报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年前三季度,公司实现营收760.10亿元,同比增长17.15%;归母净利润20.50亿元,同比增长3.31%;扣非归母净利润16.94亿元,同比增长2.50% [2] - 2024Q3,公司实现营收366.12亿元,同比增长45.36%;归母净利润7.59亿元,同比增长8.04%;扣非归母净利润6.74亿元,同比下降2.05% [2] - 2024年前三季度,公司毛利率9.76%,同比下降1.59个百分点;净利率2.68%,同比下降0.31个百分点,保持相对稳健 [3] - 公司持续管控期间费用率,销售/管理/研发/财务费用率分别为0.24%/2.16%/4.92%/-0.42%,同比分别下降0.03/0.29/0.22/0.19个百分点 [3] 主要业务板块表现 - 高性能计算业务:前三季度营收459亿元,占比60.40%。其中数据业务前三季度营收翻倍增长,AI服务器、通用服务器、存储服务器及高性能网络交换机实现全栈突破和合拢;笔记本电脑出货量、市场份额和行业竞争力显著提升 [4][6] - 智能终端业务:前三季度营收257亿元,占比33.80%。2024Q3智能手机出货量环比大幅增长,智能穿戴类产品2024年全年出货量增长迅速,预计智能手表增长超50%,TWS耳机有望翻倍 [4] - AIoT业务:前三季度营收约33亿元,占比4.40%,同比增长241%,多品类量产出货 [4][6] - 汽车电子业务:前三季度营收约11亿元,占比1.40%,同比增长81%,发挥软硬件相结合的研发设计优势,与多家主机厂及Tier0.5企业合作取得突破 [6] 未来发展展望 - 公司积极筹划并购、合作项目,主要目的是开拓新客户、加大全球化布局、增强ODMM核心竞争力 [7] - 预计2024年公司营业收入能够达到千亿左右的规模,主要系笔电业务和数据中心业务均保持较高速增长 [7]