2024年 Q3 主动型基金在煤炭行业持仓环比下降 - 2024年三季度,主动型基金重仓股中持有煤炭行业股票的市值占比降低至1.18%,环比-0.36pct [10] - 自2023年三季度以来,主动型基金重仓股中持有煤炭行业股票的市值占比不断上升,但在升至2024年二季度1.54%高点后,2024年三季度首次环比回落 [10] 个股持有基金数 - 持有中国神华、陕西煤业、中煤能源、中国神华HK以及淮北矿业的基金数量位列前5名 [11] - 持有中国神华的基金合计数量最多,共177只 [11] 基金持股总量 - 新集能源、陕西煤业、中煤能源、中国旭阳集团以及淮北矿业位列前5名 [11] - 基金持有新集能源股票总量最多,为21,277万股 [11] 基金季度持仓变动 - 基金加仓最多的公司为永泰能源、平煤股份、淮北矿业、新集能源以及昊华能源 [12] - 基金减仓最多的公司为甘肃能化、山西焦煤、中国神华、中煤能源以及陕西煤业 [12] 分煤种持仓变动 - 动力煤:本季度加仓的主要有新集能源、昊华能源、山煤国际、电投能源、中煤能源HK;减仓的主要有甘肃能化、中国神华、中煤能源、陕西煤业等 [12] - 炼焦煤及焦炭:本季度加仓的主要有永泰能源、平煤股份、淮北矿业等;减仓的主要有山西焦煤、潞安环能等 [12] - 无烟煤:本季度减仓的主要有华阳股份、兰花科创 [12] 重点推荐个股 - 动力煤弹性较大标的:兖矿能源、广汇能源、晋控煤业 [16] - 焦煤弹性较大标的:淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [16] - 稳健型标的:中煤能源、陕西煤业、中国神华、电投能源、新集能源 [16] 风险提示 - 经济增速不及预期风险 [19] - 政策调控力度超预期的风险 [19] - 可再生能源持续替代风险 [19] - 煤炭进口影响风险 [19] - 重点关注公司业绩不及预期风险 [19][20] - 测算误差风险 [19][20]

报告评级 - 报告给予"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入236.28亿元,同比增长24.28%;实现归属于上市公司股东的净利润32.44亿元,同比增长60.17% [3] - 2024年第三季度,公司实现营收84.74亿元,同比增长14.82%,环比增长7.84%;实现扣非归母净利润10.74亿元,同比增长11.37%,环比增长3.59% [4] - 公司在建产能体量大,未来增长动能强劲。正在推进柬埔寨、墨西哥、印尼等多个新项目建设 [6][8] - 公司拟派发2024年前三季度每股0.15元现金红利,体现了公司兼顾长期发展与股东回报的决心 [9] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,维持"买入"评级 [10][15] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司营业收入236.28亿元,同比增长24.28%;归母净利润32.44亿元,同比增长60.17% [3] - 2024年第三季度,公司实现营收84.74亿元,同比增长14.82%,环比增长7.84%;实现扣非归母净利润10.74亿元,同比增长11.37%,环比增长3.59% [4] - 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到323.95、375.77、439.07亿元,归母净利润将分别达到43.85、52.12、63.59亿元 [10][15]

报告公司投资评级 报告给予欧派家居(603833)买入评级(维持)[1] 报告的核心观点 1. 公司2024年前三季度营业收入138.79亿元,同比下降16.21%;归母净利润20.31亿元,同比下降12.08%,扣非归母净利润17.63亿元,同比下降19.88%。2024年第三季度单季度营业收入52.96亿元,同比下降21.21%;归母净利润10.41亿元,同比下降11.56%,扣非归母净利润9.87亿元,同比下降12.62%。[1] 2. 公司主要品类如橱柜、衣柜及配套、木门等受外部环境影响及市场竞争加剧有所承压,但卫浴规模基数较低,降幅相对较小。[2] 3. 公司通过制造多维降本、组织优化、费用管控等措施,毛利率、净利率均实现稳中有升。2024年前三季度公司销售毛利率为35.54%,同比提升1.55个百分点;净利率为14.66%,同比提升0.77个百分点。[3] 4. 公司对消费者和经销商进行双重让利,战略性增加品牌、电商引流、市场培训等方面的投入,期间费用有所上升。2024年前三季度期间费用率为19.71%,同比上升2.17个百分点。[3] 5. 公司积极响应以旧换新政策,通过实行政企双补贴,在政府消费券补贴15%的基础上加码企业补贴,充分让利终端市场,有望进一步激发存量需求并促进客户流量提升及转化。[4] 6. 预计2024-2026年公司营业收入将分别为206.46/217.08/228.19亿元,归母净利润为27.58/29.59/31.46亿元,对应PE估值为15/14/13倍。维持"买入"评级。[5][6]

报告公司投资评级 - 报告维持对陕西煤业的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 三季度公司煤炭销量同比和环比有所下滑,对业绩有一定影响 [3] - 金融资产的公允价值变动收益为+2.4亿元,增厚了业绩 [4] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1598/1649/1702亿元,归母净利润分别为211.65/226.51/240.79亿元,同比增长0%/7%/6% [6] - 公司经营稳健,业务规模持续增长,高分红高股息可期 [5] 分季度业绩情况 - 2024年第三季度,公司实现营业收入406.9亿元,环比-8.12%,同比+10.66%;归属于上市公司股东净利润53.9亿元,环比-8.75%,同比+17.10% [3] - 2024年前三季度,公司实现营业收入1254.3亿元,同比-1.57%;归属于上市公司股东净利润159.4亿元,同比-1.46% [3] 产销情况 - 2024年前三季度,公司实现煤炭产量12777万吨,同比+2.82%;煤炭销量19595万吨,同比+5.09% [3] - 2024年第三季度,公司实现煤炭产量4371万吨,环比+1.1%,同比-9.1%;自产煤销量4263万吨,环比-0.7%,同比-11.3% [3] 价格及毛利情况 - 2024年前三季度,煤炭单位售价为618元/吨,同比-41元/吨(-6.2%);单位成本为404元/吨,同比-10元/吨(-2.5%);单位毛利215元/吨,同比-31元/吨(-12.5%) [3] - 四季度长协煤价和市场煤价环比第三季度均略有上涨,预计业绩环比将有改善 [3] 投资情况 - 三季度公司公允价值变动损益为+1.88亿元,金融资产的公允价值变动损益为+2.4亿元,投资对公司业绩的影响逐步降低 [4] - 公司对外投资规模的收缩,投资对公司的业绩影响将逐步降低 [4]

2024年Q3营收&归母净利润同环比提升，齿轮产品矩阵持续完善--双环传动/汽车零部件(002472/212802)公司动态研究 - 2024年Q3公司实现营收24.2亿元，同比+10.7%，环比+7.7%；归母净利润2.65亿元，同比+20%，环比+5.3%，毛利率同环比提升[3] - 公司充分发挥研发和制造优势，积极响应市场对电驱动同轴减速箱齿轮的需求，新能源汽车齿轮业务在2024年H1实现强劲增长[4] - 公司基于汽车齿轮主业，不断开拓齿轮产品在智能家居、轨道交通、机器人等领域的应用，未来齿轮业务有望快速增长[4] 2024Q3业绩高增，新品储备丰富，有望开启增长新周期--恺英网络/游戏Ⅱ(002517/217204)公司点评 - 2024Q3公司实现营业收入13.72亿元，同比+30.33%，归母净利润4.71亿元，同比+31.52%，扣非归母净利润4.80亿元，同比+32.53% [5][6] - 公司传奇奇迹品类、创新品类以及IP储备丰富，有望为公司业绩增长奠定基础[6][7][8] 2024Q3业绩符合我们预期，关注2024Q4业绩释放--宇通客车/商用车(600066/212806)公司点评 - 2024Q3公司实现销售毛利率12.32%，同比-10.83pct，环比-13.78%，主要受会计准则变动影响[9] - 2024Q3公司总销量为1.08万辆，同比-3.14%，环比-15.70%，出口销售0.26万辆，同比-15.6%，国内销量0.82万辆，同比+1.61%[10] - 公司2024年前三季度现金分红占归母净利润的45.52%[10] 2024年Q3归母净利润同比高增，人形机器人业务未来可期--肇民科技/汽车零部件(301000/212802)公司动态研究 - 2024Q3公司实现归母净利润0.27亿元，同比+38.6%，环比-34.7%，毛利率环比下滑2.95pct，管理费用率(不含研发)环比上升1.77pct[12][13] - 公司积极布局人形机器人精密零部件业务，未来有望打造公司第二成长曲线[13] 2024Q3业绩高增,SLG出海表现稳健,关注新品上线表现--神州泰岳/游戏Ⅱ(300002/217204)公司点评 - 2024Q3公司实现营业收入14.61亿元，同比+4.53%，归母净利润4.63亿元，同比+191.43%，扣非净利润2.15亿元，同比+38.19% [15][16] - 公司SLG出海表现稳健，2款SLG新品有望2024年底上线[16][17] 多项创新管线取得进展，股权激励夯实发展信心--恒瑞医药/化学制药(600276/213701)公司点评 - 2024年前三季度公司研发费用投入45.49亿元，占比22.53%，多项在研管线取得进展[19][20] - 公司持续推动出海战略，重新提交的注射用卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼片用于不可切除或转移性肝细胞癌患者的一线治疗的生物制品许可申请获得FDA受理[20] - 公司发布员工持股计划，在公司层面的业绩考核指标包括创新药销售收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量[20] 强顺周期属性，高分红稳健标的--分众传媒/广告营销(002027/217205)公司点评 - 2024Q3公司营收32.94亿元，同比+4.30%，归母净利润14.75亿元，同比+7.59%，扣非归母净利润13.44亿元，同比+4.54%[21][22] - 电梯LCD广告刊例花费同比增速位居各媒介第一、第二，公司持续拓展多元广告主[22][23] - 公司作为线下品牌广告的龙头，未来将维持高分红，业绩兼具韧性和弹性[24] Q3营收同比增速改善，出海增长空间可期--新国都/计算机设备(300130/217101)公司点评 - 2024Q3公司营收8.68亿元，同比-7.17%，受子公司嘉联支付涉税调整事项影响，Q3利润承压[25][26] - 公司收单业务提价+出海拓宽高单价市场将持续推动公司毛利率提升[26] - 公司持续完善海外牌照布局，外卡交易金额已达2023年全年2.3倍[26] 2024Q3海外持续兑现，国内加速推进智能化--长城汽车/乘用车(601633/212805)公司点评 - 2024Q3公司实现营业总收入508.3亿元，同比+2.6%，归母净利润33.5亿元，同比-7.8%[28][29] - 魏牌销量提高+坦克品牌销量环比承压，新能源车型销量继续提升，智能化方面持续推进[29][30] - 公司海外销量持续提升，出海建厂步伐加快[30][31] 公司业绩同比稳健增长，出海业务有望持续贡献增长动能--思源电气/电网设备(002028/216308)公司点评 - 2024Q3公司营收42.4亿元，同比+29%，环比+21%；归母净利润6.0亿元，同比+35%，环比+15%[31][32] - 公司持续推动产能建设，海外市场高景气有望驱动公司长期稳健增长[32][33] 3D打印赋能工业制造，航空航天+消费电子领域双因素驱动行业扩张--行业深度研究 - 3D打印具有"自由制造、去模具、减废料、降

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司持续保持高强度研发拓客,推动营收高增,努力提升公司整体盈利能力 [2] - 公司坚持大客户战略,在消费电子领域持续深挖国际大客户需求,同时持续推进汽车电子、新能源、AI算力、半导体等领域的拓展 [2][5] - 公司坚持横向拓展设备产品品类,不断丰富产品矩阵,构建了多元化产品结构的布局 [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入5.45亿元,同比增长68.14%;单三季度实现营收2.32亿元,同比增长127.30% [1] - 2024年前三季度,公司实现归母净利润-937.88万元,同比下降129.93%;单三季度实现归母净利润335.71万元,同比增长617.86% [1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为6.93、9.60、12.98亿元,实现归母净利润0.27、1.32、2.03亿元 [7]

报告公司投资评级 报告维持对双汇发展的"增持"评级。[2] 报告的核心观点 肉制品业绩环比改善，吨利维持较高水平 - 2024Q3肉制品实现营业收入68.28亿元，同比-4%；实现经营利润18.9亿元，同比+7.9%，业绩环比显著改善。[3] - 2024Q3公司肉制品吨利超4800元，同比明显提升，主要受益于成本下降。[3] Q3猪价高位屠宰量下滑，养殖质量持续改善 - 2024Q3实现对外营业收入74.53亿元，同比+9.9%；实现营业利润0.88亿元，同比-53.6%。[3] - 屠宰量环比有所增长，但同比仍有下降，主要因三季度猪价处于较高水平。[3] - 养猪业成绩持续改善，同比环比均大幅减亏。[3] 预计Q4及全年业绩可保持相对平稳 - 预计2024Q4公司基数较低，且2025年春节时间较早，可提升肉制品表现。[3] - 公司持续改善养殖指标，业绩逐季改善，预计全年可保持业绩相对平稳。[3] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司营业收入分别为587/615/645亿元，同比-2%/+5%/+5%；归母净利润分别为48/50/53亿元。[6] - 2024-2026年预计EPS分别为1.39/1.46/1.53元，对应PE分别为18/17/16倍。[6]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1. 受电影大盘影响,公司业绩短期承压 [3] 2. 公司影投市占率基本稳定,持续推进"影院+"战略 [4] 3. IP 业务逻辑逐步验证,公司积极探索 AI+IP 等新业务 [5] 财务数据总结 1. 2024Q3 营收 1.79 亿元(YOY-30.52%),归母净利润 0.38 亿元(YOY-34.68%) [3] 2. 2024Q1-Q3 营收 5.60 亿元(YOY-11.07%),归母净利润 1.07 亿元(YOY-13.74%) [3] 3. 预计 2024-2026 年公司营业收入为 8.10/10.10/11.72 亿元,归母净利润为 1.31/2.16/2.71 亿元 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持对华策影视的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 项目确认节奏导致环比增幅显著，账上资金充沛 - 2024Q3 营收、归母净利润和扣非归母净利润均实现同比和环比大幅增长 [4] - 2024Q3 末货币资金+交易性金融资产合计 39 亿元，资金较为充足 [4] - 2024Q1-Q3 业绩同比下滑主要由于剧集排播节奏导致项目确认同比减少 [4] 项目节奏稳步推进，短剧发展较好 - 2024Q3 首播电视剧1部，开机3部，杀青2部 [5] - 2024Q4 计划首播电视剧2部，2025Q1有1部电视剧预计上线 [5] - 2024Q3 上映1部主投主控电影，开机1部新电影 [5] 深化出海和科技创新战略，投资并购赋能主业 - 持续深化出海战略，海外业务收入同比增长近20% [7] - 落实科技创新战略，与智谱达成战略合作，开始探索算力运营业务 [7] - 通过收购和并购提升版权业务和主业竞争力 [7] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将实现增长 [8][9] - 维持"买入"评级 [8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司持续加大研发投入，内镜产品推陈出新 - 2024年前三季度公司研发费用为1.13亿元（同比+6.62%），占比达22.60% [2] - 2024年公司多款重磅新品登场，包括高光谱智能影像平台、AQ-150 Series 4K超清内镜系统、AQ-120 Series内镜系列、640倍细胞内镜、140倍光学放大内镜、超细胃镜、4K双焦内镜系列 [2] - AQ-150 Series内镜系统可适配肠胃镜、支气管镜、鼻咽喉镜等众多镜种，满足不同科室的临床需求；AQ-120 Series内镜一体式轻巧机身，便于医疗人员在不同地点之间进行转移和部署，适配基层医疗机构的需求 [2] AQ-300临床应用案例丰富，可搭载智能治疗系统 - AQ-300临床应用案例丰富，已在ERCP取石手术、胃ESD手术、食管STER手术、胃角ESD手术、食管POEM等手术案例上有所应用 [2] - 公司在美国消化疾病周DDW学术会议上展示了搭载EndoMate智能诊疗系统的AQ-300，能够实现病灶的自动检测功能，辅助医生精确发现并诊断病灶，降低漏诊可能性 [2] 盈利预测和投资评级 - 预计澳华内镜2024-2026年营业收入分别为8.18、10.17、14.08亿元，同比增速21%、24%、38%，归母净利润0.75、1.27、1.95亿元，同比增速30%、69%、53%，对应2024-2026年PE分别为94/56/36x [2] 其他相关信息 - 2024年前三季度公司实现营业收入5.01亿元(同比+16.79%)，归属于上市公司股东的净利润为0.37亿元(同比-17.45%)，扣非后归属于上市公司股东净利润为0.15亿元(同比-55.24%) [2] - 2024年单Q3季度实现营业收入1.47亿元（同比+5.39%），归属于上市公司股东的净利润为0.32亿元(同比+345.17%) [2] - 今年以来，包括AQ-300产品在内的一系列产品在多个国家或地区获批，海外市场的准入有了进一步的发展，当前公司的海外市场主要分布在欧洲以及其余性价比市场 [2]