报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 产销量回升 - 2024年前三季度,公司实现原煤产量2579万吨,同比+1.5%;商品煤销量2207万吨,同比-0.3% [4] - 2024年第三季度,公司实现原煤产量887万吨,环比+4.6%,同比+5.4%;商品煤销量762万吨,环比+1.6%,同比-0.5% [4] - 第三季度产销量环比略有回升,对业绩有一定增厚 [4] 价格环比微降 - 2024年前三季度,煤炭平均售价494元/吨,同比持平;单位毛利232元/吨,同比+0.7% [4] - 2024年第三季度,煤炭平均售价492元/吨,环比下降3元/吨(-0.6%),同比上涨18元/吨(+3.7%) [4] - 四季度长协价格和市场价格环比稳中有涨,预计公司业绩有望进一步改善 [4] 财务状况良好 - 公司账面现金充足,截至2024年三季度末仍有货币资金159.8亿元 [4] - 资产负债率进一步降低至30%,资产质量持续改善 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为150.4/157.7/165.4亿元,同比-2%/+5%/+5% [5][8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.9/31.6/34.9亿元,同比-12%/+9%/+11% [5][8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.73/1.88/2.08元,对应当前股价PE为8.95/8.20/7.41倍 [5][8] - 考虑公司矿井规模大、成本低,现金充足,资产质量持续改善,同时集团矿井仍有注入预期,规模仍有增长空间,维持"买入"评级 [7]