报告公司投资评级 报告给予今世缘(603369)买入(维持)评级[1]。 报告的核心观点 1. 主动调整节奏,业绩增速环比放缓。2024Q3公司营收/归母净利润同比分别+10.11%/+6.61%,业绩增速环比降幅较多,主要系宏观消费环境承压叠加货折比例增加所致[2]。 2. 毛利率同比下滑拖累盈利能力,费用结构有所优化。2024Q3公司销售净利率同比-0.78pct至23.68%,主因毛利率同比-5.13pct至75.59%,预计毛利率下滑主要系货折投入费用比例增加。税金及附加费用率同比-0.95pct,销售/管理费用率同比分别-3.90pct/+0.46pct,预计三季度公司营销费用投入有所优化[2]。 3. 2024年是公司百亿再出发、勇攀新高峰的开局之年,公司产品结构精准卡位次高端价格带,在江苏市场次高端持续扩容的背景下,看好公司借势继续扩大收入规模,短期无须过度担忧省内竞争问题,继续看好公司未来成长的稳健性[4]。 财务数据总结 1. 2024-2026年营业收入预计分别为116.53/130.86/145.52亿元,归母净利润预计分别为35.85/39.63/43.91亿元,EPS预计分别为2.86/3.16/3.50元[5]。 2. 2023-2026年ROE预计分别为24%/23%/22%/21%,毛利率预计分别为78%/78%/77%/76%,期间费率预计分别为23%/23%/23%/22%,销售净利率预计分别为31%/31%/30%/30%[7]。 3. 2023-2026年收入增长率预计分别为28%/15%/12%/11%,利润增长率预计分别为25%/14%/11%/11%[7]。 4. 2023-2026年P/E预计分别为19.38/15.56/14.08/12.71,P/B预计分别为4.60/3.61/3.13/2.73,P/S预计分别为6.05/4.79/4.26/3.83[7]。

报告公司投资评级 - 报告维持对古井贡酒的"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度、2024Q3单季度营收/归母净利润同比增速均位居白酒上市公司前列,充分彰显了作为徽酒龙头强大的业绩韧性[2] - 公司产品结构持续优化,献礼版/古5/古7/古8等大众消费价格带产品增速相对较快,古16聚焦宴席市场增长稳定,古20在省内600-800价格带已实现规模领先[2] - 公司安徽省内大本营市场稳固,省外持续加大投入,重点发力江苏、山东、河南、浙江、河北等市场[2] - 公司费用结构优化,销售/管理费用率同比分别下降,现金流状况良好,销售收现/经营性现金流净额同比分别增长[2] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业总收入190.69亿元,同比增长19.53%;归母净利润47.46亿元,同比增长24.49%[1] - 2024Q3公司实现营业总收入52.63亿元,同比增长13.36%;归母净利润11.74亿元,同比增长13.60%[1] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到237.78/269.64/300.11亿元,归母净利润将分别达到57.14/65.62/73.78亿元[4][5]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级(维持)。[1] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度,公司实现营业收入4363.73亿元,同比增长32.71%;实现归母净利润151.41亿元,同比增长12.28%。2024Q3单季度,公司实现营业收入1702.82亿元,同比增长39.53%,环比增长15.52%。[2] 2) 2024年前三季度,公司毛利率为6.82%,同比下降1.14个百分点;净利率为3.47%,同比下降0.63个百分点。2024Q3单季度,毛利率为6.97%,同比下降2.32个百分点,环比上升0.97个百分点;净利率为3.76%,同比下降1.43个百分点,环比上升0.68个百分点。公司表示,扣除汇兑损益影响后,2024Q3归母净利润同比增长11%。[3] 3) 云计算业务中,AI服务器营收同比增长228%,占服务器营收比重提升至48%;通用服务器营收同比增长22%。网络通讯业务中,400/800G交换机营收同比增长128%,SmartNIC/DPU板卡营收同比增长200%。[3][6] 4) 北美CSP厂商资本开支持续增长,英伟达B200系列产品将于2024Q4-2025Q1启动出货,公司作为"earlybird"参与,将是第一批交货的供应商。公司加大AI技术研发投入,2024年前三季度研发投入达71.33亿元。[7][8] 财务数据总结 1) 2024-2026年公司营收预计分别为5539.51/6772.12/7829.54亿元,归母净利润预计分别为245.02/303.25/352.68亿元,EPS预计分别为1.23/1.53/1.78元/股。[9] 2) 公司2023-2026年ROE分别为15%/16%/18%/18%,毛利率维持在8%左右,期间费用率维持在1%左右,销售净利率逐年提升至5%。[9] 3) 公司资产负债率维持在53%左右,流动比率和速动比率分别在1.7和1.1左右,偿债能力较强。[9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入404.6亿元,同比增长18.0%;实现归母净利润6.8亿元,同比增长41.0% [2] - 2024年Q3公司实现归母净利润3.0亿元,同比增加2.88亿元,环比增加0.27亿元,主要由于改性塑料板块产品订单增加带来利润增长、绿色石化板块亏损收窄 [3] - 公司正大力推动一体化布局,在建项目逐渐投产,新材料领域项目也将陆续投产 [4][5] - 预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为567.61、646.09、737.28亿元,归母净利润分别为10.12、15.15、21.63亿元 [6][7] 分板块总结 改性塑料产品 - 2024Q3实现销售收入85.0亿元,同比+8%,环比+5%;销量67.6万吨,同比+8%,环比+11% [3] - 毛利润31.18亿元,毛利率22.5% [8] 新材料产品 - 2024Q3实现销售收入9.8亿元,同比+19%,环比+9%;销量6.6万吨,同比+41%,环比+24% [3] - 毛利润2.4亿元,毛利率15.5% [8] 绿色石化产品 - 2024Q3实现营收35.5亿元,同比+29%,环比+39%;销量47.4万吨,同比+16%,环比+40% [3] - 毛利润-2.9亿元,毛利率-7.3% [8]

报告公司投资评级 报告给予凯莱英"买入"评级(维持)[1] 报告的核心观点 1) 小分子业务毛利率水平有所改善,剔除大订单影响后营收环比增长[3] 2) 新兴业务项目即将进入交付期,Q4 季度有望恢复增长态势[4] 3) 公司持续升级优化管理运营体系,全面加速全球化布局[4] 公司财务数据总结 1) 2024年前三季度实现营业收入41.40亿元,同比下降35.14%,剔除大订单影响后同比增长4.48%[2] 2) 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7.10亿元,同比下降67.86%,扣非后归属于上市公司股东净利润为6.63亿元,同比下降67.41%[2] 3) 预计2024-2026年公司营业收入为59、70、83亿元,归母净利润为10、13、15亿元,对应PE为30、24、20x[5][6]

报告公司投资评级 报告给予敏芯股份(688286)买入评级(维持)。[1] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度和第三季度单季度营业收入再创历史新高。公司持续保持高强度的研发投入,坚持技术创新,不断加强新产品、新技术、新工艺的研发,公司费用化的研发投入金额再创历史新高。[4] 2) 2024年第三季度,公司产品综合毛利率为23.01%,同比增加10.58pct,环比增加2.06pct,创近两年单季度产品综合毛利率新高。受益于公司高毛利新产品的收入占比不断扩大,公司2024年前三季度以及第三季度经营情况同比均有明显的好转,产品的盈利能力得到了改善,公司盈亏情况逐渐好转。[3] 3) 预计公司2024-2026年营业收入分别为4.88/6.13/7.70亿元,2024-2026年归母净利润分别为-0.24/0.25/0.63亿元。公司技术及产能端有望保持持续增长,维持"买入"评级。[6] 财务数据总结 1) 2024年前三季度,公司实现营业收入3.37亿元,同比增长29.95%,其中2024Q3收入1.31亿元,同比增长26.75%,环比增长11.52%。[1] 2) 2024年前三季度毛利率22.05%,同比增加7.64pct;2024Q3毛利率23.01%,同比增加10.58pct,环比增加2.06pct。[1] 3) 2024年前三季度归母净利润为-0.48亿元,同比增长41.58%;2024Q3归母净利润为-0.13亿元,同比增长55.2%,环比增长37.55%。[1] 4) 2024年前三季度扣非归母净利润为-0.44亿元,同比增长50.13%;2024Q3扣非归母净利润为-0.07亿元,同比增长77.4%,环比增长65.63%。[1]

报告公司投资评级 报告给予伊利股份"买入"评级,维持此前评级。[1] 报告的核心观点 1. 渠道调整成效显现,公司单季度液体乳、奶粉及奶制品、冰品收入分别同比-10.31%/+6.56%/-16.65%。[4] 2. 毛利率同比改善幅度较大,Q3 毛利率 34.85%,同比+2.48pct,主要系原材料成本下行和终端价盘回升。[5] 3. 减值拖累环比缩窄,营业外支出大幅缩减,单季度归母净利、扣非净利同增+8.53%/+19.86%,盈利表现亮眼。[6] 财务数据总结 1. 2024年前三季度公司实现营收887.3亿元,同比-8.61%;归母净利润108.7亿元,同比+15.9%;扣非归母净利润85.1亿元,同比+0.65%。[2] 2. 预计公司2024-2026年营业收入为1190.06/1233.17/1283.85亿元,同比-6%/+4%/+4%;归母净利润117.00/110.99/118.11亿元,同比+12%/-5%/+6%。[9] 3. 2024年预计EPS为1.84元,对应PE为15X。[9]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司快运核心业务货量增长稳健,静待宏观环境修复下的收入弹性 [3] - 运输成本短暂承压,但公司持续推进降本措施,运输成本占收入比有望得到控制 [4][6] - 考虑到宏观经济以及网络融合项目推进节奏影响,预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长 [7] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年Q1-Q3,公司完成营业收入282.96亿元,同比增长11.21%;完成归母净利润5.17亿元,同比增长9.71%;完成扣非归母净利润3.51亿元,同比增长24.65% [2] - 2024Q3公司完成营业收入98.50亿元,同比增长1.03%;完成归母净利润1.84亿元,同比下降19.40%;完成扣非归母净利润1.54亿元,同比增长1.79% [2] - 公司快运核心业务(不含整车、网络融合项目的快运货量)实现货量340.97万吨,同比增长9.37% [3] 成本及费用情况 - 2024Q3公司毛利率为7.42%,同比下降0.63个百分点,主要是运输成本同比大幅上升所致 [4] - 公司通过费用优化,2024Q3期间费用占收入比同比下降0.98个百分点,一定程度上对冲了成本波动对净利润率的影响 [6] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为407.56亿元、455.93亿元和500.74亿元,同比增长12%、12%和10% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.54亿元、11.61亿元和13.68亿元,同比增长28%、22%和18% [7] - 基于公司与京东集团业务合作加速将催化公司收入及利润增长,维持"买入"评级 [7]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[7] 报告的核心观点 1. 2024年前三季度,公司实现营业收入588.39亿元,同比增长6.56%;归母净利润15.82亿元,同比增长2.65%。2024Q3,公司实现营业收入208.89亿元,同比增长8.97%;归母净利润5.81亿元,同比增长12.06%。[2] 2. 2024年前三季度,新华三实现营业收入402.66亿元,同比增长7.18%,其中国内政企业务收入316.83亿元,同比增长11.91%。H3C海外自主渠道业务营业收入达到6.85亿元,同比增长69.26%。[2] 3. 公司期间费用率较为稳健。2024年前三季度,公司销售/管理/研发费用率分别为5.06%/1.22%/6.42%,同比-0.68/-0.01/-1.16pct;研发费用37.75亿元、同比-9.84%。[3] 4. 公司深入发展"算力×联接"。发布G7系列模块化异构算力服务器、傲飞算力平台3.0,以及业界首个CXL-O光互连解决方案、智算网络解决方案。[6] 5. 杭州图灵小镇算力运营平台暨图灵中试创新发展试验基地正式运营,标志着图灵小镇迈入价值变现的全新阶段。[6] 6. 预计2024-2026年公司营业收入分别为851.51/943.57/1048.65亿元,归母净利润分别为24.20/28.67/34.60亿元,EPS分别为0.85/1.00/1.21元/股。[7][8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [34] 报告的核心观点 - 2024Q3公司实现营收73.77亿元,同比+0.91%,环比-14.91%;实现归母净利润12.32亿元,同比-24.60%,环比-34.59% [3] - 公司业绩环比下滑主要系:1)三季度公司烯烃及EVA产销量环比下降;2)受到原油价格环比下降影响,公司主要产品聚烯烃价格环比下降 [3] - 公司内蒙古项目投产在即,有望带动四季度业绩 [4][5] - 公司规划新疆煤制烯烃项目,有望进一步打开成长空间 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为340、545、587亿元,归母净利润分别为65、136、171亿元,对应PE分别18、9、7倍 [34] 报告分类总结 公司经营情况 - 2024Q3公司烯烃及EVA产销量环比下降,主要产品价格也有所下降,导致业绩环比下滑 [3] - 公司内蒙古项目即将投产,有望带动四季度业绩 [4][5] - 公司规划新疆煤制烯烃项目,有望进一步提升公司成长性 [6] 财务数据 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为340、545、587亿元,归母净利润分别为65、136、171亿元,对应PE分别18、9、7倍 [34] 投资评级 - 报告维持"买入"评级 [34]