报告公司投资评级 - 报告维持对陕西煤业的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 三季度公司煤炭销量同比和环比有所下滑,对业绩有一定影响 [3] - 金融资产的公允价值变动收益为+2.4亿元,增厚了业绩 [4] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1598/1649/1702亿元,归母净利润分别为211.65/226.51/240.79亿元,同比增长0%/7%/6% [6] - 公司经营稳健,业务规模持续增长,高分红高股息可期 [5] 分季度业绩情况 - 2024年第三季度,公司实现营业收入406.9亿元,环比-8.12%,同比+10.66%;归属于上市公司股东净利润53.9亿元,环比-8.75%,同比+17.10% [3] - 2024年前三季度,公司实现营业收入1254.3亿元,同比-1.57%;归属于上市公司股东净利润159.4亿元,同比-1.46% [3] 产销情况 - 2024年前三季度,公司实现煤炭产量12777万吨,同比+2.82%;煤炭销量19595万吨,同比+5.09% [3] - 2024年第三季度,公司实现煤炭产量4371万吨,环比+1.1%,同比-9.1%;自产煤销量4263万吨,环比-0.7%,同比-11.3% [3] 价格及毛利情况 - 2024年前三季度,煤炭单位售价为618元/吨,同比-41元/吨(-6.2%);单位成本为404元/吨,同比-10元/吨(-2.5%);单位毛利215元/吨,同比-31元/吨(-12.5%) [3] - 四季度长协煤价和市场煤价环比第三季度均略有上涨,预计业绩环比将有改善 [3] 投资情况 - 三季度公司公允价值变动损益为+1.88亿元,金融资产的公允价值变动损益为+2.4亿元,投资对公司业绩的影响逐步降低 [4] - 公司对外投资规模的收缩,投资对公司的业绩影响将逐步降低 [4]