报告投资评级 - 买入（维持）[1][6][9] 报告核心观点 - 2024Q3铁、公路板块需求尚未恢复致使报告研究的具体公司业绩下滑水利水电、矿山市场继续保持高速增长势头积极财政政策有望推动铁公路基建市场预期好转及需求回暖拉动报告研究的具体公司业绩恢复水利水电、矿山和海外三大拓展业务支撑报告研究的具体公司业绩弹性[3][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度报告研究的具体公司实现营收6.04亿元同比-14.11%归母净利润0.94亿元同比-19.10%综合毛利率36.67%同比+1.26pct净利率15.56%同比-0.96pct2024Q3实现营业收入1.99亿元同比-25.64%归母净利润0.24亿元同比-44.66%扣非归母净利润0.22亿元同比-47.71%综合毛利率35.56%同比-1.25pct净利率12.22%同比-4.19pct[2] - 2024Q3公司铁路市场收入1.12亿元同比-30.74%公路市场收入0.50亿元同比-45.26%2024Q3水利水电市场收入0.16亿元同比+79.54%矿山开采市场收入0.20亿元同比+422.94%2024年前三季度主机市场收入5.41亿元同比-18.44%后市场收入0.43亿元同比+115.88%其中Q3主机市场收入1.73亿元同比-31.22%后市场收入0.17亿元同比+77.17%[3] 业务分析 - 铁公路市场国家铁路局提出目标明确任务公司产品是钻爆法主要设备之一积极财政政策将缓解地方政府资金压力促进投资建设拉动公司业务业绩恢复[5] - 水利水电市场相关规划指出抽水蓄能投产规模目标钻爆法是主要施工方法公司设备可覆盖隧洞断面类型且项目建设将受益于积极财政政策[5] - 矿山开采市场智能矿山建设推动凿岩设备需求提升公司研发设备解决行业痛点[5] - 海外市场公司加速推进海外市场布局对标海外企业目标是未来十年做到国内和国外市场销售规模各占50%[5] 盈利预测和投资评级 - 考虑到铁公路基建市场恢复仍需一定时间下调2024 - 2026年全年业绩预期预计2024 - 2026年营业收入为8.63/11.27/14.55亿元同比分别为-10%/30%/29%2024 - 2026年归母净利润为1.47/1.92/2.41亿元同比分别为-10%/31%/25%对应PE为15/11/9倍考虑到公司竞争优势以及估值水平仍然维持买入评级[6] - 给出2023A - 2026E的各项财务指标预测包括营业收入增长率归母净利润增长率摊薄每股收益ROE等[7][9]