报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 东鹏饮料Q3业绩延续高增长,收入和利润均超预期 [1] - 公司全国化扩张加速,新品和渠道拓展带动业绩高增长 [1] - 公司预计未来2-3年将保持40%以上的收入增速和30%左右的利润增速 [3] 公司经营情况总结 收入情况 - 2024年前三季度公司实现收入125.58亿元,同比增长45.34% [1] - 其中Q3收入46.85亿元,同比增长47.29% [1] - 分品类来看,特饮/补水啦/其他饮料收入分别同比增长31%/292%/145% [1] 利润情况 - 2024年前三季度归母净利27.07亿元,同比增长63.53% [1] - 扣非净利26.63亿元,同比增长77.30% [1] - Q3净利率同比提升3.6个百分点至20.8% [1] 费用控制 - 销售/管理/研发费用率分别为17.9%/2.4%/0.4%,整体保持稳定 [1] - 毛利率同比提升4.3个百分点至45.8%,规模效应和原材料价格下降带动 [1] 渠道拓展 - 公司在成熟市场增设更多终端,直营/线上渠道分别同比增长54%/140% [1] - 两广地区新品带动单点销售有所提升,公司加大专案活动推广力度 [1] 未来发展展望 - 预计未来2-3年公司收入和利润将保持40%和30%左右的高增长 [3] - 新品发力和全国化扩张是未来增长的主要驱动力 [1] - 公司当前库存水平较低,有望持续保持良好的动销增长 [1]