报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q3公司实现收入46.85亿元,同比+47.29%,接近此前业绩预告中枢;归母净利润9.77亿元,同比+78.42%,略超此前业绩预告中枢 [2] - Q3补水啦环比提速,广东/华中/广西环比提速 [2] - 成本红利及规模效应支撑盈利能力进一步提升,2024Q3公司毛利率45.81%,同比+4.29pct,期间费用率20.06%,同比-0.41pct,归母净利率20.85%,同比+3.64pct [2] - 公司能量饮料市场稳步扩容,全国化持续推进,同时第二曲线表现亮眼,助力公司加速从能量饮料龙头向泛饮料平台转变 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入分别为159.75/202.42/245.86亿元,同比增速分别为41.84%/26.71%/21.46% [7] - 2024-2026年归母净利润分别为32.04/41.85/52.40亿元,同比增速分别为57.10%/30.61%/25.20% [7] - 2024-2026年对应PE估值分别为36/27/22X [7] 风险提示 - 新品销售不及预期 [8] - 行业竞争加剧 [8] - 原材料价格波动 [8]