上 市 公 司 传媒 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 18 日 神州泰岳 (300002) ——游戏利润率上行，新品周期即将开启 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 13 日 | | 收盘价（元） | 9.02 | | 一年内最高 / 最低（元） | 11.74/7.73 | | 市净率 | 2.8 | | 息率（分红/股价） | 0.67 | | 流通 A 股市值（百万元） | 16,422 | | 上证指数/深证成指 | 2,704.09/7,983.55 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 3.22 | | | | | 资产负债率 ...

四年大赚 30 亿但分红很吝啬，4 亿红包定向输送董事长！神州泰岳 并购踩中狗屎运之后…… 导语：拥有独家分红多寡解释权，分红率=四年总分红/四年平均归母净利润！ 作者：市值风云 App：贝壳 XY 8 月 20 日，一只"黑猴子"引爆全网！ 历时 7 年研发，国产游戏大作《黑神话：悟空》于当日 10 点整正式上线，上线 1 小时后同时在线玩家超 100 万，登顶全球最大游戏发行平台 Steam 全球热销 榜，在美国、新加坡、泰国、加拿大、巴西、意大利等 12 个国家和地区霸榜。 当日晚间数据显示，《黑神话：悟空》全平台销量超 450 万份，销售额超 15 亿 元，飙升至 Steam 全球周销量冠军。 | --- | --- | --- | |-------|---------------------------|-----------| | | 黑神话悟空首发上线 困 | 1104.4万 | | | 官方确认孙杨重返赛场 园 | 1101.3 万 | | | 3 建设更高水平自贸试验区 | 1092.4万 | | 4 | 黑神话悟空为什么这么火 圈 | 1088.3万 | | 5 | 黑神话悟空 直播 ■ ...

2024 年 09 月 12 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|------------------------------------------| | | | | 研究所： | | | 证券分析师： | 杨仁文 S0350521120001 | | 证券分析师： | yangrw@ghzq.com.cn 谭瑞峤 S0350521120004 | | | tanrq@ghzq.com.cn | 最近一年走势 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|-------|------------| | 相对沪深 300 | 表现 | | 2024/09/11 | | | | | | | | | | | | 市场数据 | | | 2024/09/11 | | 当前价格（元） | | | 9.36 | | 52 周价格区间（元） | | | 7.73-11.74 | | 总市值（百万） | | | 18,369.61 | | 流通市值（百万） | | | 17,041.09 | | 总股 ...

2024年09月05日 证券研究报告|公司研究|公司点评 神州泰岳 (300002) 24H1 业绩表现亮眼，双主业合力驱动高成长 � "游戏+计算机"双主业驱动，数字经济领军企业初长成。公司成立 收盘价(元)： 于 2001 年,2009 年成为首批深交所创业板上市企业。公司具备优秀 的数字化内容原创能力，游戏业务专注于国产精品策略类游戏的研 发、面向全球市场的游戏发行与运营，现已构建"沿着 ICT 架构布 局，云提供基础设施，C 端布局游戏，B 端赋能行业"的数字产业布 局,形成了手机游戏、软件和信息技术服务两大业务集群。公司 AI 业 务专注人工智能 NLP 自然语言处理技术的深度探索，构建"认知+" 产业生态，推动 NLP 技术在智能电销、智慧公安、智慧政务、智慧园 区等领域的广泛应用落地，结合创新技术和创新模式，推动多行业的 智能化升级，为客户实现降本增效。 � 24H1营业收入稳增，盈利能力大幅提升。公司24H1实现营收 30.53 亿元/同比+15.04%，归母净利润 6.31 亿元/同比+56.18%，扣非后归 母净利润 6.18 亿元/同比+61.73%，净利率 20.41%/同比+5.44 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 30 日 证券研究报告•2024年中报点评 买入 （维持） 当前价：8.91 元 神州泰岳（300002）传媒 目标价：——元（6 个月） 业绩保持快速增长，关注新游上线进展 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年中报，24H1 公司实现营收 30.5 亿元，同比+15.0%， 归母净利润 6.3亿元，同比+56.2%；扣非归母净利润 6.2亿元，同比+61.7%； 单季度来看，24Q2实现营收 15.6亿元，同比+8.5%，归母净利润 3.4亿元，同 比+48.7%，扣非归母净利润 3.3 亿元，同比+40.7%，业绩高于预期。 "研运一体"长线化发展，深耕 SLG出海格局。公司全资子公司壳木游戏精品 化策略打造高质量 SLG游戏产品，研发端与发行端协作，专注长线化发展。壳 木游戏主要策略类手游，包括《Age of Origins》、《War and Order》、《Infinite Galaxy》等。客户布局遍布全球 150 多个国家和地区，开拓并深耕出海手游赛 道，壳木游戏登榜 24H1 中国手游发行商收入第 11 位 ...

| --- | --- | |-----------------------|------------| | 评级变动 交易数据 | 维持 | | 当前价格（元） | 8.72 | | 52 周价格区间（元） | 7.83-11.41 | | 总市值（百万） | 17113.57 | | 流通市值（百万） | 15876.22 | | 总股本（万股） | 196256.50 | | 流通股（万股） | 182066.80 | 涨跌幅比较 -43% -23% -3% 17% 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 神州泰岳 游戏Ⅱ 游戏Ⅱ 1.86 -12.75 -36.03 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 曹俊杰 分析师 执业证书编号:S0530522050001 caojunjie@hnchasing.com 相关报告 1 神州泰岳（300002.SZ）2023 年&2024Q1 业 绩点评：深耕 SLG 游戏出海，业绩持续高增、 24Q1 盈利超预期 2024-04-26 2 神州泰岳（300002.SZ）2023 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/互联网软件与服务 证券研究报告 神州泰岳（300002）公司半年报点评 2024 年 09 月 01 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 08[Table_StockInfo 月30日收盘价（元）] 8.91 52 周股价波动（元） 7.73-11.74 总股本/流通 A 股（百万股） 1963/1821 总市值/流通市值（百万元） 17486/16222 相关研究 [Table_ReportInfo] 《创新驱动，全球布局》2024.07.03 市场表现 [Table_QuoteInfo] -37.27% -28.27% -19.27% -10.27% -1.27% 神州泰岳 海通综指 2023/9 2023/12 2024/3 2024/6 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 12.6 9.7 7.4 相对涨幅（%） 14.1 13.8 15.0 资料来源：海通证券研究所 [Table_AuthorInfo] 分析师:毛云聪 Tel:(010)58067907 Email:myc11153@h ...

[Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 1,963 流通股本(百万股) 1,821 市价(元) 8.58 市值(百万元) 16,839 流通市值(百万元) 15,621 -30% -20% -10% 0% 10% 2023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-07 神州泰岳 沪深300 公司持有该股票比例 相关报告 【中泰传媒】神州泰岳（300002.SZ） 年报与一季报点评：核心产品流水持 续上扬，一季度业绩超预期 【中泰传媒】神州泰岳（300002.SZ） 2023 业绩快报点评：扣非净利率大幅 提升，《旭日之城》流水创新高 【中泰传媒】神州泰岳（300002.SZ） Q3 点评：核心产品延续增长态势 【中泰传媒】神州泰岳（300002.SZ） Q2 点评：收入与净利率双升，游戏持 续优异表现 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 业绩表现亮眼 - 2024H1公司实现营收30.53亿元,同比增加15.04%;实现归母净利润6.31亿元,同比增加56.18% [1] - 2024Q2单季度实现营收15.64亿元,同比+8.53%,环比+5.13%;归母净利润实现3.36亿元,同比+48.73%,环比+13.88% [1] 游戏业务表现稳健 - 游戏业务2024H1实现营收24.26亿元,同比增长12.03% [1] - 老产品《旭日之城》实现收入17.89亿元,同比增长21.43% [1] - 老产品《战火与秩序》实现收入5.59亿元,同比-1.79%,保持稳定 [1] - 公司计划于年末在海外推出两款全新的"SLG+模拟经营"游戏 [1] 计算机业务增长亮眼 - AI/ICT运维管理、物联网/通讯、创新服务业务分别实现营收5.43亿元、0.20亿元和0.45亿元,同比分别增长27.06%、107.96%、43.71% [1] - 公司利用自研NLP技术推动AI在智能客服、智慧公安等多垂直领域的迅速落地,截至24H1已申请专利361件 [1] - 公司发展物联网/创新业务,为电网、核电、重点安防区域提供智能巡视和智能检测服务 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年实现归母净利润11.86/13.43/15.25亿元,EPS为0.60/0.68/0.78元 [1][2] - 对应PE为14/12/11倍 [1]

报告公司投资评级 - 给予"买入-A"评级,维持原有评级 [14] 报告的核心观点 - 公司各业务板块均实现稳健增长,其中游戏业务收入达24.26亿元,同比增长12.03%,毛利率高达72.86% [2] - 子公司壳木游戏实现营收24.27亿元,同比增长12.08%;净利润8.23亿元,同比增长50.11% [3] - 公司主力游戏产品《旭日之城》和《战争与秩序》上半年流水保持稳健 [3] - 公司2024-2026年预计收入和净利润将保持较快增长,对应EPS为0.62/0.71/0.80元 [4] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司毛利率62.31%,较为稳定;归母净利率达20.67%,主要得益于有效的费用控制 [6] - 公司销售费用率下降8.43个百分点,管理费用率上升3.19个百分点,研发费用率基本持平,费用率优化显示出公司优化成本结构与提升运营效率的成果 [6] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持较快增长,对应EPS为0.62/0.71/0.80元 [4][15] - 公司估值方面,预计2024-2026年市盈率为13.7/12.0/10.6倍,市净率为2.4/2.1/1.8倍 [15]