用 使 习 准 学 成 为 人 生 频 个 一、财务概览 I 音 供 A 由 名 仅 ·公司一季度营收达到14.88亿元，同比增 要 同 ， 长22.79%。 · 净利润实现2.95亿元，同比 纪 以 传 大幅增长65.62%。 本 容 外 ·扣除非经常性损益后的净利润为2.87亿元，同内 比飙升勿 95.39%。 请 二、业务构成 用 使 ·游戏业务是公司的主要收入来源。 用 习 使 准 学 三、增长动因 习 成 为 人 ·公司营收和利润的显著准 增长，学 反映出业务发展的良好态势。 生 频 个 成 为 人 I 音 供 A 四、财务健康状况 生 频 个 由 名 仅 I 音 供 要 同 ， ·公司A 的财务报告显示出较强的盈利能力和增长潜力。 由 名 仅 纪 以 传 五要、投资同者关注，点 本 容 外 纪 以 传 内 勿 ·投资者可能会对公司的游戏业务持续增长以及整体盈利能力的显著提升表现出较 本 容 外 ...

[Table_Header] 公司点评●游戏 II 2024年 04 月25 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 神州泰岳(300002.SZ) 利润同比高增，游戏出海表现亮眼 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --公司 2024 一季报点评 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m公ar司y]发 布 2024 年度一季报：2024 年第一季度公司实现营业收入 14.88 [岳Ta铮b le_Authors] ：010-8092-7630 亿元，同比增长 22.79%；归属于上市公司股东的净利润 2.95亿元，同比增长 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 65.62%；扣非归母净利润 2.87亿元，同比增长 95.39%。 分析师登记编码：S0130522030006 ⚫ 出海老游表现亮眼，增长有望持续：24Q1公司核心游戏《Age of Origins》 研究助理 祁天睿 （《旭日之城》）和《War and Order》（《战火与秩序》）流水表现延续了 2023年 ：010-8092-7603 以来的亮眼表现，环 ...

业绩总结 - 神州泰岳2024年一季度营业收入为14.88亿，同比增长22.79%[1] - 2024年预计营业收入将从7035百万元增长至8091百万元，增长率为15%[3] - 2024年预计净利润将从996百万元增长至1182百万元，增长率为18.7%[3] - 2024年预计ROE为14.9%，ROIC为13.9%[3] - 2024年预计资产负债率将从15.2%下降至13.2%[3] 用户数据 - 公司云业务客户超过300家，覆盖多个领域，持续深挖企业级客户提供解决方案的能力[1] 新产品和新技术研发 - 公司人工智能业务专注于“认知+”产业生态构建，已获得179项授权专利[2] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营收分别为70.35/80.91/90.62亿元，同比增长18.0%/15.0%/12.0%[2] 市场扩张和并购 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8]

业绩总结 - 公司2024Q1实现营业收入14.88亿元，同比增长22.79%[1] - 公司2024Q1归母净利润2.95亿元，同比增长65.62%[1] - 公司2024Q1扣非归母净利润2.87亿元，同比增长95.39%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为10.73/12.49/14.74亿元[1] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.55/0.64/0.75元[1] 财务数据 - 公司2024Q1毛利率为63.65%，同比下降0.32%[1] - 公司2024Q1净利率为19.83%，同比增长5.14%[1] - 公司2024Q1销售费用率为19.35%，同比下降7.96%[1] - 公司2024Q1研发费用率为6.25%，同比下降1.84%[1] 合作与发展 - 公司与鸿泰鼎石资产管理有限公司达成合作协议，有望推动智能催收与智能电销业务收入增长[2] 预测展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产将达到7287百万元，较2022年增长165.5%[5] - 预计2026年营业收入将达到9248百万元，较2022年增长92.2%[5] - 预计2026年净利润将达到1489百万元，较2022年增长180.1%[5] - 每股收益预计2026年将达到0.75元，较2022年增长167.9%[5]

营业收入及利润 - 2024年第一季度，神州泰岳软件营业收入达到14.88亿元，同比增长22.79%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.95亿元，同比增长65.62%[5] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2.28亿元，同比增长377.93%[5] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为13.62亿元，较上期增长33.1%[33] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为11.34亿元，较上期增长16.1%[33] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-6.62亿元，较上期下降104.3%[34] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为203.53亿元，较上期增长13.6%[34] 资产及股东情况 - 公司总资产为70.24亿元，同比增长3.26%[5] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为60.94亿元，同比增长5.72%[5] - 公司资产负债表项目中存货增加至22.87亿元，同比增长38.05%[7] - 公司非流动资产中，商誉达到1,447,739,322.54元，占总非流动资产比例最高[28] - 公司前10名股东中，广发基金管理有限公司－社保基金四二零组合持有股份最多，占总股本比例为2.46%[27] - 公司股东中，李力持有的股份数量最多，达到129,143,319股[27] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度资产总计为702.43亿元，较上期增长3.26%[29] 费用及投资收益 - 非经常性损益项目合计金额为821.49万元[5] - 公司个税手续费返还金额为416.62万元[6] - 管理费用增加至2.57亿元，同比增长72.86%[8] - 公司投资收益减少至461.69万元，同比减少73.25%[9] 资金流向 - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度投资活动现金流入小计为8.69亿元，较上期增长197.6%[33] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度投资活动现金流出小计为11.78亿元，较上期增长247.6%[33] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度筹资活动现金流入小计为1.52亿元，较上期减少98.7%[34] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度筹资活动现金流出小计为4.73亿元，较上期增长2.1%[34]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现收入59.62亿元，其中游戏业务收入44.97亿元，计算机业务收入14.65亿元，整体毛利率为62.73%[1] - 公司整体实现归母净利润8.87亿元，同比增长63.72%，游戏业务净利润为11.0亿元，净利率为25%[1] - 预计2024-2026年公司收入将分别为68.5亿、77.22亿和83.2亿元，归母净利润分别为10.7亿、12.03亿和12.85亿元[3] 未来展望 - 公司预计2024年游戏业务收入将继续增长，达到68.5亿元，归母净利润预计为10.7亿元[2] - 公司深耕SLG出海赛道，游戏业务毛利率在2023年进一步提升，有望支撑公司业绩持续增长[3] - 公司2024-2026年预计实现收入68.5亿、77.22亿和83.2亿元，归母净利润分别为10.7亿元、12.03亿和12.85亿元[3] 市场扩张和并购 - 公司的ROE预计将从2022年的11.2%增长至2026年的13.7%[16] 评级和投资建议 - 广发证券对神州泰岳的评级为买入，预期股价表现将强于大盘10%以上[18] - 广发证券认为神州泰岳具备增持的潜力，预期股价表现将强于大盘5%-15%[19]

[Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 神州泰岳(300002)公司点评报告 2024年04月23日 [T营able收_Tit利le] 润创新高，新品上线有望推动增长 [Table_Inves 买t] 入|维持 ——神州泰岳(300002) 2023 年年报点评 [事Ta件ble：_S ummary] [[基TTaa本bbll数ee__据BTaa rsgee]t Price] 公司发布2023年年报。 52周最高/最低价（元）： 15.51 / 8.16 A股流通股（百万股）： 1819.19 点评： A股总股本（百万股）： 1961.09  2023年公司营收及归母利润创同期新高，费用率控制成效显著 流通市值（百万元）： 15972.52 2023 年，公司实现营收 59.62 亿元，同比增加 24.06%；实现归母净利润 总市值（百万元）： 17218.39 8.87 亿元，同比增加 63.84%；扣非后归母净利润 8.29 亿元，同比提升 [过Ta去bl一e_年Pic股Q价uo走te]势 85.77%，营业收入和归母净利润均创同期新高。费用端看，2023年，公司 23% ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 游戏业务 - 公司游戏业务长线精细化运营能力持续验证，新游上线业绩可期 [2] - 公司旗下壳木游戏专注于SLG品类，是大陆地区第一家获得Google颁发的Top Developer认证的手游开发团队，已成为最具有代表性的手游出海开发商之一 [1] - 报告期内，公司发行的《Age of Origins》《War and Order》维持稳健表现，其中《Age of Origins》更是创下上线以来充值流水新高 [1] - 2024H2，公司计划在海外市场推出两款新游戏，均为公司最擅长的SLG品类，有望在上线后为公司贡献收入增量 [1] 软件和信息技术服务业务 - 公司积极拥抱前沿技术，研发实力深受肯定，报告期内申请专利90件，授权专利92件，申请软件著作权147件 [1] - 软件和信息技术服务业务营收14.65亿元（yoy+17.08%），ICT运维、人工智能、云服务等业务经营业绩实现稳定增长 [1] - ICT业务方面，公司多项产品能力获得信通院IOMM体系权威认证 [1] - 人工智能业务方面，公司运用自研NLP自然语言处理技术推出的平台"泰岳小催"于2023H2升级为"泰岳智呼"，助力催收机构坐席人均创佣提升50% [1] - 云业务方面，公司通过与亚马逊云科技的合作，重构在公有云领域的核心竞争力，目前服务用户超300家 [1] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收59.62亿元（yoy+24.06%），实现归母净利润8.87亿元（yoy+63.84%） [1] - 2023Q4公司实现营收19.11亿元（yoy+21.67%），实现归母净利润3.24亿元（yoy+104.55%） [1] - 预计2024-2026年公司实现营收70.64/80.74/89.92亿元，实现归母净利润10.48/12.16/13.55亿元，EPS分别为0.53/0.62/0.69元/每股 [2]

公司研 究 证 券研究 报 告 游戏 2024年04月20日 神 州泰岳（300002）2023年报点评 推 荐 （维持） 《旭日之城》再创新高，游戏利润略超预期， 目标价区间：11.25-13.28元 人工智能业务收入放量 当前价：9.13元 事项： 华创证券研究所  收入、业绩均实现高速增长，整体符合预期。公司发布2023年业绩，实现收 证券分析师：刘欣 入59.6亿元，YOY+24%；实现归母净利润8.9亿元，YOY+64%；实现扣非归 母净利润8.3亿元，YOY+86%。Q4实现收入19亿元，YOY+22%，QOQ+37%； 电话：010-63214660 实现归母净利润3.2亿元，YOY+105%，QOQ+104%；实现扣非归母净利润2.92 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 亿元，YOY+160%，QOQ+89%。 执业编号：S0360521010001 评论： 证券分析师：廖志国  游戏业务：核心产品《旭日之城》再创新高、《战火与秩序》稳中有升，利润 邮箱：liaozhiguo@hcyjs.com 率改善驱动净利润略超预期。全年实现收入45亿元，YOY+27%；23H2实现 执业编号 ...

业绩总结 - 公司全年实现营业收入59.62亿元，同比增长24.06%[1] - 实现归母净利润8.87亿元，同比增长63.84%[1] - 游戏业务实现营收44.97亿元，同比增长26.51%[2] - 归母净利润11.04亿元，游戏业务毛利率同比提升3.61pct[2] - 软件和信息技术服务业务实现营收14.65亿元，同比增长17.08%[3] - 鼎富智能营收同比增长约115%[3]