报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级,维持此前评级。[1] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度,公司营收9.18亿元,同比下降5.07%;归母净利润0.16亿元,同比增长29.09%;扣非后归母净利润-0.04亿元,同比下降141.28%。2024年第三季度,公司营收2.8亿元,同比下降36.31%;归母净利润0.21亿元,同比下降14.56%;扣非后归母净利润0.08亿元,同比下降64.66%。[1] 2) 公司Q3营收承压,主要系城市治理领域销售收入减少所致。但10月12日财政部强调加大财政逆周期调节力度,城市治理业务有望迎来企稳。[2] 3) 公司持续加大研发投入,2024年前三季度研发费用率为11.40%,同比提升1.99个百分点。公司主营业务领域产品技术高度自主研发,形成了技术壁垒。[3] 4) 2024年前三季度,公司销售/管理费用率分别为7.55%/8.70%,同比下降0.34个百分点。[3] 5) 2024年前三季度,公司毛利率为26.97%,同比下降0.53个百分点;2024年Q3毛利率为38.53%,同比提升14.24个百分点,主要系公司下半年加快了高毛利业务的验收节奏。[6] 6) 公司民航交通和道路交管业务稳步推进,2024年8月中标多个重大项目,实现了自动化领域中国七大地区局市场全覆盖。[5] 7) 公司低空标杆项目加速落地,与多地签订战略合作协议,共建低空联合创新中心。低空经济战略有望打造新的增长曲线。[7] 盈利预测和投资评级 1) 预计公司2024-2026年收入分别为17.60/21.93/28.40亿元,归母净利润为1.57/2.31/3.04亿元,EPS为0.96/1.41/1.86元。[9] 2) 当前股价对应2025-2026年PE分别为84/64倍,维持"增持"评级。[8]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持）[1][9][12] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司营收18.79亿元同比19.42%归母净利润-1.05亿元去年同期-1.21亿元2024Q3营收5.42亿元同比+30.05%归母净利润-0.51亿元去年同期-0.92亿元[2] - 公司营收增长主要系智慧能源类光伏发电项目交付验收以及智能家庭网关产品和物联网模组营收增加[3] - 公司与华为海思是战略合作伙伴关系预计公司业务有望受益于海思产品出货量提升[4] - 2024年公司中标中移动11亿大单智能终端业务有望迎来快速恢复同时深入参与鸿蒙生态产业构建持续推动产品互联与行业纵深[9] - 预计2024 - 2026年公司营收分别为28.39/36.21/46.12亿元归母净利润分别为0.11/1.62/2.54亿元EPS分别为0.02/0.32/0.51元/股对应2025 - 2026年PE分别为39/25X[9] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024年前三季度公司毛利率11.82%同比-1.4pct主要原因系运营商市场竞争加剧导致产品价格下降[4] - 2024年前三季度公司销售/管理/研发费用率分别为5.25%/3.6%/6.98%同比-2.4/-0.73/-0.87pct[5] - 2023 - 2026年公司各项财务指标如ROE、毛利率、期间费率、销售净利率等呈现一定变化趋势[12] - 2023 - 2026年公司在营运能力方面如总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等有不同表现[12] - 2023 - 2026年公司偿债能力相关指标如资产负债率、流动比、速动比等有相应数据[12] - 2023 - 2026年公司在利润表、资产负债表、现金流量表方面有详细的预测数据[12] 业务发展 - 2024年3月中移动公布2024 - 2025年智能家庭网关产品集中采购公司中标全部四个采购包预计中标总金额11.49亿元[4] - 2024年10月公司中标深圳南方电网深港科技创新有限公司项目中标产品设备均已鸿蒙化[4] - 公司作为OpenHarmony项目群A类捐赠人代码贡献保持前列发布相关软件发行版拥有开发板、发行版、终端设备等产品[6] - 公司基于鸿蒙的多种智能终端和通信模组产品已在能源、金融及医疗等行业垂直领域进行商用落地[9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级(首次覆盖) [3] 报告的核心观点 公司业务情况 - 公司是国内最早从事铁路信号防雷的企业之一,自2004年提出以车站信号楼为中心建设铁路站场综合防雷系统以来,这一防雷理念得到业界广泛认可 [5] - 公司研发的防雷分线柜已累计完成5000多个火车站场防雷工程,成为行业标杆 [5] - 公司开发的TAZ II计轴系统广泛运用于国内铁路建设和城市轨道交通行业,已在全国50多个城市,超过200条地铁线路使用 [5] 公司财务表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入2亿元,同比增长19.41%;实现归母净利润0.69亿元,同比增长34.98% [4] - 2024年前三季度,公司毛利率同比提升0.2pct至65.15%;销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降1.83/3.98/2.73pct,财务费用率同比提升2.78pct至1.07%;净利率同比提升4.04pct至34.31% [2] - 2024年前三季度,公司经营性净现金流同比增加1.02亿元至0.82亿元,大幅改善 [2] 未来发展预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为2.93/3.45/3.99亿元,归母净利润分别为0.82/1/1.13亿元,对应PE分别为33/27/24倍 [3][6] 风险提示 本报告未包含任何风险提示内容。

报告公司投资评级 同力股份维持"买入"评级[6] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度公司实现收入43.81亿元,同比增长0.38%;实现归母净利润4.60亿元,同比增长4.92%;实现扣非归母净利润4.39亿元,同比增长5.60%,扭转了上半年同比负增长的趋势[3] 2) 2024年第三季度公司营业收入15.70亿元,同比增长48.01%;归母净利润1.63亿元,同比增长56.43%;扣非归母净利润1.51亿元,同比增长66.94%,业绩表现亮眼[4] 3) 公司作为非公路宽体自卸车的头部企业,将直接受益于露天煤矿市场渗透率的提升;其产品经济性优势有利于出海,叠加新能源和无人驾驶趋势的发展,多重因素将助力公司业绩增长[6] 4) 预计2024-2026年公司营业收入将达到61.2/75.1/86.9亿元,归母净利润将达到6.37/8.49/10.13亿元,同比增速为4%/33%/19%,对应PE为9/7/6倍[7] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司综合毛利率为22.92%,同比提升3.63个百分点;第三季度毛利率为22.82%,同比提升3.48个百分点,毛利率较高的大型化、新能源产品的推出显著提高了公司盈利能力[2] 2) 2024年前三季度公司销售费用占营收比为6.25%,同比增长34.20%;研发费用占营收比为2.78%,同比增长100.53%,主要系大型化产品和新能源产品相比成熟产品三包费增加,以及新车型研发投入增加[2] 3) 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为8.24亿元,同比增长685.10%,第三季度经营活动现金流量净额为6.73亿元,经营活动现金流情况表现优异[2][6]

报告公司投资评级 - 报告维持中国铝业(601600)的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度，中国铝业实现营业收入1738亿元，同比下降7.76%，归属于上市公司股东净利润90.2亿元，同比增长68.46% [3] - 2024年第三季度，公司实现营业收入630.6亿元，环比增长2.10%，同比增长16.04%；归属于上市公司股东净利润20.0亿元，环比下降58.21%，同比增长3.34% [3] - 2024年前三季度，公司实现冶金氧化铝产量1257万吨，同比增长0.88%；原铝产量562万吨，同比增长14% [3] - 2024年第三季度，公司实现冶金氧化铝产量437万吨，环比增长10.63%；原铝产量199万吨，环比增长7.57% [3] - 2024年第三季度，长江A00铝均价为19560元/吨，环比下降975元/吨，同比上涨729元/吨；氧化铝均价为3929元/吨，环比上涨275元/吨，同比上涨1037元/吨 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为2256/2369/2454亿元，归母净利润分别为131.17/147.19/157.53亿元 [7] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.76/0.86/0.92元，对应当前股价PE为10.92/9.73/9.09倍 [7] - 公司是国内电解铝行业龙头，产业链一体化优势明显，且未来仍有电解铝、氧化铝及新能源项目带来的增量，经营持续向好 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持对银轮股份的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 2024年Q3业绩表现 - 2024年Q3公司实现营收30.54亿元,同比增长11.8% [3] - 2024年Q3公司实现归母净利润2.01亿元,同比增长27.3% [3] - 2024年Q3公司净利率为7.82%,同比提升1.0个百分点,环比提升0.5个百分点 [4] 热交换产品业务发展 - 公司作为国内热交换器领域的优秀供应商,已具备全领域热管理产品配套能力,单车配套价值增长空间较大 [4] - 公司产品应用领域广泛,包括商用车、乘用车、新能源、工程机械、农业机械等,并正在拓展智能驾驶、通讯基站、数据处理中心、光伏储能等新兴领域 [4] - 公司热交换产品在智能驾驶、数据中心等领域的应用有望持续开拓,业绩有望实现稳中有升 [4] 财务数据及预测 - 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到130亿元、157亿元、182亿元,同比增速为18%、21%、16% [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到8.46亿元、11.01亿元、14.03亿元,同比增速为38%、30%、27% [4] - 预计公司2024-2026年每股收益将分别为1.02元、1.32元、1.69元 [4][7]

2024 年 10 月 30 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] 3D CAD+出海表现良好，看好未来新品表现 ——中望软件（688083）2024 年三季报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 10 月 28 日，公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公 司营收 5.12 亿元，同比+10.11%，归母净利润 0.11 亿元，同比+159.69%； 扣非后归母净利润-0.95 亿元，同比-37.27%； 2024 年第三季度，公司营收 2.04 亿元，同比+7.66%；归母净利润 0.05 亿元，同比-11.83%；扣非后归母净利润-0.11 亿元，同比+8.85% 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/10/30 3D CAD+出海业务表现良好，看好未来新品发力和下游需求复苏 表现 1M 3M 12M 中望软件 -6.3% 47.9% -15.4% 2024Q3，3D CAD 和出海业务表现良好，新产品和教育市场具备增 长潜力，具体看： 沪深 300 -3. ...

报告投资评级 - 买入（维持）[1][6][9] 报告核心观点 - 2024Q3铁、公路板块需求尚未恢复致使报告研究的具体公司业绩下滑水利水电、矿山市场继续保持高速增长势头积极财政政策有望推动铁公路基建市场预期好转及需求回暖拉动报告研究的具体公司业绩恢复水利水电、矿山和海外三大拓展业务支撑报告研究的具体公司业绩弹性[3][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度报告研究的具体公司实现营收6.04亿元同比-14.11%归母净利润0.94亿元同比-19.10%综合毛利率36.67%同比+1.26pct净利率15.56%同比-0.96pct2024Q3实现营业收入1.99亿元同比-25.64%归母净利润0.24亿元同比-44.66%扣非归母净利润0.22亿元同比-47.71%综合毛利率35.56%同比-1.25pct净利率12.22%同比-4.19pct[2] - 2024Q3公司铁路市场收入1.12亿元同比-30.74%公路市场收入0.50亿元同比-45.26%2024Q3水利水电市场收入0.16亿元同比+79.54%矿山开采市场收入0.20亿元同比+422.94%2024年前三季度主机市场收入5.41亿元同比-18.44%后市场收入0.43亿元同比+115.88%其中Q3主机市场收入1.73亿元同比-31.22%后市场收入0.17亿元同比+77.17%[3] 业务分析 - 铁公路市场国家铁路局提出目标明确任务公司产品是钻爆法主要设备之一积极财政政策将缓解地方政府资金压力促进投资建设拉动公司业务业绩恢复[5] - 水利水电市场相关规划指出抽水蓄能投产规模目标钻爆法是主要施工方法公司设备可覆盖隧洞断面类型且项目建设将受益于积极财政政策[5] - 矿山开采市场智能矿山建设推动凿岩设备需求提升公司研发设备解决行业痛点[5] - 海外市场公司加速推进海外市场布局对标海外企业目标是未来十年做到国内和国外市场销售规模各占50%[5] 盈利预测和投资评级 - 考虑到铁公路基建市场恢复仍需一定时间下调2024 - 2026年全年业绩预期预计2024 - 2026年营业收入为8.63/11.27/14.55亿元同比分别为-10%/30%/29%2024 - 2026年归母净利润为1.47/1.92/2.41亿元同比分别为-10%/31%/25%对应PE为15/11/9倍考虑到公司竞争优势以及估值水平仍然维持买入评级[6] - 给出2023A - 2026E的各项财务指标预测包括营业收入增长率归母净利润增长率摊薄每股收益ROE等[7][9]

报告公司投资评级 - 国海证券首次覆盖中集车辆(301039)并给予"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 中集车辆是全球领先的半挂车龙头,具备行业向上复苏的贝塔因素和自身高质量发展的阿尔法因素 [4] - 2024年前三季度,公司营收同比下降19.1%,归母净利润同比下降63.0%,但降速较H1有所收窄 [3] - 2024年Q3,公司毛利率环比提升3.0个百分点至17.6%,回升至去年同期水平,体现公司持续推进的打造新质生产力计划成效 [4] - 公司前三季度经营现金流净额达15.3亿元,同比增加19.7%,回款加快 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现营业总收入223、297和330亿元,同比增速分别为-11%、33%和11% [7] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润13、17和20亿元,同比增速分别为-47%、31%和16% [7] - 对应当前股价的PE估值分别为15、11和10倍 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 2024Q3 业绩环比改善 - 2024年前三季度,公司归属于母公司股东的净利润同比下降,但通过公司在大食品战略上的深入推进、持续的降本增效举措以及新品的不断推出,前三季度业绩环比不断稳步提升,各季度业绩的同比降幅显著收窄,尤其是第三季度较第二季度盈利增加了1.17亿元 [2] - 前三季度中又以9月份的表现最为突出,同比和环比均实现了显著增长 [2] 公司主营业务实现高质量增长 - 2024年前三季度屠宰量同比增长超22%,熟食销量亦取得稳定的增长,食品十厂的产能逐步释放,为后续持续增长奠定基础 [2] - 销售端,在重客、餐饮系统、出口等策略渠道在销量上均取得一定增长,特别是出口渠道销量同比增长超30% [2] - 在产、销量稳定增长的同时,始终注重高价值渠道挖掘以及高价值产品转化,并持续较同行业保持一定的溢价水平 [2] - 在C端零售板块,线上、线下渠道均衡发力,持续推出新品,洞察消费者需求,推动品牌建设,聚焦于产品的多样化,1-9月C端收入累计同比增长接近20% [2] 盈利预测和投资评级 - 我们调整2024-2026公司总营收为191.35/213.69/233.02亿元,归母净利润为7.22/13.65/11.24亿元,对应PE分别26/14/16倍 [5] - 随着后续需求改善,公司作为白羽鸡行业龙头,盈利能力或将改善,维持"买入"评级 [2]