报告公司投资评级 - 维持格力电器"买入-A"的投资评级,给予公司2024年的PE估值9x,相当于6个月目标价51.09元 [4] 报告的核心观点 - 格力空调内外销持续增长,盈利能力改善,Q2业绩稳步提升 [2] - Q2收入同比小幅下降,主要受非主营业务减少影响,而公司空调主业收入同比延续增长态势 [2] - Q2单季度盈利能力同比持续回升,主要受到毛利率改善的拉动作用 [2] - 公司持续推进"新零售"营销模式变革,提升数字化和智能化水平,经营效率持续提高 [2] 财务数据总结 - 2022年-2026年营业收入分别为1,901.5亿元、2,050.2亿元、2,086.3亿元、2,251.9亿元、2,443.2亿元,年复合增长率为8.5% [1] - 2022年-2026年净利润分别为245.1亿元、290.2亿元、319.7亿元、356.5亿元、399.6亿元,年复合增长率为12.1% [2] - 2022年-2026年毛利率分别为26.5%、30.9%、32.3%、32.4%、32.6%,保持较高水平 [12] - 2022年-2026年净利率分别为12.9%、14.2%、15.3%、15.8%、16.4%,盈利能力持续提升 [12] - 2022年-2026年ROE分别为25.3%、24.8%、23.1%、22.6%、22.3%,保持较高水平 [12] - 2022年-2026年ROIC分别为21.3%、18.0%、25.7%、21.7%、21.9%,投资回报率较高 [12]