公司点评报告 · 计算机行业 海外与 3D 表现亮眼，产品力持续提升 2024 年中报业绩点评 2024 年８月 18 日 核心观点 。 事件：公司发布 2024 年半年度报告，2024 年上半年实现营业收入 3.08 亿元 (+11.79%)，归母净利润 0.06 亿元，去年同期亏损 0.01 亿元，同比扭亏， 扣非净利润亏损 0.84 亿元，去年同期亏损 0.57 亿元，亏损同比扩大 46.91%， 经营性现金流净额 1.50 亿元（-36.96%）。 2024Q2 实现营业收入 1.88 亿元 (+17.54%)，归母净利润 0.32 亿元（+92.82%），扣非净利润亏损 0.057 亿 元，去年同期亏损 0.061 亿元，亏损同比缩窄 6.83%，经营性现金流净额 0.18 亿元（-10%）。 。 商业市场稳健增长，教育业务下滑、境外与 3D 产品高增且占比提升：从 收入结构来看，公司 2024 年上半年中国境内实现营业收入 2.20 亿元 (+6.10%)，其中，商业市场实现营业收入 1.87 亿元（+19.53%），教育市 场实现营业收入 0.33 亿元（-35.46%）；境外实现营业收入 0. ...

公 司 报 告 证 券 研 究 报 告 2024年08月18日 计算机 推荐 ( 维持) 事项： 平安观点： 行情走势图 研究助理 主要数据 | --- | --- | |-------------------|-----------------------------| | 行业 | 计算机 | | 公司网址 | www.zwsoft.cn;www.zwcad.com | | 大股东/持股 | 杜玉林/35.79% | | 实际控制人 | 杜玉林,李红 | | 总股本(百万股) | 121 | | 流通A股(百万股) | 121 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 77 | | 流通A股市值(亿元) | 77 | | 每股净资产(元) | 21.45 | | 资产负债率(%) | 13.1 | | --- | --- | |--------|------------------------------| | 闫磊 | 投资咨询资格编号 | | | S1060517070006 | | | YANLEI511@pingan.com.cn | | 黄韦涵 | 投资咨询资格编号 | | ...

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 中望软件（688083.SH）Q2业绩环比改善，3D产品与国内外业务开拓卓有成效 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024H1公司实现营业收入30,820.19万元，较上年同期增长11.79%；实现归属于上市公司股东的净利润597.62万元，较上年同期增加726.44万元 [1] - 第二季度实现营业收入18,815.44万元，较上年同期增长17.54%，较本年第一季度环比增长56.73%；单二季度实现净利润0.32亿元，环比Q1转正 [2] 产品表现 - 3DCAD产品表现亮眼，报告期内实现营业收入8,903.97万元，较上年同期增长30.15% [3] - 2D CAD产品2024H1同比增长8.33%，维持稳健 [3] 研发投入 - 公司管理费用、研发费用较上年同期分别增长64.37%、23.98%，本期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8,396.78万元，较上年同期减少2,681.08万元 [4] 财务预测 - 预计公司2024E/25E/26E分别实现归母净利润0.93/1.16/1.41亿元 [5] - 营业收入（百万元）2024E为997，增长率YoY（%）为20.5；净利润（百万元）2024E为93，增长率YoY（%）为51.5 [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司拥有自主可控的3D几何建模内核，保持CAD国产市占率第一地位不动摇。系列软件产品已经畅销全球90多个国家和地区，正版用户突破140万，不乏中船、中交、移动、中车、京东方、格力、海尔、国家电网、土耳其电信、韩国现代工程建筑公司等中国乃至世界知名企业。目前公司位置约8X PS，位于上市以来估值底部，现价推荐 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年中报显示，公司1H24实现营业收入3.1亿元，同比增长11.8%；2Q24实现营业收入1.9亿元，同比增长17.5%。公司1H24实现归母净利597.6万元，同比扭亏为盈；2Q24实现归母净利3,158.7万元，同比增长92.8%。公司1H24综合毛利率为97.71%，同比增加0.24个百分点，归母净利率为1.94%，同比增加2.41个百分点 [1] 产品端 - 标准通用软件收入2.89亿元，同比增长15.94%，占比93.63%。其中，2D产品收入1.92亿元，同比增长8.33%，占比66.55%；3D产品收入0.89亿元，同比增长30.15%，占比30.89%；CAE收入0.03亿元，同比增长21.04%，占比1.08%；博超系列产品收入0.04亿元，同比增长629.80%，占比1.49%。境内收入2.20亿元，同比增长6.1%，占比71.3%，其中商业市场收入1.87亿元，同比增长19.5%；教育市场收入0.33亿元，同比下降35.5%。境外收入0.88亿元，同比增长28.68%，占比28.7% [2] 费用端 - 公司1H24研发费用率为64.86%，同比增加6.37个百分点；销售费用率为56.82%，同比下降3.30个百分点；管理费用率为19.14%，同比增加6.12个百分点 [2] 盈利预测、估值与评级 - 维持公司24~26年营业收入预测为10.1/12.2/14.4亿元；调整24~26年归母净利润为0.81/1.57/2.15亿元。公司股票现价对应PS估值为7.6/6.3/5.3倍 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司拥有自主可控的3D几何建模内核，保持CAD国产市占率第一地位不动摇。系列软件产品已经畅销全球90多个国家和地区，正版用户突破140万，不乏中船、中交、移动、中车、京东方、格力、海尔、国家电网、土耳其电信、韩国现代工程建筑公司等中国乃至世界知名企业。目前公司位置约8X PS，位于上市以来估值底部，现价推荐 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年中报显示，公司1H24实现营业收入3.1亿元，同比增长11.8%；2Q24实现营业收入1.9亿元，同比增长17.5%。公司1H24实现归母净利597.6万元，同比扭亏为盈；2Q24实现归母净利3,158.7万元，同比增长92.8%。公司1H24综合毛利率为97.71%，同比增加0.24个百分点，归母净利率为1.94%，同比增加2.41个百分点 [1] 产品端 - 标准通用软件收入2.89亿元，同比增长15.94%，占比93.63%。其中，2D产品收入1.92亿元，同比增长8.33%，占比66.55%；3D产品收入0.89亿元，同比增长30.15%，占比30.89%；CAE收入0.03亿元，同比增长21.04%，占比1.08%；博超系列产品收入0.04亿元，同比增长629.80%，占比1.49%。境内收入2.20亿元，同比增长6.1%，占比71.3%，其中商业市场收入1.87亿元，同比增长19.5%；教育市场收入0.33亿元，同比下降35.5%。境外收入0.88亿元，同比增长28.68%，占比28.7% [2] 费用端 - 公司1H24研发费用率为64.86%，同比增长6.37个百分点；销售费用率为56.82%，同比下降3.30个百分点；管理费用率为19.14%，同比增长6.12个百分点 [2] 盈利预测、估值与评级 - 维持公司24~26年营业收入预测为10.1/12.2/14.4亿元；调整24~26年归母净利润为0.81/1.57/2.15亿元。公司股票现价对应PS估值为7.6/6.3/5.3倍 [3]

2024 年半年度报告 公司代码：688083 公司简称：中望软件 广州中望龙腾软件股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 220 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅本 报告第三节"管理层讨论与分析"之"五、风险因素"。 三、公司全体董事出席董事会会议。 四、本半年度报告未经审计。 五、公司负责人杜玉林、主管会计工作负责人李奎及会计机构负责人（会计主管人员）徐嘉玲声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 请投资者注意投资风险。 九、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十、 ...

实控人、董事长提议回购,营收增速逐季提升 中望软件(688083.SH)/计 算机 证券研究报告/公司点评 2024 年 07 月 15 日 [Table_Industry] [Table_Title] 评级:买入(维持) [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|--------------------|-----------------------|-------------------|--------------|--------------------|---------------------|------------------------| | 市场价格:58.52 | 指标 | | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师:闻学臣 | 营业收入(百万元) | | 601 | 828 | 997 | 1,218 | 1,472 | | | 增长率 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司24年上半年营收稳步增长10%到14%,第二季度营收增速提升至14%到21% [1] - 公司在手订单金额超过1.28亿元,同比增长超过30%,反映出公司产品标准化程度高、交付周期短、订单转化速度快 [1] - 公司3D CAD产品在手订单金额超过0.29亿元,同比增长超过40%,显示公司3D产品技术实力不断提升 [2][3][4][5] - 公司最新推出的自主研发3D CAD平台"悟空计划1.0"已于2023年5月发布,具备大型工程设计等完整3D图形平台功能 [4][5] - 多家头部行业客户已成功应用公司3D CAD产品,验证了公司产品力的跃升 [5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司3D CAD产品的技术壁垒体现在哪些方面?[3] **Jiazhen Zhao 回答** 3D CAD产品的技术壁垒主要在于其内核,需要解决在计算机中高效保存、屏幕上精准显示,以及支持复杂建模和大体量装配设计等问题,需要专业的几何数学、计算机图形学等多学科理论支持,技术突破难度较高。[3] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司是如何突破3D CAD内核技术的?[3][4][5] **Jiazhen Zhao 回答** 公司早在2010年就收购了全球知名3D设计公司VX的知识产权和团队,获得了OverDrive内核,并在此基础上不断消化吸收,开发出实体曲面混合建模、球胶投影分割等关键技术。近年来公司更是从零开始研发了全新的3D CAD平台"悟空计划",实现了从消化吸收到自主创新的技术升级。[3][4][5] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司3D CAD产品的商业化进展如何?[5][6] **Lei Chen 回答** 公司3D CAD产品的商业化进展非常良好,第一季度订单增速超过40%,截至6月底在手订单金额超过0.29亿元,同比增长也超过40%。多家头部行业客户已成功应用公司3D CAD产品,验证了公司产品力的跃升。从投资角度来看,公司当前的状态可类比于2018年中科创达汽车智能座舱软件临近突破的时点。[5][6]

公司投资评级和核心观点 公司投资评级 - 公司当前评级为"买入"[4] - 合理价值为127.01元/股[4] 核心观点 营收情况 - 公司2024年上半年营收预计3.03-3.13亿元,同比增加9.92%-13.55%[7] - 2024年第二季度营收预计1.83-1.93亿元,环比增加52.44%-60.77%,同比增加14.32%-20.57%[7] - 2024年第二季度营收增速提升,反映下游需求改善和公司产品竞争力提升[8] 订单情况 - 截至2024年6月底,公司在手订单金额超1.28亿元,同比增长超30%[7][9] - 其中3D CAD产品在手订单金额超0.29亿元,同比增长超40%,反映产品性能提升带来的商业化落地[9][10] 盈利预测 - 预计2024-2026年,公司营收分别为10.27亿元、13.24亿元、17.10亿元,同比增速分别为24.1%、28.9%、29.1%[12] - 预计2024-2026年,归母净利润分别为1.44亿元、1.86亿元、2.60亿元[12] 行业地位和估值 - 公司是少有的具有自主可控3D CAD软件的A股上市公司,行业地位突出[13] - 选取金山办公、华大九天、概伦电子作为可比公司,给予公司2024年15倍PS估值,对应合理价值127.01元/股[15] 风险提示 - 行业竞争加剧的风险[19] - 新产品研发及迭代不及预期的风险[20] - 下游行业景气修复的不确定性[21]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 收入和订单 - 上半年收入增长符合预期,订单增速超预期 [1] - 预计2024年单Q2实现营业收入1.83亿元-1.93亿元,环比增长52.44%-60.77%,同比增长14.32%-20.57% [1] - 2024年上半年,公司累计实现营业收入3.03亿元-3.13亿元,同比增长9.92%-13.55% [1] - 截至2024年6月末,公司在手订单金额超1.28亿元,同比增长超30%;其中来自3D CAD的在手订单金额超0.29亿元,同比增长超40% [1] 产品和技术 - 自主研发投入+战略并购相结合,吸引海内外行业顶尖人才,打造AII-in-One CAX [1] - 中望3D 2025已正式发布,实现了基于同一平台支撑企业从数据-设计-验证-制造与管理协同的全业务流程,在数据、设计、装配、出图、仿真、制造、协同几个维度均有提升 [1] - 已在消费电子、压力容器等领域推出行业解决方案,并将拓展至能源电力、化工等行业 [1] 销售和渠道 - 直销经销双管齐下,坚定出海战略,品牌国际化程度深化 [1] - 全球渠道经销网络体系成果初显,在多个工业体系发达国家和新兴经济体中取得客户的持续认可,并实现市场占有率的稳步提升 [1] 估值 - 公司拥有自主可控3D几何建模内核,处于行业领先地位,相关标杆客户进展顺利,保持CAD国产市占率第一地位不动摇 [1] - 目前公司位置7X PS,位于上市以来估值底部,现价推荐 [1] 财务数据总结 - 维持公司24~26年营业收入预测为10.1/12.2/14.4亿元 [5] - 调整24~26年归母净利润为0.81/1.57/2.15亿元 [5] - 公司股票现价对应PS估值为6.8/5.7/4.8倍 [5]