报告公司投资评级 - 维持格力电器"买入-A"的投资评级,给予公司2024年的PE估值9x,相当于6个月目标价51.09元 [4] 报告的核心观点 - 格力空调内外销持续增长,盈利能力改善,Q2业绩稳步提升 [2] - Q2收入同比小幅下降,主要受非主营业务减少影响,而公司空调主业收入同比延续增长态势 [2] - Q2单季度盈利能力同比持续回升,主要受到毛利率改善的拉动作用 [2] - 公司持续推进"新零售"营销模式变革,提升数字化和智能化水平,经营效率持续提高 [2] 财务数据总结 - 2022年-2026年营业收入分别为1,901.5亿元、2,050.2亿元、2,086.3亿元、2,251.9亿元、2,443.2亿元,年复合增长率为8.5% [1] - 2022年-2026年净利润分别为245.1亿元、290.2亿元、319.7亿元、356.5亿元、399.6亿元,年复合增长率为12.1% [2] - 2022年-2026年毛利率分别为26.5%、30.9%、32.3%、32.4%、32.6%,保持较高水平 [12] - 2022年-2026年净利率分别为12.9%、14.2%、15.3%、15.8%、16.4%,盈利能力持续提升 [12] - 2022年-2026年ROE分别为25.3%、24.8%、23.1%、22.6%、22.3%,保持较高水平 [12] - 2022年-2026年ROIC分别为21.3%、18.0%、25.7%、21.7%、21.9%,投资回报率较高 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级,6个月目标价为49.40元,对应2024年PE估值为20x [7] 报告的核心观点 - 公司作为扫地机器人行业龙头,具有技术、渠道、供应链优势,不断优化产品和费用结构,业务规模有望保持稳固 [7] - 2023年公司经营受行业环境及竞争因素影响压力较大,但2024年扫地机行业景气有望复苏,公司调整经营策略,盈利能力有望逐步恢复 [7] - 预计公司2024~2026年EPS分别为2.47/2.70/3.02元 [7] 财务数据总结 收入与利润 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为16,021.9/17,151.5/18,258.8亿元,年复合增长率为6.5% [12] - 公司2024-2026年净利润预计分别为1,405.7/1,538.7/1,719.2亿元,年复合增长率为11.7% [12] 盈利能力 - 公司2024-2026年毛利率预计分别为50.5%/50.7%/50.8% [12] - 公司2024-2026年净利率预计分别为8.8%/9.0%/9.4% [12] - 公司2024-2026年ROE预计分别为18.0%/17.3%/17.1% [12] 估值 - 公司2024-2026年PE预计分别为16.3/14.9/13.3倍 [12] - 公司2024-2026年PB预计分别为2.9/2.6/2.3倍 [12] 其他财务指标总结 - 公司2024-2026年经营活动现金流净额预计分别为1,705.0/1,535.6/2,175.6亿元 [12] - 公司2024-2026年ROIC预计分别为106.2%/161.8%/180.9% [12] - 公司2024-2026年资产负债率预计分别为47.6%/44.7%/43.2% [12] - 公司2024-2026年流动比率预计分别为1.99/2.17/2.28 [12]

证券研究报告 化学制剂 投资评级 买入-A 维持评级 6 个月目标价 20.80 元 股价 (2024-08-30) 17.84 元 交易数据 总市值(百万元) 3,417.64 流通市值(百万元) 2,440.29 总股本(百万股) 191.57 流通股本(百万股) 136.79 12 个月价格区间 15.96/31.48 元 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 7.7 -5.4 -20.5 绝对收益 6.3 -13.0 -32.8 马帅 分析师 公司快报 2024 年 08 月 30 日 立方制药(003020.SZ) 核心品种快速放量，助力公司 2024Q2 业绩环比改善 事件： 2024 年 8 月 30 日公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 公司实现营 收 7.69 亿元，同比下降 39.32%；实现扣非后归母净利润 0.73 亿元， 同比下降 33.01%。 得益于核心品种快速放量，2024Q2 公司业绩环比改善明显： 收入端，2024H1 公司实现营收 7.69 亿元，同比下降 39.32%。其中， 医药工业和医药零售分别实现收入 7.01 亿元（+17. ...

报告公司投资评级 - 报告给予大参林"买入-A"的投资评级,6个月目标价为17.40元/股。[6] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收133.45亿元,同比增长11.29%;实现归母净利润6.58亿元,同比下降28.32%。主要受消费力下降、较多新店处于培育期等影响,利润暂时下滑。[2] - 公司持续扩张门店,践行深根华南布局全国的发展战略。截至2024H1公司拥有门店16151家(含加盟店5379家),其中2024H1新开门店797家、收购门店284家、新开加盟店1214家。各地区收入情况来看,华南、华中地区稳步发展,华东、东北/华北/西南/西北地区持续快速扩张。[3] - 预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为13.18亿元、15.46亿元、18.19亿元;预计2024年EPS为1.16元/股,给予15倍PE,对应6个月目标价为17.40元/股。[4]

报告公司投资评级 - 报告给予鸿合科技"买入-A"的投资评级,维持评级,给予6个月目标价27.01元。[4] 报告的核心观点 - 鸿合科技是国内领先的教育信息化产品和解决方案提供商。随着国内经济环境好转,公司国内教育硬件业务有望迎来复苏,课后服务、智慧体育等新业务将持续落地。受益于海外教育信息化进程,公司海外自主品牌业务有望实现快速增长。[4] - 公司2024年~2026年的EPS预计分别为1.50/1.68/1.90元。[4] 财务数据总结 收入与利润 - 公司2022年-2026年营业收入分别为45.5亿元、39.3亿元、42.4亿元、46.8亿元和51.8亿元,年复合增长率为4.4%。[2] - 公司2022年-2026年净利润分别为4.0亿元、3.2亿元、3.5亿元、4.0亿元和4.5亿元,年复合增长率为3.1%。[2] 盈利能力 - 公司2022年-2026年毛利率分别为29.2%、31.9%、31.6%、32.1%和32.5%。[7] - 公司2022年-2026年净利率分别为8.7%、8.2%、8.4%、8.5%和8.7%。[7] - 公司2022年-2026年ROE分别为11.1%、9.5%、9.7%、10.1%和10.6%。[7] - 公司2022年-2026年ROIC分别为12.5%、8.9%、10.1%、10.6%和11.2%。[7] 估值 - 公司2022年-2026年市盈率分别为12.7倍、15.6倍、14.3倍、12.8倍和11.3倍。[7] - 公司2022年-2026年市净率分别为1.4倍、1.5倍、1.4倍、1.3倍和1.2倍。[7] - 公司2022年-2026年股息收益率分别为5.9%、2.0%、2.2%、2.5%和2.8%。[7]

报告公司投资评级 - 公司维持增持-A的投资评级,给予公司2024年10.5xPE,对应6个月目标价为8.4元。[2] 报告的核心观点 - 公司地处山西,焦煤资源量多质优,成本管控优于同行,后续华晋焦煤产能释放和集团资产注入值得期待。[2] - 2024年上半年公司实现营业收入215.70亿元,同比-21.73%;归母净利润19.66亿元,同比56.47%;扣非归母净利润18.80亿元,同比-58.66%。2024年第二季度公司实现营业收入110.18亿元,同比-13.97%,环比+4.42%;归母净利润10.16亿元,同比-50.37%,环比+6.93%;扣非归净利润9.83亿元,同比-52.15%,环比+9.71%。[1] - 2023年12月13日公司所属华晋焦煤沙曲一矿发生安全事故后停产,本次事故共停产117天,预计影响原煤产量约140万吨。由于本次停产主要集中在24Q1,叠加春节假期及山西省三超整治等因素,公司24Q1产量一定程度受限进而影响业绩释放。24Q2随着煤炭安全生产和提质增效工作力度的加大,叠加沙曲一矿恢复生产,24Q2单季度煤炭产品产量和销量环比降幅收窄,盈利能力持续改善。[1] - 报告期公司所属部分矿井受安全事故等因素影响停产限产,煤炭产品产量和销量同比下降,同时商品煤综合售价同比下降、煤炭资源税税率提高等原因,导致公司煤炭板块利润同比下降。[1] 财务数据总结 - 2024-2026年的营业收入分别为439.12亿元、454.96亿元、459.68亿元,对应增速分别为-20.9%、3.6%、1.0%。[2] - 2024-2026年的归母净利润分别为45.16亿元、51.78亿元、53.52亿元,对应增速分别为-33.3%、14.7%、3.4%。[2] - 2022年公司营业收入为65,183.5百万元,净利润为10,721.9百万元,每股收益为1.89元。2023年营业收入为55,522.9百万元,净利润为6,771.4百万元,每股收益为1.19元。[7] - 2022年公司毛利率为42.2%,营业利润率为27.6%,净利润率为16.4%。2023年公司毛利率为37.7%,营业利润率为21.2%,净利润率为12.2%。[8] - 2022年公司ROE为32.5%,ROIC为45.6%。2023年公司ROE为18.0%,ROIC为24.3%。[8]

报告公司投资评级 - 公司维持增持-A的投资评级,给予公司2024年10.5xPE,对应6个月目标价为8.4元。[2] 报告的核心观点 - 公司地处山西,焦煤资源量多质优,成本管控优于同行,后续华晋焦煤产能释放和集团资产注入值得期待。[2] - 2024年上半年公司实现营业收入215.70亿元,同比-21.73%;归母净利润19.66亿元,同比56.47%;扣非归母净利润18.80亿元,同比-58.66%。2024年第二季度公司实现营业收入110.18亿元,同比-13.97%,环比+4.42%;归母净利润10.16亿元,同比-50.37%,环比+6.93%;扣非归净利润9.83亿元,同比-52.15%,环比+9.71%。[1] - 2023年12月13日公司所属华晋焦煤沙曲一矿发生安全事故后停产,本次事故共停产117天,预计影响原煤产量约140万吨。由于本次停产主要集中在24Q1,叠加春节假期及山西省三超整治等因素,公司24Q1产量一定程度受限进而影响业绩释放。24Q2随着煤炭安全生产和提质增效工作力度的加大,叠加沙曲一矿恢复生产,24Q2单季度煤炭产品产量和销量环比降幅收窄,盈利能力持续改善。[1] - 报告期公司所属部分矿井受安全事故等因素影响停产限产,煤炭产品产量和销量同比下降,同时商品煤综合售价同比下降、煤炭资源税税率提高等原因,导致公司煤炭板块利润同比下降。[1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营业收入分别为439.12亿元、454.96亿元、459.68亿元,对应增速分别为-20.9%、3.6%、1.0%。[2] - 2024-2026年公司归母净利润分别为45.16亿元、51.78亿元、53.52亿元,对应增速分别为-33.3%、14.7%、3.4%。[2] - 公司2022年营业收入为65,183.5百万元,净利润为10,721.9百万元;2023年营业收入为55,522.9百万元,净利润为6,771.4百万元。[8] - 公司2022年毛利率为42.2%,营业利润率为27.6%,净利润率为16.4%;2023年毛利率为37.7%,营业利润率为21.2%,净利润率为12.2%。[8] - 公司2022年ROE为32.5%,ROIC为45.6%;2023年ROE为18.0%,ROIC为24.3%。[8]

证券研究报告 基础软件及管理办公软件 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 12.4 -6.8 -42.5 绝对收益 11.0 -14.4 -54.8 赵阳 分析师 相关报告 订阅渠道转型初显成效，AI 持续赋能高效办公 2024-05-05 Q3 业绩边际改善，双转型战 略稳步推进 2023-11-02 订阅渠道双转型进展顺利， 2023-09-03 公司快报 2024 年 08 月 31 日 福昕软件(688095.SH) 收入逐季加速增长，订阅渠道双转型显成效 事件概述： 8 月 30 日，福昕软件发布《2024 年半年度报告》。上半年，公司实现 营业收入 3.38 亿元，同比增长 17.99%，剔除外币汇率波动对收入的 影响约 2.02%后，较上年同期增长 15.97%；归母净利润 6,251.64 万 元，同比扭亏为盈，主要系包含因追加投资合并福昕鲲鹏导致原持有 股权公允价值变动而相应确认的投资收益 10,332.17 万元；扣非归母 净利润亏损 6,377.38 万元，亏损收窄约 14.58%，若剔除因新增并购 产生的影响，公司原有业务的亏损幅度收窄约 28.57%。 收入逐季加速增长，订阅渠道双 ...

证券研究报告 998345887 其他家电 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.5 -11.6 -29.8 绝对收益 -2.8 -20.9 -43.3 李奕臻 分析师 相关报告 Q2 经营表现稳健 2024-07-02 4 月销量同比快速增长 2024-06-03 公司快报 2024 年 08 月 30 日 三花智控(002050.SZ) Q2 两大业务平稳增长，盈利能力提升 事件：三花智控公布 2024 年半年度报告。公司 2024H1 实现收 入 136.8 亿元，YoY+9.2%；实现归母净利润 15.1 亿元，YoY+8.6%； 经折算，Q2 单季度实现收入 72.4 亿元，YoY+5.6%；实现归母净 利润 8.7 亿元，YoY+9.2%。我们认为，Q2 三花制冷配件和汽零业 务稳健增长，单季经营表现良好。 Q2 制冷零部件收入持续增长：H1 三花制冷空调电器零部件收入 YoY+7.4%，我们推断 Q2 制冷配件收入同比平稳增长。可资参考的 是，据产业在线数据，Q2 三花截止阀、四通阀、电子膨胀阀销量 YoY+4.4%/+7.9%/+18.6%。下游空调生产较为积极，带动制冷配件 需求提升，Q ...

报告评级和核心观点 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级,6个月目标价为30元,对应2024年28倍的动态市盈率[3][8] - 报告认为公司2024年-2026年的收入和净利润增速分别为26.2%/18.1%/12.8%和28.3%/17.9%/13.5%,对应EPS分别为1.07元/1.26元/1.43元[9] 公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入11.36亿元,同比增长60.23%;归母净利润3.27亿元,同比增长128.44%,主要系公司采浆量大幅提升,静丙等品种市场需求保持高景气[2] - 公司毛利率为50.20%,同比增长1.45个百分点;期间费用率为17.32%,同比下降11.21个百分点,主要系销售费用和管理费用率下降[2] 公司发展战略 - 公司积极推进新设浆站、挖潜老浆站能力、深化新疆德源战略合作等措施,2024年上半年新增17家单采血浆站,全年采浆量目标为1400吨[3] - 公司在研产品超过10个,其中广东双林分别于2023年11月和2024年5月获得人凝血因子IX和静注人免疫球蛋白(10%)的临床试验批准,随着新产品陆续上市,公司血浆综合利用率有望持续提升[3][8] 财务数据 - 报告预计公司2024年-2026年的收入增速分别为26.2%、18.1%、12.8%,净利润增速分别为28.3%、17.9%、13.5%,对应EPS分别为1.07元、1.26元、1.43元[9] - 公司2024年-2026年的毛利率预计分别为50.0%、48.5%、48.1%,净利率预计分别为26.7%、26.7%、26.9%[10] - 公司2024年-2026年的ROE预计分别为9.7%、10.6%、11.0%,ROIC预计分别为14.3%、15.0%、16.2%[10] 风险提示 - 浆源拓展不及预期 - 产品市场推广及销售不及预期 - 新产品研发进度不及预期[8]