报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报预告:预计Q3营收45.3-48.5亿元(+42%-52%)、归母净利润8.7~10.0亿元(+59%-83%)、扣非归母净利润8.4-9.7亿元(+65%-90%);预计Q1-3营收124.0-127.2亿元(+44%-47%)、归母净利润26.0-27.3亿元(+57%-65%)、扣非归母净利润25.5-26.8亿元(+70%-78%) [1] - 收入分析:主业Q3加速,预计Q3特饮收入占比86%同比+38%;新品持续放量,预计Q3新品收入占比14%同比+105% [1] - 利润分析:中值测算Q3归母净利率19.9%同比+2.7pct,成本费用控制得当,规模效应凸显;整合看Q1-3归母净利率中值21.2%同比+2.1pct [1] - 盈利预测:预计2024-26年公司实现营业收入158.5/199.0/246.0亿元,同比+40.7%/+25.5%/+23.6%;实现归母净利润31.6/40.3/50.1亿元,同比+54.9%/+27.4%/+24.3% [3] 主业分析 - 主业Q3加速增长,预计Q3特饮收入占比86%同比+38%,核心拉动是广东省外高速增长及冰柜投放、网点开拓前置 [1] 新品分析 - 新品持续放量,预计Q3新品收入占比14%同比+105%,连续多个季度新品收入翻倍增长 [1] 盈利能力分析 - 中值测算Q3归母净利率19.9%同比+2.7pct,成本费用控制得当,规模效应凸显;整合看Q1-3归母净利率中值21.2%同比+2.1pct [1] - 预计2024-26年公司毛利率分别为44.8%/45.5%/45.5%,净利率分别为19.9%/20.2%/20.3% [3] - 预计2024-26年ROE分别为39.9%/40.6%/38.7% [3] 估值分析 - 当前股价对应2024-26年PE分别为35/27/22倍 [1] - 预计2024-26年EV/EBITDA分别为26.13/23.93/18.64 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年三季报预告:预计Q3营收45.3-48.5亿元(+42%-52%)、归母净利润8.7~10.0亿元(+59%-83%)、扣非归母净利润8.4-9.7亿元(+65%-90%);预计Q1-3营收124.0-127.2亿元(+44%-47%)、归母净利润26.0-27.3亿元(+57%-65%)、扣非归母净利润25.5-26.8亿元(+70%-78%) [1] - 收入分析:主业Q3加速,预计Q3特饮收入占比86%同比+38%;新品持续放量,预计Q3新品收入占比14%同比+105% [1] - 利润分析:中值测算Q3归母净利率19.9%同比+2.7pct,整合看Q1-3归母净利率中值21.2%同比+2.1pct [1] - 预计2024-26年公司实现营业收入158.5/199.0/246.0亿元,同比+40.7%/+25.5%/+23.6%;实现归母净利润31.6/40.3/50.1亿元,同比+54.9%/+27.4%/+24.3% [1] 主要财务数据总结 - 2024年预计营收158.5亿元,同比增长40.7%;归母净利润31.6亿元,同比增长54.9% [1] - 2025年预计营收199.0亿元,同比增长25.5%;归母净利润40.3亿元,同比增长27.4% [1] - 2026年预计营收246.0亿元,同比增长23.6%;归母净利润50.1亿元,同比增长24.3% [1] - 2024-2026年毛利率预计分别为44.8%、45.5%、45.5% [3] - 2024-2026年ROE预计分别为39.9%、40.6%、38.7% [3]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 1. 2024年前三季度业绩预告亮点: - 收入同比增长42%~52%,创单三季度历史新高,主要得益于宏观复苏、网点开发、终端动销旺盛、品牌力提升等多重因素。[2] - 归母净利率和扣非归母净利率同比分别提升2~3.4个百分点和2.5~4个百分点,主要受益于规模效应、精益管理和原材料价格下降。[2] 2. 公司在收入规模突破100亿元后进一步提速增长,核心逻辑在于品类需求旺盛、消费群体扩张、公司全国化势能充足等多因素共振。[2] 3. 短期来看,动销旺盛叠加渠道库存下降,2024年第四季度有望迎来新一轮增长,北方区域扩张和补水啦复制特饮全国化的成功经验有望持续推动。长期来看,功能饮料品类扩容有望持续,公司具备先发优势有望受益。[2] 财务数据总结 1. 预计2024~2026年收入分别同比增长42%/28%/22%,归母净利润分别同比增长49%/28%/25%。[2][3] 2. 2024年预计毛利率为44.10%,净利率为18.98%,ROE为41.15%。[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 东鹏特饮大单品持续全国化,补水啦第二曲线延续高增 [6] - 盈利能力进一步提升,归母净利率有望提升2-3.4个百分点 [7] 公司业绩分析 - 2024年前三季度营业总收入预计124~127.2亿元,同比增长43.50%~47.21% [6] - 2024年前三季度归母净利润预计26~27.3亿元,同比增长57.04%~64.89% [7] - 2024年前三季度扣非归母净利润预计25.5~26.8亿元,同比增长69.76%~78.41% [7]

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"强推"(维持) [1] 报告的核心观点 - 公司2024Q1-Q3业绩预告:营业收入124-127.2亿元,同比增长43.50%-47.21%;归母净利润26.0-27.3亿元,同比增长57.04%-64.89%;扣非归母净利润25.5-26.8亿元,同比增长69.76%-78.41% [1] - 2024Q3单季度:预计实现营收45.27-48.47亿元,同比增长42.32%-52.38%;归母净利润8.69-9.99亿元,同比增长58.80-82.55%;扣非归母净利润8.43-9.73亿元,同比增长64.77-90.18% [1] - 公司业绩持续高增,超预期,主要得益于:1)天气炎热、出行增加带动动销旺盛;2)网点快速扩展、线下营销活动有效;3)成本红利及规模效应支撑盈利能力大幅提升 [1][2] - 公司中长期增长潜力仍然充足,未来2-3年网点铺设仍有空间,多品类稳步培育,高增持续性更具保障 [1] 报告分析 业绩表现 - 2024Q1-Q3营业收入增长43.50%-47.21%,归母净利润增长57.04%-64.89%,扣非归母净利润增长69.76%-78.41% [1] - 2024Q3单季度营收增长42.32%-52.38%,归母净利润增长58.80-82.55%,扣非归母净利润增长64.77-90.18% [1] - 业绩持续高增,超预期,主要得益于:1)天气炎热、出行增加带动动销旺盛;2)网点快速扩展、线下营销活动有效;3)成本红利及规模效应支撑盈利能力大幅提升 [1][2] 中长期发展 - 公司中长期增长潜力仍然充足,未来2-3年网点铺设仍有空间,多品类稳步培育,高增持续性更具保障 [1]

报告评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 业绩超预期。公司2024年前三季度业绩预增,预计实现营业收入124~127.2亿元,同比+43.5%~47.2%;实现归母净利润26~27.3亿元,同比+57%~65%;实现扣非净利润25.5~26.8亿元,同比+70%~78% [10] - 盈利能力同比提升。2024Q3单季度预计公司净利率落于19.2%~20.6%区间,同比增长2~3.4pct,主要得益于毛利率改善和规模效应持续体现 [10] - 产品渠道共振,公司长期成长可期。能量饮料品类提神抗疲劳属性迎合大趋势,加上渠道力持续提升实现市占率提升;补水啦新品持续放量,成为公司第二大增长曲线 [10] 财务预测 - 上调2024-2026年EPS至6.31/8.20/10.48元,同比+60.8/30.1/27.8% [10] - 参考可比公司给予公司2025年1.01X PEG,上调目标价至249.5元 [10] 行业地位 - 公司通过加快全国化布局和渠道管理提升,实现了市场份额加速提升 [10] - 在消费者补充电解质的健康诉求持续提升背景下,公司"补水啦"新品持续放量,逐步成长为公司第二大增长曲线 [10] 风险提示 - 成本异常上涨 - 行业竞争加剧 - 食品安全风险等 [10]

证 报 公 司 研 2024 年 10 月 10 日 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年前三季度业绩预增,Q3营收和净利延续高增长 [3] - "全国化+冰冻化+产品矩阵化"齐发力,销售规模成长强劲 [3] - 规模效应放大,白糖成本下降,盈利率显著提升 [3] - 公司经营进取,长线投资价值出众 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预计为161.2、202.0、244.6亿元,同比+43%、25%、21% [4] - 2024-2026年归母净利润预计为32.4、42.4、52.8亿元,同比+59%、31%、25% [4] - 当前市值对应PE分别为33.8x、25.8x、20.7x [4]

业绩预告 - 预计2024年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润在260,000万元到273,000万元之间，同比增加94,440万元到107,440万元，增幅为57.04%到64.89%[1] - 预计2024年前三季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为255,000万元到268,000万元，同比增加104,787万元到117,787万元，增幅为69.76%到78.41%[1] - 预计2024年1-9月公司实现营业收入1,240,000万元到1,272,000万元，同比增长375,909万元到407,909万元，增幅为43.50%到47.21%[4] - 非经营性损益和会计处理对公司本期业绩预告没有重大影响[4] - 公司不存在影响本次业绩预告准确性的重大不确定因素[4] - 以上为初步核算数据，具体以公司正式披露的2024年第三季度报告为准[4] 经营策略 - 2024年1-9月公司持续推进全国化战略，通过精细化渠道管理和冰冻化建设等措施提高产品曝光率和动销[4] - 公司在夯实东鹏特饮基本盘的基础上，积极探索多品类发展，培育新的增长点[4]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 中国饮料市场继续保持增长势头,公司凭借独特的品牌定位和产品优势,市场份额持续提升 [1][2] - 能量饮料市场销售份额和销售量均有增长,公司在中国能量饮料市场的份额持续提升 [2] - 新兴的氢氮型功能饮料市场发展迅速,公司的电解质饮料产品"东鹏补水"快速成长 [3][4] - 公司产品线不断丰富,从能量饮料到电解质饮料、茶饮料、咖啡饮品等满足消费者多样化需求 [4] 销售渠道拓展 - 公司在传统线下渠道和新兴线上渠道均有布局,实现全国范围内的深度覆盖和全球市场初步拓展 [5][6] - 线上线下融合策略提升销售效率,增强品牌市场影响力 [5][6] - 海外市场拓展步伐坚定,已进入23个国家和地区 [6] 品牌推广 - 采用多元化广告形式,持续提升品牌知名度和影响力 [7] - 积极参与年轻人喜爱的体育赛事和文化活动,融入年轻群体的文化体验 [7][8] 供应链管理 - 九大生产基地布局,加强对国内市场的覆盖,降低物流成本 [8] - 科技创新与数字化深度融合,实现产供销全链条协同优化,提高供应链稳定性 [8][9] 数字化建设 - 构建从生产到消费者的全链路信息系统,实现数字化链路全面打通 [9][10] - 营销数字化系统提供精准决策支持,与消费者实时互动 [9][10] 问答环节重要的提问和回答 财务指标分析 - 2024年上半年营业收入稳定增长,新兴产品收入占比提升,全国化战略成效显著 [10][11][12] - 毛利率略有下降,主要受原材料价格下降影响,但盈利能力持续稳健 [12][13] - 费用率持续下降,研发投入加大,现金流状况良好 [12][13] 投资回报情况 - 自上市以来公司每年进行现金分红,累计分红30亿元 [13][14] - 2024年中期拟每10股派发现金红利25元,同时拟以资本公积金转增股本 [14]