报告评级和核心观点 - 报告维持对东鹏饮料的"买入"评级,目标价为265.29元 [5] - 公司发布2024年三季度报,前三季度实现营业收入125.6亿元(同比增长45.3%),实现归母净利润27.1亿元(同比增长63.5%) [1] - 东鹏特饮大单品和补水啦新品共同推动了公司的强劲增长 [1] 财务表现 - 公司毛利率稳定上升,24Q3毛利率为45.1%(同比增加2.5个百分点),盈利水平持续改善 [2] - 24Q3公司归母净利率为21.6%(同比增加2.4个百分点),受益于规模效应提升和原材料成本下降 [2] 战略布局 - 公司持续推进全国化发展,完善构建"东鹏"的品牌资产实力,优化内部管理,加强渠道精细化管理能力 [2] - 公司继续加强销售终端的冰冻化陈列,以提升单点产出为目标 [2] - 公司正在构建以能量饮料为主线,以电解质饮料、茶饮料、咖啡饮料、预调制酒等新品类领域为战略协同的多品类综合性饮料集团 [2] 财务预测 - 根据三季报,分析师上调了2024-2026年营收和毛利率预测,预计2024-2026年每股收益分别为6.18元、7.72元和9.60元 [3][8] - 采用FCFF估值法,测算公司股权价值1379.5亿元,对应目标价265.29元 [8] 风险提示 - 市场竞争加剧风险:如果主要参与者改变价格竞争策略,可能导致行业价格竞争加剧 [10] - 行业增速放缓风险:如果能量饮料行业整体增速放缓,可能影响公司营收增长 [10] - 原材料成本大幅上升风险:公司营业成本中直接材料占比较高,原材料成本大幅上升可能对公司盈利造成不利影响 [11]