报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司快运核心业务货量增长稳健,静待宏观环境修复下的收入弹性 [3] - 运输成本短暂承压,但公司持续推进降本措施,运输成本占收入比有望得到控制 [4][6] - 考虑到宏观经济以及网络融合项目推进节奏影响,预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长 [7] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024年Q1-Q3,公司完成营业收入282.96亿元,同比增长11.21%;完成归母净利润5.17亿元,同比增长9.71%;完成扣非归母净利润3.51亿元,同比增长24.65% [2] - 2024Q3公司完成营业收入98.50亿元,同比增长1.03%;完成归母净利润1.84亿元,同比下降19.40%;完成扣非归母净利润1.54亿元,同比增长1.79% [2] - 公司快运核心业务(不含整车、网络融合项目的快运货量)实现货量340.97万吨,同比增长9.37% [3] 成本及费用情况 - 2024Q3公司毛利率为7.42%,同比下降0.63个百分点,主要是运输成本同比大幅上升所致 [4] - 公司通过费用优化,2024Q3期间费用占收入比同比下降0.98个百分点,一定程度上对冲了成本波动对净利润率的影响 [6] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为407.56亿元、455.93亿元和500.74亿元,同比增长12%、12%和10% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.54亿元、11.61亿元和13.68亿元,同比增长28%、22%和18% [7] - 基于公司与京东集团业务合作加速将催化公司收入及利润增长,维持"买入"评级 [7]