报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [9] 报告的核心观点 公司战略和产品力分析 - 公司坚持"率先 3D"+"CAx 一体化"的战略 [23][24][25][26] - 公司在技术、场景、协同三个方面持续投入,提升产品力 [31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][44][45][46][47][48][49][50] - 公司通过并购等方式拓展产品线,提升 CAX 整体价值 [49][50] 销售策略和海外拓展 - 公司采取直销+分销并重的销售策略,有望提升人均产出 [62][63][64][65][66] - 公司加快海外市场本地化布局,2023 年境外营收增速约 71% [66][67] 正版化机遇与约束 - 国内外正版化政策推动,为公司带来发展机遇 [68][69][70] - 但国内软件付费习惯、人员周期错配、渠道阶段性劣势等因素可能限制公司发展 [72] 盈利预测和估值 - 预计公司 2024-2026 年收入和净利润将保持较快增长 [80] - 给予公司 2024 年 PS=11x,目标市值 109 亿元,涨幅空间 33% [80]

股权激励目标凸显 3D 产品加速信心 1. 股权激励目标彰显公司营收高增长信心。根据本次激励计划业绩考核要求制定的公司营收目标值来测算，2024-2026年，公司营收分别为10.3亿元、12.9亿元和16.2亿元，对应的营收增速分别为24.9%、25.1%和24.9%。该激励计划定下的业绩考核目标反映了公司对未来营收高增长的信心，这种信心基于其产品性能的提升以及下游客户认可度的稳步增长。[6][7] 2. 3D产品营收目标增速高于公司整体。根据本次激励计划业绩考核要求制定的对于3D产品营收目标值来测算，2024-2026年，公司3D产品营收分别为2.4亿元、3.2亿元和4.1亿元，对应的营收增速分别为29.8%、29.9%和30.0%，高于其定下的公司整体营收增速目标。[6][7] 3. 生态伙伴大会上多家行业客户展示其对公司产品力的认可。根据公司官方微信公众号，2024年9月5日-6日，公司举办了ZWorld2024中望全球生态大会。公司不仅展示其在CAx领域的最新技术成果以及应用实践，还邀请了超过600名行业客户、生态合作伙伴一同探讨在各领域落地的相关经验。我们认为，下游客户对于公司CAx产品的认可，是此次公司制定整体营收以及3D产品营收高增长目标的基础。[7][10]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 公司股权激励目标彰显未来发展信心 - 公司2024-2026年预计实现收入10.34亿元、13.03亿元和16.53亿元,实现归母净利润1.18亿元、1.39亿元和1.95亿元,对应EPS分别为0.97元、1.15元、1.61元 [3] - 公司股权激励目标隐含未来三年营收复合增速超25%,3D CAD产品复合增速约30%,体现出公司对未来发展的良好信心 [2] 公司由产品视角转变为以客户需求为导向 - 公司正在由产品视角转变为以客户需求为导向,未来或通过生态合作保证激励目标顺利完成 [2] - 公司将携手生态伙伴共同打造All-in-One CAx解决方案,为企业数字化转型提供有力支持 [2] - 公司将持续夯实CAx根技术,以全新的三维建模架构支撑All-in-One CAx体系,同时以用户体验为中心重构UIUE,打造多赢的产业生态 [2] 3D CAD业务发展前景良好 - 3D CAD为公司未来发展战略规划方向,具有良好的发展前景,是公司业务的重要抓手和增长点 [2] - 中望3D CAD产品在通用机械、高科技电子、模具设计、家电等领域的产品竞争力持续增强,并开始逐步拓展至汽车、汽车零配件以及船舶等高端制造业 [2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 公司股权激励目标彰显公司对未来发展的信心 - 公司层面的考核指标为"公司累计营业收入额"、"3D CAD 产品累计营业收入额"两项,激励按二者完成度更高的计算 [2] - 激励目标隐含营收未来三年复合增速超 25% [2] - 激励目标首次提及 3D CAD 产品,隐含未来三年复合增速约 30% [2] 公司正在由产品视角转变为以客户需求为导向 - 公司将携手生态伙伴共同打造All-in-One CAx解决方案,为企业数字化转型提供有力支持 [2] - 公司将持续夯实CAx根技术,以全新的三维建模架构支撑All-in-One CAx体系,同时以用户体验为中心重构UIUE,打造一个多赢的产业生态 [2] 公司未来业绩预测 - 预计公司2024-2026年实现收入10.34亿元、13.03亿元和16.53亿元,实现归母净利润1.18亿元、1.39亿元和1.95亿元,对应EPS分别为0.97元、1.15元、1.61元 [3]

证券研究报告 资料来源：Wind 中望软件 (688083 CH) 股权激励目标显信心，3D 或持续突破 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 88.53 华泰研究 公告点评 2024 年 9 月 12 日│中国内地 计算机应用 股权激励目标彰显信心，看好 3D 产品持续突破 中望软件发布股权激励计划，以 2024 年为起点，至 2024-2026 年 3D CAD 产品累计营业收入额目标值分别为 10.34/23.28/39.44 亿元，若按目标值推 算，2024/2025/2026 年公司营业收入目标值分别为 10.34/12.94/16.16 亿 元，期间复合增速为 25%。我们认为股权激励的目标彰显了公司对于持续 增长的信心，我们看好公司 3D 产品持续突破，预计公司 2024-2026 年收入 分别为 10.14、12.55、15.69 亿元（前值 9.69、11.99、15.04 亿元），EPS 分别为 0.68、0.98、1.35 元。可比公司 2024 年平均 10.6xPS(Wind)，给予 2024 10.6xPS，目标价 88.53 元，"买入"。 3D CAD 订单高增，或成为 ...

报告公司投资评级 报告给予中望软件(688083)公司"买入"评级(维持)。[1] 报告的核心观点 1) 2024年公司股权激励计划发布,明确了3D CAD战略发展目标。2024年、2024-2025年、2024-2026年累计营收目标值分别为10.34/23.28/39.44亿元,3D CAD产品累计营收分别为2.44/5.61/9.73亿元。[2] 2) 2024年激励营收目标值同比+25%,2024-2026年CAGR约25%。预计2024年3D CAD营收目标值同比增长30%+,2024-2026年复合增长率为30%。3D CAD为公司未来发展战略规划方向,是公司业务的重要抓手和增长点。[3] 3) 公司积极引进行业领军人才,包括引入工业软件巨擎傅天雄博士加盟,负责3D产品研发工作。各产品线持续突破,如三维CAD、二维CAD、CAE、信创等。[4][6] 4) 公司海外业务表现亮眼,营销体系升级与渠道网络建设助力下,海外市场营收同比+29.91%。公司自2004年开始首开中国工业软件海外出口先河,正版用户突破140万,广泛应用于制造业和工程建设领域。[7][8] 5) 预计2024-2026年公司营业收入分别为10.42/13.00/16.24亿元,同比增长26%/25%/25%;归母净利润分别为1.03/1.66/2.48亿元,同比增长68%/62%/49%。维持"买入"评级。[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩预测 - 调整公司24~26年营业收入预测为9.97/12.38/15.37亿元 [4] - 调整24~26年归母净利润为0.92/1.58/2.20亿元 [4] - 公司股票现价对应PS估值为8.1/6.5/5.3倍 [4] 公司发布2024年股票激励计划 - 公司发布2024年限制性股票激励计划,拟首期股票规模不超过107万股,约占公司总股本的0.88% [3] - 业绩考核目标-触发值:24~26年营业总收入及3D CAD产品收入复合增速20% [3] - 业绩考核目标-目标值:24~26年营业总收入复合增速25%,3D CAD产品收入复合增速30% [3] 公司行业地位 - 公司拥有自主可控3D几何建模内核,保持CAD国产市占率第一地位不动摇 [3] - 公司系列软件产品已经畅销全球90多个国家和地区,正版用户突破140万 [3] 其他内容总结 - 公司目前市值对应25年约6.5X PS,位于上市以来估值底部 [3] - 公司营业收入增长率预计24/25/26年分别为20.46%/24.23%/24.08% [6] - 公司归母净利润增长率预计24/25/26年分别为49.03%/72.29%/39.68% [6]

活动背景 - 公司将参加由广东证监局和广东上市公司协会联合举办的"2024 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日"[2] - 活动采用网络远程方式举行,投资者可登录"全景路演"网站参与互动交流[2] - 活动时间为2024年9月12日(周四)15:30-16:30[2] 公司介绍 - 公司名称为广州中望龙腾软件股份有限公司,证券代码为688083,证券简称为中望软件[1] - 公司将就2024年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、可持续发展等投资者关心的问题与投资者进行沟通和交流[2] 活动目的 - 加强与投资者的互动交流,进一步提升投资者关系管理水平[2] - 欢迎广大投资者踊跃参与[2]

证券代码：688083 证券简称：中望软件 广州中望龙腾软件股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------| | | | | | | 投资者关 | √ 特定对象调研 √ | 分析师会议 | | | 系活动类 | □ 媒体采访 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级[4] 报告的核心观点 3D CAD 增速上移，海外在高技术下依然维持中高速增长 - 2024年上半年,公司3D CAD实现收入8903.97万元,同比增长30.15%,同期2D CAD同比增长8.33%,3D CAD的增速开始超过2D CAD[2] - 上半年境外收入增速29.91%,在公司收入的占比提升至28.68%,尽管仍然面临着包括全球宏观经济下行、地缘政治冲突频发等种种不利因素,但海外业务团队最终克服万难,实现了显著高于公司平均水平的营业收入增长[2] 产品持续迭代，组织架构持续优化加速研发进度 - 上半年,公司积极推行由产品视角转向行业视角的新时期发展战略,将原有的各产品研发部门与行业KA事业部进行合并,重组为AEC和MFG事业群,并由管理层直接负责[3] - 通过对组织架构的调整,公司希望尽可能的缩短研发团队与客户间的距离[3] - 上半年3D CAD依托持续的技术攻坚,ZW3D的参数化稳定性及大装配设计支撑能力都得到显著提升,有能力为客户提供更加流畅的设计体验,使得客户在解决复杂系统设计问题时更加高效[3] - 在CAM能力方面,ZW3D 2025进一步增强清根清角、二次开粗等能力,可生成更全面、更顺滑、更精确的刀轨[3] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入30820.19万元,较上年同期增长11.79%[1] - 2024年上半年实现归母净利润597.62万元,较上年同期增长726.44万元[1] - 单二季度公司实现营业收入18815.44万元,较去年同期增长17.54%,单二季度实现归母净利润0.32亿元,同比增长92.82%[1] - 2024-2026年营业收入预测为939.47/1,102.08/1,337.33百万元,归母净利润预测为99.84/138.05/213.66百万元[4][12]