报告公司投资评级 报告给予横店影视(603103)公司"买入"评级(维持)。[1] 报告的核心观点 1. 大盘票房低迷导致公司业绩承压:2024Q3营收4.50亿元(YOY-42.39%,QOQ+39.33%),归母净利-0.71亿元(YOY-157.75%,QOQ+45.46%)。2024Q3大盘票房(不含服务费)98.39亿元,YOY-44.17%,QOQ+46.94%,电影放映业务受影响较大。[2][3] 2. 影院持续扩张,市占率提升:2024Q3公司直营影院票房(不含服务费)3.67亿元,YOY-42.48%,QOQ+51.65%;公司影投市占率3.73%(同比+0.11pct,环比+0.12pct)。截至2024Q3末,已开业直营影院/银幕分别为449家/2869块,较2024H1末增加4家/27块。[4] 3. 春节档储备值得期待,集团资产协同性强:2024Q3参投《默杀》《抓娃娃》《白蛇·浮生》等合计票房超56亿元,国庆档参投《志愿军：存亡之战》《浴火之路》《熊猫计划》等合计票房超18亿元,储备有《射雕英雄传·侠之大者》《熊出没：重启未来》有望2025年春节档上映。背靠横店集团,影视文旅资产丰富且协同性较强。[5] 4. 盈利预测与投资评级:预测公司2024-2026年营业收入为20.35/25.62/28.41亿元,归母净利润为0.33/2.02/2.66亿元,维持"买入"评级。[6][7]