报告公司投资评级 - 国海证券首次覆盖中集车辆(301039)并给予"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 中集车辆是全球领先的半挂车龙头,具备行业向上复苏的贝塔因素和自身高质量发展的阿尔法因素 [4] - 2024年前三季度,公司营收同比下降19.1%,归母净利润同比下降63.0%,但降速较H1有所收窄 [3] - 2024年Q3,公司毛利率环比提升3.0个百分点至17.6%,回升至去年同期水平,体现公司持续推进的打造新质生产力计划成效 [4] - 公司前三季度经营现金流净额达15.3亿元,同比增加19.7%,回款加快 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现营业总收入223、297和330亿元,同比增速分别为-11%、33%和11% [7] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润13、17和20亿元,同比增速分别为-47%、31%和16% [7] - 对应当前股价的PE估值分别为15、11和10倍 [7]