报告公司投资评级 - 报告维持对新国都的"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司营收24.45亿元,同比-15.53%;归母净利润2.97亿元,同比-46.18%;扣非后归母净利润5.43亿元,同比+5.03% [1] - 2024Q3,公司营收8.68亿元,同比-7.17%;归母净利润-1.51亿元,同比-169%;扣非后归母净利润1.46亿元,同比-30.87% [1] - 公司Q3营收增速同比改善,随着政策组合拳的成效逐步显现,公司或将持续受益于宏观经济的逐步回暖 [2] - 利润方面,由于子公司嘉联支付涉税调整事项,缴纳相关各项税费及滞纳金合计3.62亿元并计入2024Q3损益,造成公司Q3利润承压,但前三季度公司扣非后归母净利润维持稳健增长 [2] - 2024年前三季度,公司销售毛利率为41.99%,同比+5.25pct,收单业务提价+出海拓宽高单价市场将持续推动公司毛利率提升 [2] - 公司不仅拥有全国性银行卡收单业务牌照,还持续完善海外牌照布局,并已经取得卢森堡PI牌照、香港MSO牌照、美国MSB牌照,外卡交易金额已达2023年全年2.3倍 [3] - 我们预计2024-2026年公司营业收入35.93/39.94/46.12亿元,归母净利润分别为5.79/9.52/11.72亿元,EPS分别为1.03/1.70/2.09元 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司销售毛利率为41.99%,同比+5.25pct [2] - 2024年前三季度销售/管理/研发费用率分别为5.58%/6.68%/8.09%,同比-0.78/+0.7/+0.74pct [2] - 2024-2026年公司营业收入预计为35.93/39.94/46.12亿元,归母净利润预计为5.79/9.52/11.72亿元,EPS预计为1.03/1.70/2.09元 [3] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为26/16/13X [3]