报告公司投资评级 - 投资评级为买入(维持) [1][19] 报告的核心观点 - 报告认为川恒股份磷矿石产能逐步扩张多项目有序推进看好其成长性 [7][16] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024Q3川恒股份实现营业收入14.89亿元同比+2.97亿元环比+0.49亿元毛利润5.77亿元同比+1.01亿元环比+1.05亿元归母净利润3.18亿元同比+1.00亿元环比+0.99亿元 [2] - 2024年前三季度公司实现营业收入39.73亿元同比增长29.36%实现归属于上市公司股东的净利润6.72亿元同比增长36.75% [3] - 2024Q3磷矿石均价为1017元/吨同比+14%环比+1%工业级磷酸一铵均价为5783元/吨同比+14%环比 - 4%价差769元/吨同比 - 5%环比 - 37%磷酸二氢钙价格为3833元/吨同比+15%环比+2%价差1336元/吨同比+2%环比 - 4%磷酸均价为6609元/吨同比 - 5%环比基本持平价差为717元/吨同比 - 67%环比 - 32% [2] 资源布局 - 公司控股子公司福麟矿业持有多个磷矿采矿权2024年上半年实现磷矿石开采总量146.36万吨外销27.23万吨在建鸡公岭磷矿250万吨/年及参股老虎洞磷矿500万吨/年磷矿石产能 [4][6] - 公司拟以现金8.275亿元收购贵阳黔进矿业投资有限公司持有贵州黔源地质勘查设计有限公司58.5%的股权黔源地勘主要资产为老寨子磷矿采矿权保有资源量为5817.18万吨平均品位为23.89%生产能力为180万吨/年预计2027年底投产2028年底达产 [6] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为55、66、72亿元归母净利润分别为9.95、12.04、15.20亿元对应PE分别12、10、8倍 [7][16] - 2024 - 2026年公司ROE分别为16%、18%、20%毛利率分别为37%、37%、39%期间费率分别为9%、9%、8%销售净利率分别为18%、18%、21% [19]