报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1) 24 前三季业绩持续亮眼表现,24Q3 净利润高速增长,费用管控成效显著 [5] 2) 游戏存量产品表现优异,新产品《代号 DL》和《代号 LOA》预计于 2024 年末率先在海外发行上线,有望成为公司明后年收入和利润新增长点 [6] 3) 预计公司 2024-2026 年营收和净利润将保持较快增长,给予公司 2025 年 25-30 倍动态 PE 估值区间 [7] 财务数据总结 1) 24 年前三季公司实现营收 45.14 亿元,同比增长 11.42%,实现归母净利润 10.94 亿元,同比增长 94.33% [5] 2) 预计公司 2024-2026 年营收分别为 71.18、86.89 和 100.67 亿元,归母净利润分别为 12.07、13.44 和 15.47 亿元 [8][9] 3) 预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 0.61、0.68 和 0.79 元 [8] 4) 预计公司 2024-2026 年毛利率分别为 62.7%、62.8% 和 62.5%,净资产收益率分别为 17.5%、16.6% 和 16.4% [8] 行业分析 1) 公司在出海 SLG 领域具有优势,新产品有望进一步巩固在全球手游市场的地位 [6] 2) 游戏出海赛道竞争格局较好,增速较高,政策支持力度较大 [7]