报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 1) 公司2024年Q3归母净利润同比+78.42%,增速环比Q2进一步提升。2024年Q1-Q3,公司实现营收125.58亿元(同比+45.34%),归母净利润27.07亿元(同比+63.53%),扣非归母净利润26.63亿元(同比+77.30%)。[2] 2) 公司继续推行全渠道精耕策略,全国化布局持续推进。2024年Q1-Q3,公司广东区域/全国区域/全国直营分别实现销售收入34.27/73.29/17.74亿元,同比增速分别为+19.65%/+55.10%/+69.87%。全国区域市场仍保持高速增长的趋势。[2] 3) 公司核心产品东鹏特饮销售收入为105.07亿元,同比增长31.43%;东鹏补水啦收入为12.11亿元,同比增长292.11%,占比同比增长6.08pcts至9.66%。公司已初步构建起以能量饮料为主线,以电解质饮料、茶(类)饮料、咖啡(类)饮料、预调制酒饮料等新的品类领域作为战略协同,持续发展多品类市场布局与品牌认知。[2] 4) 原材料价格下降推动毛利率提升,费用管控得当带来利润释放。2024年Q1-Q3公司毛利率为45.05%,同比+2.53pcts;各项期间费用率均有所下降,带来盈利能力提升,公司净利率为21.56%,同比+2.40pcts。[5]