万吨，同比-2.72%[6] 项目建设情况 - 公司青岛新材料与氢能源综合利用项目一期装置运行平稳，已经形成丙烯180万吨/年，聚丙烯135万吨/年，炭黑48万吨/年的生产格局，成功采用Lummus工艺技术和Basell工艺技术，缔造了全球独特的资源循环利用模式；截至2024年9月，青岛二期90万吨/年丙烷脱氢装置和2×45万吨/年高性能聚丙烯项目生产线已建成投运，进一步放大烯烃产能规模效应，优化公司能源利用结构，凸显公司产品的行业竞争力[7] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别179.33、203.76、228.64亿元，归母净利润分别为0.12、0.76、1.64亿元，当前股价对应2025 - 2026年PE分别为65.02、30.38倍[7][20][23]

开源证券 基础化工/化学原料 公 司 研 究 Q3 盈利改善，关注烯烃二期全面投产和行业复苏 金能科技（603113.SH） 2024 年 11 月 01 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/10/31 | | 当前股价 ( 元 ) | 5.89 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 8.66/4.27 | | 总市值 ( 亿元 ) | 49.94 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 49.94 | | 总股本 ( 亿股 ) | 8.48 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 8.48 | | 近 3 个月换手率 (%) | 59.43 | 股价走势图 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 2023-10 2024-02 2024-06 2024-10 金能科技 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《Q2 增量降本环比减亏，关注烯烃二 期投产贡献—公司 2024年中报点评报 告》-2024.9.2 《Q1 增量降本同比减亏明显，关注烯 烃二期投产 ...

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为52.64亿元，同比增长42.32%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为121.50亿元，同比增长11.33%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1,060.31万元，同比下降84.10%[2,3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-3,243.04万元，同比下降673.24%[2,3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.01元，同比下降87.50%[2,3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为-0.04元，同比下降500.00%[2,3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-7,196.99万元，同比增长35.89%[2,6] - 公司2024年前三季度营业收入为121.50亿元人民币，同比增长11.3%[12] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者的净利润为-3.24亿元人民币[12] - 公司2024年前三季度营业成本为118.65亿元人民币，同比增长10.8%[14] - 公司2024年前三季度研发费用为0.92亿元人民币，同比增长6.3%[14] - 公司2024年前三季度财务费用为1.73亿元人民币，同比增长66.0%[14] - 公司2024年前三季度其他收益为1.52亿元人民币，同比增长71.9%[14] - 公司2024年前三季度投资收益为-0.26亿元人民币，同比下降195.2%[14] 现金流 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为7.18亿元[3] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为114.31亿元[16] - 2024年前三季度收到的税费返还为1.61亿元[17] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为101.19亿元[17] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为2.69亿元[17] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为6.23亿元[17] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为24.63亿元[18] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为18.65亿元[18] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为0.99亿元[18] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为17.51亿元[18] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.18亿元[17] 资产负债 - 公司2024年9月30日的货币资金为26.28亿元，较2023年12月31日增加12.15%[10] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产为2.5亿元，较2023年12月31日大幅增加[10] - 公司2024年9月30日的应收票据为7.65亿元，较2023年12月31日下降49.91%[10] - 公司2024年9月30日的应收账款为9.54亿元，较2023年12月31日下降29.87%[10] - 公司2024年9月30日的预付款项为7.34亿元，较2023年12月31日大幅增加206.83%[10] - 公司2024年9月30日的存货为17.15亿元，较2023年12月31日增加53.18%[10] - 公司2024年9月30日的固定资产为89.97亿元，较2023年12月31日增加56.81%[10] - 公司2024年9月30日的在建工程为7.01亿元，较2023年12月31日下降82.71%[10] - 公司2024年9月30日资产总额为187.24亿元人民币，较上年末增加2.4%[11] - 公司2024年9月30日流动负债合计为77.28亿元人民币，较上年末增加9.4%[11] - 公司2024年9月30日所有者权益合计为86.39亿元人民币，较上年末下降1.3%[12] 政府补助 - 公司2024年第三季度计入当期损益的政府补助为9,858,793.64元[4] - 公司2024年前三季度计入当期损益的政府补助为35,747,441.75元[4] 股东情况 - 公司实际控制人为秦庆平先生，中阅资本管理股份公司－中阅聚焦11号私募证券投资基金为其一致行动人[7,8] - 公司前10名无限售条件股东中，除实际控制人外，其他主要股东包括中阅资本管理股份公司、王咏梅等[7,8]

报告公司投资评级 - 公司发布2024年中报,实现营业收入14,584百万元,同比下降13.2%,归母净利润137百万元,同比下降44.9% [1] - 公司给予"推荐"评级,目标价5.20元 [1] 报告的核心观点 产销数据 - 2024年Q2烯烃、炭黑同比下跌,煤焦、精化产品同比上升 [1] - 烯烃2024Q2实现销量14.70万吨,价差约为209.6元/吨,同比上升3.73% [1] - 炭黑2024Q2实现销量37.26万吨,市场价差约为2767.8元/吨,同比上升102.4% [1] 业务表现 - 终端房地产和基建需求下降导致焦炭利润收窄,预计冬储需求将带动焦炭价格上行 [1] - 聚丙烯价格受供需关系影响,但油头定价和更新换代政策有望支撑需求 [1] - 汽车行业利好支撑炭黑行业利润维持平稳 [1] 产能扩张 - 公司二期新装置全面投产,烯烃和炭黑产能将进一步扩大,有助于提高生产效率和竞争力 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为145/242/383百万元,对应PE为26x/16x/10x [3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为15,340/18,386/22,744百万元,同比增长5.2%/19.9%/23.7% [3] - 预计公司2024-2026年NOPLAT分别为344/509/689百万元,ROIC分别为2.5%/3.6%/4.6% [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [27] 报告核心观点 - 2024年上半年,公司实现营业收入68.86亿元,同比下降4.56%,主要受烯烃产品销量减少及焦化产品价格下降的影响 [4] - 2024年上半年,公司归母净利润-0.43亿元,同比收窄,主要受公司烯烃、炭黑产品毛利升高的影响 [5] - 公司生产运营稳健,项目建设进展顺利,青岛基地已形成丙烯180万吨/年、聚丙烯135万吨/年、炭黑48万吨/年的生产格局,下半年二期新装置90万吨/年PDH、2*45万吨/年PP全面投产 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为171.50、205.33、230.20亿元,归母净利润分别为-0.65、1.12、2.45亿元 [27] 分产品经营数据 - 2024年上半年,炭黑产品实现营业收入22.34亿元,同比增长0.83%,毛利为1.17亿元,毛利率为5.22% [4] - 2024年上半年,烯烃产品实现营业收入22.07亿元,同比下降11.24%,毛利为-0.18亿元,毛利率为-0.83% [4] - 2024年上半年,煤焦产品实现营业收入16.41亿元,同比下降12.25%,毛利为-0.04亿元,毛利率为-0.25% [4] - 2024年上半年,精化产品实现营业收入2.55亿元,同比增长1.02%,毛利为0.34亿元,毛利率为13.41% [4] 公司财务数据 - 2024年上半年,公司销售费用率为0.10%,同比下降0.01个百分点;管理费用率为1.47%,同比上升0.19个百分点;研发费用率为0.77%,同比下降0.07个百分点 [5] - 2024年上半年,公司经营活动现金流量净额为3.18亿元,同比增加1711.28%,主要因为丙烷等原料采购量比上年同期减少所致 [5] - 2024年上半年,公司毛利率为1.92%,同比下降1.39个百分点 [15] - 2024年上半年,公司期间费用率为3.62%,同比上升0.54个百分点 [16] 风险提示 - 产品价格波动风险 [7] - 原材料价格波动风险 [7] - 行业竞争加剧风险 [7] - 生产事故风险 [7] - 产业政策变动风险 [7]

金能科技（603113.SH） 中性 上半年业绩同比减亏，下半年青岛二期投产规模效应有望增强 公司发布 2024 年半年报：2024H1 公司实现营收 68.9 亿元（-4.6%），归母 净利润-0.4 亿元（+29.5%），扣非归母净利润-0.7 亿元（+59.2%）；其中 2024Q2 公司实现营收 35.0 亿元（-7.3%），归母净利润-0.2 亿元（-124.1%）， 扣非归母净利润-0.3 亿元（-316.8%）。上半年公司营收同比降低主要系烯 烃产品销量减少及焦化产品价格下降，利润同比增加主要系公司烯烃、炭黑 产品毛利升高。 2024Q2 青岛基地检修影响烯烃、炭黑产品产量，原材料价格多数同比上涨 以及产品价格多数同比下跌致毛利率下降。2024Q2 公司烯烃产品产/销量为 16.7/15.2 万吨，同比-26.0%/-36.4%，平均售价（不含税）6693.5 元/吨 （+8.3%）；炭黑产品产/销量 14.8/14.7 万吨，同比+1.3%/-4.6%，平均售 价（不含税）7197.3 元/吨（-0.1%）；煤焦产品产/销量 36.7/37.3 万吨， 同比+3.2%/+3.7%，平均售价（不 ...

干源证券 基础化工/化学原料 Q2 增量降本环比减亏，关注烯烃二期投产贡献 金能科技（603113.SH） 2024 年 09 月 02 日 ——公司 2024 年中报点评报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-----------| | 日期 | 2024/8/30 | | 当前股价 ( 元 ) | 4.82 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 8.78/4.59 | | 总市值 ( 亿元 ) | 40.87 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 40.87 | | 总股本 ( 亿股 ) | 8.48 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 8.48 | | 近 3 个月换手率 (%) | 45.41 | 股价走势图 -48% -32% -16% 0% 16% 2023-09 2024-01 2024-05 金能科技 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《Q1 增量降本同比减亏明显，关注烯 烃二期投产贡献—2024 年一季报点评 报告》-2024.4.30 《商品价跌致业绩承压，关注烯烃二 期 投 产 — 2023 年 报 点 评 ...

2024 年半年度报告 公司代码：603113 公司简称：金能科技 金能科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 149 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人秦庆平、主管会计工作负责人王忠霞及会计机构负责人（会计主管人员）王忠霞 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投 资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述存在的重大风险因素，请查阅"第三节管理 ...

证券代码:603113 证券简称:金能科技 公告编号:2024-058 债券代码:113545 债券简称:金能转债 金能科技股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 金能科技股份有限公司(以下简称"公司")预计 2024 年半年度实现归属于 上市公司股东的净利润为-4,000 万元到-5,000 万元;归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净利润-6,000 万元到-7,500 万元。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 (二)业绩预告情况 1、经公司财务部门初步测算,预计 2024 年半年度实现归属于上市公司股东 的净利润为-4,000 万元到-5,000 万元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益的净利润-6,000 万元到-7,500 万元。 2、本次业绩预告为公司初步测算数据,未经注册会计师审计。 二、上年同期经营业绩和财务状况 (一)归属于上市公司股东的净利润:-6,100 ...