报告公司投资评级 报告维持对双汇发展的"增持"评级。[2] 报告的核心观点 肉制品业绩环比改善，吨利维持较高水平 - 2024Q3肉制品实现营业收入68.28亿元，同比-4%；实现经营利润18.9亿元，同比+7.9%，业绩环比显著改善。[3] - 2024Q3公司肉制品吨利超4800元，同比明显提升，主要受益于成本下降。[3] Q3猪价高位屠宰量下滑，养殖质量持续改善 - 2024Q3实现对外营业收入74.53亿元，同比+9.9%；实现营业利润0.88亿元，同比-53.6%。[3] - 屠宰量环比有所增长，但同比仍有下降，主要因三季度猪价处于较高水平。[3] - 养猪业成绩持续改善，同比环比均大幅减亏。[3] 预计Q4及全年业绩可保持相对平稳 - 预计2024Q4公司基数较低，且2025年春节时间较早，可提升肉制品表现。[3] - 公司持续改善养殖指标，业绩逐季改善，预计全年可保持业绩相对平稳。[3] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司营业收入分别为587/615/645亿元，同比-2%/+5%/+5%；归母净利润分别为48/50/53亿元。[6] - 2024-2026年预计EPS分别为1.39/1.46/1.53元，对应PE分别为18/17/16倍。[6]