报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[7] 报告的核心观点 1) 2024Q3 年公司实现营业收入14.61亿元，同比增长4.53%；归母净利润4.63亿元，同比增长191.43%；扣非净利润2.15亿元，同比增长38.19%。[3][4] 2) 2024Q1-Q3公司实现营业收入45.14亿元，同比增长11.42%；归母净利润10.94亿元，同比增长94.33%；扣非净利润8.32亿元，同比增长54.84%。[4] 3) SLG出海业务表现稳健,《旭日之城》和《战火与秩序》在全球手游收入榜上表现良好,同时公司还有2款新SLG产品《代号DL》和《代号LOA》有望在2024年底上线海外测试。[5][6] 4) 预计公司2024-2026年营业收入将达到65.11/74.21/85.06亿元,归母净利润为14.31/14.99/18.93亿元,EPS为0.73/0.76/0.96元。[7][8][10] 财务数据总结 1) 2024Q3毛利率61.19%,同比下降2.13个百分点;销售/研发/管理费用率分别为14.64%/5.39%/24.37%,同比分别下降14.77/0.52/上升7.50个百分点。[4] 2) 2024Q1-Q3毛利率61.95%,同比下降1.16个百分点;销售/研发/管理费用率分别为16.93%/6.03%/18.95%,同比分别下降10.54/上升0.07/上升4.50个百分点。[4] 3) 公司2023-2026年ROE分别为15%/20%/17%/18%,PE为19.45/17.84/17.04/13.49x。[8][10]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司旗下两款核心产品《旭日之城》和《战火与秩序》均进入了SensorTower 7-9月国内游戏出海收入TOP30,始终维持稳定流水贡献 [1] - 公司单季度收入环比仅下滑6.62%,销售费用开支收缩情况下,收入依旧相对稳定,体现出用户对产品较佳粘性和留存率 [1] - 公司Q3单季度管理费用开支大幅增加,主要是由于合同纠纷官司胜诉需支付较大量的律师诉讼费,为一次性开支,后续季度预计将逐渐恢复稳定 [1] - 公司预计Q4将有新品上线,丰富公司在不同画风和玩法上的游戏布局 [1] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计为66.51亿元,同比增长12%;归母净利润预计为13.49亿元,同比增长52% [1][2] - 2025年公司营业收入预计为78.55亿元,同比增长18%;归母净利润预计为14.24亿元,同比增长6% [1][2] - 2026年公司营业收入预计为87.33亿元,同比增长11%;归母净利润预计为17.02亿元,同比增长20% [1][2] - 公司毛利率维持在60%左右,净利率在18%-20%之间,ROE在18%-20%之间,ROIC在30%-40%之间,财务状况良好 [2]

2024 年 10 月 30 日 神州泰岳(300002.SZ) 上线 事件： 非经项目致利润大增。 分季度看，2024Q1-Q3 公司实现营收为 14.88 亿元、15.64 亿元、14.61 亿元，归母净利润为 2.95 亿元、3.36 亿元、4.63 亿元，其中第三季 度单季净利润大幅增长 191.43%，主要系非经常性损益增加，公司收 回诉讼应收款冲减以前计提的坏账准备所致。利润率与费用率方面， 前三季度公司毛利率为 61.95%，基本持平；销售/管理/研发/财务费 用率分别为 16.93%、18.94%、6.03%、-1.13%，分别同比-10.55pct、 +4.50pct、-0.07pct、+0.33pct，其中销售费用率大幅减少主要系推 广费减少所致。 两大拳头 SLG 产品流水稳健，支撑业绩基本盘。 子公司壳木游戏专注海外手游市场，长期深耕 SLG 赛道，根据点点数 据，7-9 月中国游戏厂商出海收入榜中，壳木游戏排名前六，旗下两 大主力 SLG 游戏产品《旭日之城》、《战争与秩序》分别已上线超 6 年、 超 8 年，目前流水依然维持在高位水平，驱动公司业绩持续增长。 全新 SLG 游戏将于 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营收45.14亿元,同比增长11.42%;实现归母净利润10.94亿元,同比增长94.33%;扣非后归母净利润8.32亿元,同比增长54.84% [1] - 2024年第三季度单季度实现营收14.61亿元,同比增长4.53%;归母净利润4.63亿元,同比增长191.43%,其中Q3收回诉讼应收款冲减已计提的坏账准备2.53亿元,扣非后归母净利润为2.15亿元,同比增长38.19% [1] 游戏业务 - 公司在长线精品策略游戏品类的优势明显,核心主力手游产品《旭日之城》和《战火与秩序》上线多年依旧延续稳健态势,持续上榜中国手游出海榜单TOP30 [1] - 公司计划于年末在海外推出两款全新的"SLG+模拟经营"游戏,分别为科幻题材的代号"DL"和文明题材的代号"LOA",这两款新游戏有望支撑公司后续业绩增长 [1] 云服务和AI技术 - 公司持续加强计算业务技术实力,云业务累计服务300多家中国出海企业,业务延展至全球40余个国家,年内新签约客户超90家 [1] - 公司升级为亚马逊云科技核心级合作伙伴,云服务实力获顶级认证 [1] - 公司积极探索AI大模型领域,旗下两款ICT运营管理产品通过中国信通院大模型认证,数字员工、自智专家系统等AI应用已经实现在多场景落地 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润13.65/14.19/16.25亿元,EPS为0.70/0.72/0.83元,对应PE20/19/16倍 [1]

证券代码：300002 证券简称：神州泰岳 北京神州泰岳软件股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-006 | --- | --- | --- | |----------------|-------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业和公司 - 神州太岳是一家上市公司,主营游戏和计算机业务 [1] - 公司的两款核心游戏产品是"旭日"和"战火" [5][6] - 公司还将在12月前后推出两款新的SLG游戏,分别为科幻游戏和文明游戏 [3] - 公司的计算机业务包括云业务和AI业务,是公司的另一个重要业务线 [2][34] 2. 核心观点和论据 - 公司前三季度总营收45.14亿元,同比增长11.42%;净利润10.94亿元,同比增长94.33% [1] - 第三季度公司游戏业务保持稳定,流水和销售费用环比下降 [1][4][5] - 公司新游戏将采取先海外发行后国内发行的策略,并推出小程序版本 [3] - 公司认为SLG市场前景乐观,头部产品流水有望达到1亿美金 [7][14][15] - 公司将持续优化老游戏内容,保持高频更新,同时推出新游戏丰富产品线 [28][29][30] - 公司计算机业务中的云业务和AI业务保持良好增长 [2][34] 3. 其他重要内容 - 公司在并购和新业务拓展方面保持谨慎,更多关注自身业务的有机增长 [31][32][33] - 公司核心游戏团队规模稳定,新游戏团队也在持续扩充 [21][22] 总的来说,神州太岳三季度业绩表现出色,游戏和计算机业务均保持良好增长势头。公司在产品研发、市场拓展等方面保持谨慎稳健的策略,为未来持续发展奠定了基础。

报告投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 报告看好神州泰岳新游戏及AI相关业务继续驱动增长，基于公司信用减值损失变化及核心游戏表现上调盈利预测，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为13.74/14.14/16.29（前值为11.62/13.72/15.69）亿元，对应EPS分别为0.70/0.72/0.83元，当前股价对应PE分别为18.6/18.1/15.7倍，维持买入评级[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 公司2024前三季度实现营业收入45.14亿元（同比+11.42%），归母净利润10.94亿元（同比+94.33%），扣非归母净利润8.32亿元（同比+54.84%）Q3实现营业收入14.61亿元（同比+4.53%），归母净利润4.63亿元（同比+191.43%，环比+37.72%），扣非归母净利润2.15亿元（同比+38.76%）[3] 利润增长原因 - 2024Q3扣非归母净利润同比增长主要系核心游戏《Age of Origins》（《旭日之城》）保持增长，《War and Order》（《战火与秩序》）等游戏表现稳健，而销售费用同比减少所致2024Q3归母净利润同比增长主要系收回大唐半导体、大唐微电子向公司支付的约2.45亿元诉讼应收款冲减以前计提的坏账准备所致[3] 费用率与盈利能力 - 2024Q3公司毛利率为61.19%（同比-2.13pct，环比+0.15pct）销售费用率为14.64%（同比-14.77pct，环比-2.09pct），主要系减少推广费用所致管理费用率为24.37%（同比+7.5pct，环比+8.85pct），主要系公司确认诉讼相关费用及增加职工薪酬所致研发费用率为5.39%（同比-0.52pct，环比-1.04pct）扣非后净利率为14.69%（同比+3.62pct），随一次性费用影响消除公司利润率或继续提升[4] 新游戏与AI业务 - 公司《代号DL》和《代号LOA》两款SLG游戏新游戏预计2024年底在海外上线，基于公司丰富发行经验及大量数据积累，新游戏上线有望助力公司长期业绩增长此外，公司两款ICT运营管理软件通过中国信通院大模型认证，在AI数字员工、“AI+安全”、AI绘画平台UltraAI等多领域陆续落地AI应用，AI赋能不断深化，或为公司计算机业务打开新的成长空间，并赋能游戏业务降本增效[5] 财务预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为70.94/81.69/92.48亿元，YOY分别为19.0/15.2/13.2%归母净利润分别为13.74/14.14/16.29亿元，YOY分别为54.9/2.9/15.2%毛利率分别为63.0/63.9/64.4%净利率分别为19.4/17.3/17.6%ROE分别为19.5/16.9/16.5%EPS分别为0.70/0.72/0.83元，P/E分别为18.6/18.1/15.7倍，P/B分别为3.6/3.0/2.6倍[6]

1 北京神州泰岳软件股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300002 证券简称：神州泰岳 公告编号：2024-047 北京神州泰岳软件股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 北京神州泰岳软件股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------|------ ...

神州泰岳：第三季度净利润同比增长191.43% 财联社10月28日电，神州泰岳发布2024年第三季度报告， 报告期内实现营业收入14.61亿元，同比增长4.53%；归属于上市公司股东的净利润4.63亿元，同比增长 191.43%。 查看公告原文 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 上半年业绩快速增长,收入同比增长15.0%,归母净利润同比增长56% [5] - Q2游戏流水环比稳健,利润率大幅提升,游戏子公司壳木实现净利润同比增长50% [5] - 计算机业务上半年表现增长亦强劲,智能电销/催收平台收入同比增长78% [5] 核心产品及新品情况 - 核心游戏《旭日》7-8月环比仍然平稳 [6] - 公司储备的两款新品《代号DL》和《LOA》预计24年Q4海外上线 [6] 财务预测调整 - 调整收入预测略有下修,但上调净利润预测,预计24-26年营收66.2/81.8/92.8亿,归母净利润12.7/14.5/16.6亿 [6] - 公司估值位于底部分位,维持"买入"评级 [6] 风险提示 - 行业监管政策边际变化风险 [6] - 游戏项目延期/表现不及预期风险 [6] - 资产减值风险 [6]