报告公司投资评级 同力股份维持"买入"评级[6] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度公司实现收入43.81亿元,同比增长0.38%;实现归母净利润4.60亿元,同比增长4.92%;实现扣非归母净利润4.39亿元,同比增长5.60%,扭转了上半年同比负增长的趋势[3] 2) 2024年第三季度公司营业收入15.70亿元,同比增长48.01%;归母净利润1.63亿元,同比增长56.43%;扣非归母净利润1.51亿元,同比增长66.94%,业绩表现亮眼[4] 3) 公司作为非公路宽体自卸车的头部企业,将直接受益于露天煤矿市场渗透率的提升;其产品经济性优势有利于出海,叠加新能源和无人驾驶趋势的发展,多重因素将助力公司业绩增长[6] 4) 预计2024-2026年公司营业收入将达到61.2/75.1/86.9亿元,归母净利润将达到6.37/8.49/10.13亿元,同比增速为4%/33%/19%,对应PE为9/7/6倍[7] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司综合毛利率为22.92%,同比提升3.63个百分点;第三季度毛利率为22.82%,同比提升3.48个百分点,毛利率较高的大型化、新能源产品的推出显著提高了公司盈利能力[2] 2) 2024年前三季度公司销售费用占营收比为6.25%,同比增长34.20%;研发费用占营收比为2.78%,同比增长100.53%,主要系大型化产品和新能源产品相比成熟产品三包费增加,以及新车型研发投入增加[2] 3) 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为8.24亿元,同比增长685.10%,第三季度经营活动现金流量净额为6.73亿元,经营活动现金流情况表现优异[2][6]