报告评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 业绩超预期。公司2024年前三季度业绩预增,预计实现营业收入124~127.2亿元,同比+43.5%47.2%;实现归母净利润2627.3亿元,同比+57%65%;实现扣非净利润25.526.8亿元,同比+70%~78% [10] - 盈利能力同比提升。2024Q3单季度预计公司净利率落于19.2%20.6%区间,同比增长23.4pct,主要得益于毛利率改善和规模效应持续体现 [10] - 产品渠道共振,公司长期成长可期。能量饮料品类提神抗疲劳属性迎合大趋势,加上渠道力持续提升实现市占率提升;补水啦新品持续放量,成为公司第二大增长曲线 [10] 财务预测 - 上调2024-2026年EPS至6.31/8.20/10.48元,同比+60.8/30.1/27.8% [10] - 参考可比公司给予公司2025年1.01X PEG,上调目标价至249.5元 [10] 行业地位 - 公司通过加快全国化布局和渠道管理提升,实现了市场份额加速提升 [10] - 在消费者补充电解质的健康诉求持续提升背景下,公司"补水啦"新品持续放量,逐步成长为公司第二大增长曲线 [10] 风险提示 - 成本异常上涨 - 行业竞争加剧 - 食品安全风险等 [10]