2024 年 09 月 02 日 公司点评 买入/维持 东鹏饮料(605499) 目标价: 260.28 昨收盘:227.94 东鹏饮料：全国化势头正劲，Q2 业绩超预期 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 23/9/1 23/11/1224/1/2324/4/424/6/1524/8/26 股票数据 总股本/流通(亿股) 4/4 总市值/流通(亿元) 911.78/911.78 12 个月内最高/最低价 (元) 243.13/154.16 相关研究报告 <<东鹏饮料：顺利实现开门红， 2024Q1 收入超预期>>--2024-04-25 <<东鹏饮料：全年业绩高增收官，平 台化发展可期>>--2024-04-16 <<东鹏饮料：成本压力趋缓，省外市 场开拓顺利>>--2023-04-24 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 证券分析师：肖依琳 电话： E-MAIL：xiaoyl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100003 事件：公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 1. 2024年Q2公司业绩略超预告上限,收入增速创单季度记录,向综合性饮料集团跨越。东鹏特饮和补水啦产品表现出色,其他饮料品类也有较快增长。分渠道来看,各渠道均有较快增长,经销商数量和单经销商收入均有提升。分区域来看,全国区域营收占比提升,西南和北方区域增速较快。[1][2] 2. 成本红利叠加规模效应与精益管理,2024年Q2公司盈利能力显著提升,毛利率和费用率均有改善。[1] 3. 预计2024年下半年公司仍有望实现高增长,动销旺盛和订单充足为利润端提供支撑,长期需关注特饮产品的持续性。[2] 4. 预计2024-2026年公司收入和利润将保持较快增长,成长性较为稀缺。[3] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年公司收入将分别同比增长36.59%、25.07%和22.10%,归母净利润将分别同比增长43.16%、25.66%和24.76%。[3] 2. 2024年公司预计实现营收1538.4亿元,归母净利润292.02亿元,对应PE为31.22x。[3]

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_S公um司m发ar布y] 2024 年半年度业绩，上半年实现收入 78.73 亿元，同比 +44.19%，归母净利润 17.31 亿元，同比+56.17%。 [东Ta鹏ble饮_S料tockAndRank] (605499.SH) 投资评级 买入 上次评级 买入 基地市场持续深耕，全国加速。2024Q2 公司实现收入 43.91 亿元，同 比+47.89%，主要系东鹏特饮深度全国化、补水啦高速增长。具体来看， 2024Q2 公司持续深耕优势市场，广东区域营收同比+14.99%至 11.93 亿元，收入占比同比-7.77pct 至 27.21%；广西区域收入同比+19.17% 至 2.76 亿元。全国市场加速发展，华中区域收入同比+49.37%至 5.37 亿元；华东区域收入同比+58.12%至 6.57 亿元；西南区域收入同比 +80.56%至 5.33 亿元；华北区域收入同比+102.19%至 5.52 亿元。 程丽丽 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500523110003 联系电话：15680937306 邮 箱：che ...

业绩延续高增，多品类协同发力 事件：公司发布 2024 年半年度报告。根据公告，2024H1 公司实现营业收入 78.73 亿元，同比增长 44.19%，实现归母净利润 17.31 亿元，同比增长 56.17%，实现 扣非后归母净利润 17.07 亿元，同比增长 72.34%； 单季度来看，2024Q2 公司实现营业收入 43.91 亿元，同比增长 47.88%，实现归 母净利润 10.67 亿元，同比增长 74.62%，实现扣非后归母净利润 10.82 亿元，同 比增长 101.51%。 此外，公司发布半年度利润分配预案。 1）拟向全体股东每 10 股派发现金红利 25 一年股价表现 元（含税），拟派发现金红利约 10 亿元，中期分红率 57.79%，按照 8 月 30 日收 盘价 227.94 元计算得中期股息率为 1.1%；2）拟以资本公积中股本溢价向全体股 东每 10 股转增 3 股，预计合计转增股本约 1.2 亿股，转增后公司总股本预计增加 至 5.2 亿股左右。 收入分析：东鹏特饮稳健快增，第二曲线势能强劲。上半年公司实现营收 78.73 亿 元，同比增长 44.19%（其中 Q1：+39.80% ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 31 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：227.94 元 东鹏饮料（605499）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 产品多元化发展，盈利能力再创新高 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年半年报，上半年实现营业收入 78.7 亿元，同比增长 44.2%；实现归母净利润 17.3亿元，同比增长 56.2%；实现扣非归母净利润 17.1 亿元，同比增长 72.3%。其中 24Q2实现营业收入 43.9亿元，同比增长 47.9%； 实现归母净利润 10.7亿元，同比增长 74.6%；实现扣非归母净利润 10.8亿元， 同比增长 101.5%。此外，公司拟向全体股东每 10股派发现金红利 25元（含税）， 以资本公积金向全体股东每 10 股转增 3 股。 产品、区域营收结构持续优化。1、分品类看，2024H1东鹏特饮、东鹏补水啦、 其他饮料分别实现收入 68.5 亿元（+33.5%）、4.8 亿元（+281%）、5.3 亿元 （+172%），补水啦及其他饮料合计占比达 12.8%，新品进一步放量。 ...

2024 年 08 月 31 日 东鹏饮料 (605499) ——全国化顺利推进 第二曲线高增 市场数据： 2024 年 08 月 30 日 收盘价（元） 227.94 一年内最高/最低（元） 243.13/154.16 市净率 13.0 息率（分红/股价） 1.10 流通 A 股市值（百万元） 91,178 上证指数/深证成指 2,842.21/8,348.48 注："息率"以最近一年已公布分红计算 一年内股价与大盘对比走势： 08-3009-3010-3111-3012-3101-3102-2903-3104-3005-3106-3007-31 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 东鹏饮料 沪深300指数 (收益率) 相关研究 《东鹏饮料（605499）点评：大单品快速 增长，业绩大超预期》 2024/07/15 《东鹏饮料（605499）点评：第二曲线高 增实现收入开门红》 2024/04/22 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持）投资要点： ⚫ 事件：公司公布2024年中报。根据公司公告，2024H1公司实现营业总收入78.73亿，同比增长44.2%， 归母净利润 17.3 亿，同 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|东鹏饮料（605499） 2024 年半年报点评：业绩持续亮眼， 多品类全国化扩张稳步推进 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 157.79/201.93/245.18 亿元，同比增速分别为 40.10%/27.97%/21.42%，归母净利润分别为 29.14/38.03/47.46 亿元，同比增速分别为 42.84%/30.53%/24.79%，对应三年 CAGR 为 32.51%，对应 2024-2026 年 PE 估值分别为 31/24/19X。鉴于公司第二曲线表现亮眼，推进公司从能量饮料龙头向泛饮料平台转变，维持 "买入"评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 东鹏饮料(605499) 2024 年半年报点评：业绩持续亮眼，多品类 全国化扩张稳步推进 股价相对走势 -20% -3% 13% 30% 2023/9 2023/1 ...

证 券 研 究 报 告 东鹏饮料（605499）2024 年半年报点评 强推（维持） 高质高速，腾飞在途 目标价：250 元 当前价：227.94 元 事项： 公司发布 2024 年半年报。24 年 H1 实现总营收 78.73 亿元，同比+44.19%；归 母净利润 17.31 亿元（业绩预告 16-17.3 亿元），同比+56.17%，扣非归母净利 17.07 亿元（业绩预告 15.5-16.8 亿元），同比+72.34%。单 Q2 营收 43.91 亿元， 同比+47.88%；归母净利润 10.67 亿元，同比+74.62%，扣非归母净利润 10.82 亿元，同比+101.51%。此外，公司向全体股东派发中期股息每 10 股现金 25 元 （含税），分红率为 57.79%，同时每 10 股转增 3 股。 评论： 东鹏特饮同增 36%环比提速，补水啦形成有力补充。分产品看，Q2 东鹏特饮 /其他饮料实现营收 37.54 亿/6.30 亿，同比+36.42%/+193.83%，补水啦上半年 营收同增+281.12%至 4.76 亿元，在天气炎热、出行增加使得软饮料行业整体 景气较优基础上，公司网点快速扩张、 ...

报告评级 - 维持"增持"评级 [1] 业绩超预期 - 2024H1实现营收79亿元,同比+44%,实现归母净利润17亿元,同比+56%,实现扣非净利润17亿元,同比+72% [1] - Q2单季度实现营业收入44亿元,同比+48%,实现归母净利润11亿元,同比+75%,实现扣非净利润11亿元,同比+101% [1] 产品和渠道发展 - 东鹏特饮/补水啦/其他品类收入分别同比+33.5%/281.1%/172.2%,公司"1+6"产品多元化发展路径稳步推进 [1] - 2024H1公司非能量饮料业务收入占比同比提升6.94pct至12.81% [1] - 公司全国化布局进一步夯实,两广以外的全国市场显著放量驱动收入增长,全国市场收入占比同比提升9.43pct至65.95% [1] - 2024H1末公司终端网点数量逾360万家,较2023年末增长9.09% [1] 盈利能力提升 - 2024H1公司毛利率达到44.6%,同比+1.5pct,Q2毛利率达到46.05%,同比+3.3pct,环比+3.28pct [1][8] - 2024H1公司净利率达到21.98%,同比+1.69pct,Q2单季度净利率达到24.29%,同比+3.72pct [1][8] - 2024H1公司销售管理研发财务费用率分别同比-0.25/-0.55/-0.09/-1.23pct [1][8] 长期成长可期 - 能量饮料品类提神抗疲劳属性迎合了当下生活节奏加快的大趋势,公司凭借高性价比的打法+渠道力的持续提升加速实现市占率提升 [1][8] - 在消费者补充电解质的健康诉求持续提升背景下,基于特饮以及补水啦用户群体重叠度高,补水啦新品持续放量,逐步成长为公司第二大增长曲线 [1][8] 财务预测 - 维持2024-2026年EPS预测7.07/9.12/11.52元,同比+39%/29%/26% [1] - 维持目标价271.18元 [1] 风险提示 - 成本异常上涨 - 行业竞争加剧 - 食品安全风险等 [1]

报告评级 - 报告给出"买入"评级 [9] 核心观点 - 公司2024年上半年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润 78.73/78.73/17.31/17.07 亿元，同比+44.19%/+44.19%/+56.17%/+56.17%。收入符合此前业绩预告，利润超预告上限。[4] - 传统大单品东鹏特饮保持快速增长（均价略有提升），全国化加速，补水啦季度销售持续超预期。分品类看，上半年特饮/补水啦/其他饮料分别营收 68.55/4.76/5.31 亿元，同比+33.49%/281.12%/172.16%。[5] - 公司毛利率/归母净利率为 44.6%/21.98%，分别同比+1.5/+1.69pct，毛利率提升估计为原料成本改善、叠加新品规模提升带动。[6][7] - 公司发布年中分红方案，每 10 股派发现金红利 25 元（含税），每 10 股转增 3 股，派发现金 10 亿，占上半年净利润的 57.79%，增加当期投资回报率。[8] - 公司上半年全国化布局、网点扩张、核心单品表现均超预期达成的背景下，全年营收端有望冲击更高目标。维持 2024-2026 年营收预测为 149.73/186.83/226.63 亿元，同比增长 32.95%/24.77%/21.30%。[9] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为149.73亿元，同比增长32.95%；归母净利润预计为29.13亿元，同比增长42.8%。[10] - 2024年毛利率为43.6%，净利率为19.5%。ROE为40.2%，ROIC为153.9%。[11] - 公司资产负债率为47.5%，流动比率为1.29。应收账款周转率为243.43次，存货周转率为11.69次。[11] - 2024年每股收益7.28元，对应PE为31.3倍。[10]