业绩总结 - 吉利汽车销量增长35%，达到15.3万辆，同比增长34.9%[1] - 预测2026年吉利汽车净利润率将达到4.6%，市净率为0.8[2] 市场展望 - 吉利汽车目标价为12.5港元，对应24年13.4倍预测市盈率，有27%上涨空间[1] - 安信国际认为吉利汽车处于转型升级的高速发展期，新能源车型不断丰富，盈利能力持续改善，建议买入[2] 公司评级 - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[14] 联系方式 - 安信国际证券(香港)有限公司的联系方式为电话：+852-22131000 传真：+852-22131010[15]

业绩总结 - 吉利汽车4月批发销量同比增长34.87%[1] - 公司新能源汽车销量同比增长72.15%[1] - 吉利汽车海外出口同比增长66.29%[1] - 公司预计2024年营业收入同比增长19%[1] - 公司预计2024年归母净利润同比增长49%[1] - 吉利汽车2026年预计净利润为12,912.10百万元，同比增长20.56%[2] - 2026年预计每股净资产为11.57元，P/E为6.76，P/B为0.80[2] - ROE预计在2026年达到12.15%，较2023年有所增长[2] 新产品和新技术研发 - 北京车展发布多项核心新技术，新车型亮相[1] - 吉利汽车发布多项新技术，包括智能架构和智能电驱等[1] 市场扩张和并购 - 吉利汽车推出狂欢购限时补贴活动[1] 未来展望 - 公司维持吉利汽车“买入”评级[1] - 风险提示包括乘用车下游需求复苏低于预期和价格战超预期[1]

业绩总结 - 4月吉利汽车批发总销量达15.3万辆，同比增长34.9%[1] - 4月新能源销量达51,428辆，同比增长72.1%[1] - 预计2024-2026年吉利汽车收入将分别为2,247.8/2,686.9/2,988.3亿元，净利润分别为74.3/116.1/150.1亿元[3] - 吉利汽车2026年预计营业收入为298,828百万人民币，较2023年增长67.0%[6] - 2026年预计净利润为15,718百万人民币，较2023年增长218.5%[6] - ROE预计在2026年达到13.10%，较2023年增长98.1%[6]

公司业绩 - 公司24年业绩有望增长至75.2亿元，同比增长41.7%[1] - 预计公司24-26年EPS分别为0.75/1.07/1.37元/股[2] - 公司主营收入增长率分别为45.6%、21.1%、29.3%、27.5%、15.5%[2] - 公司归母净利润增长率分别为8.5%、0.9%、41.7%、43.0%、28.4%[2] - 公司市盈率分别为19.8、14.8、11.2、7.8、6.1[2] - 公司23年销量为168.8万辆，同比增长17.8%，新能源销量占比提升至29.0%[6] 新产品和新技术研发 - 银河L7上市后销量表现亮眼，23年累计终端销量为4.8万辆，市场份额达2.9%[7] - 吉利品牌新能源销量占比持续提升，23年Q1新能源车销量占比为25.2%[8] - 领克08上市后在12月交强险销量突破1万，拉动23Q4领克品牌新能源销量占比提升至43.8%[10] - 极氪品牌终端销量为10.6万辆，同比增长47.8%，极氪009作为高端纯电MPV上市以来销量表现亮眼[12] 市场扩张和并购 - 公司出口销量表现亮眼，23年全年出口销量为27.4万辆，同比增长38.0%[15] - 吉利品牌出口销量占比持续上升，24Q1占批发销量比重提升至21.6%，同比增长2.6个百分点[16] 其他新策略 - 公司持续聚焦0175为主航道，23年装入宝腾优质资产，24年剥离专注于换电的睿蓝品牌[19] - 公司品牌定位清晰，新能源转型有望提速发展[34] - 公司重视自身体系能力的培育建设，拥有创新文化和完备的研发能力[35]

销售业绩 - 本集团在2023年实现了历史最高总销量，新能源汽车销量创下纪录[3] - 新能源汽车销售占比达到29%，同比增长48%[3] - 本集团成功推出了“银河”系列新能源汽车，连续六个月突破一万辆销量[8] - 公司在二零二三年取得重要转型进展，总销量和新能源汽车销量均创历史新高[9] - 二零二三年，公司总收益增加了21%，达到人民币1,792亿元，净利润为人民币49.4亿元，同比增长6%[13] - 公司在中国市场的汽车总销量达到1,412,415辆，占市场份额6.44%[22] - 新能源汽车销量达到905万辆，占比约35%，同比增长38%[24] - 出口销量达到414万辆，创造新的出口记录[24] - 二零二三年，本公司共销售了1,686,516辆汽车[25] - 二零二三年全年新能源汽车销量达到了历史新高，共售出1,686,516辆汽车，同比增长18%[44] - 極氪全年累计交付118,685辆，同比增长65%，产品矩阵持续扩充，品牌累计交付突破19万辆[45] - 吉利汽车控股有限公司二零二三年销量达到22.3%增长，达到220,250辆，累计销售已突破100万辆，成为最快突破100万辆销量的中国高端汽车品牌[59] - 極氪001成为全球最快突破10万辆交付的豪华车，蟬聯30万以上中国品牌纯电车型销量冠军[55] - 極氪009蟬聯50万级全品类豪华MPV销量冠军[55] - 二零二三年全年累计出口销量274,101辆，同比增长超38%[66] - 吉利汽车集团二零二三年年累计销量达15.4万辆，同比增长6%[71] 财务状况 - 二零二三年，公司总收益增加了21%，达到人民币1,792亿元，净利润为人民币49.4亿元，同比增长6%[13] - 公司首次被选为“恒生可持续发展指数”成分股，MSCI ESG评级提升至“AA”级[14] - 董事会建议派发二零二三年末期每股港币0.22元的股息[15] - 二零二三年政府补助增加196%，达到人民币9.6亿元[27] - 本集团在2023年年末的总现金水平同比增加了13%，达到人民币379.6亿元[39] - 本集团的毛利率水平较二零二二年有所改善[26] - 本集团的总借款减少了44%，至人民币61亿元[39] - 本集团预计将录得出售睿蓝联营公司股权的收益约为人民币1.17亿元[39] - 发行了15亿人民币中期票据，固定年利率为3.25%，将用于补充吉潤汽车的流动资金需求[37] - 本集团的资本支出预算约为人民币150亿元，主要用于新车型和智能化技术的研发以及工厂生产设施的升级改造[42] 技术创新与发展 - 公司研究新技术，如投入到低轨卫星互联网和绿色甲醇的生产、制造和研发上[20] - 集团在新能源技术方面取得重大突破，推出了全球首款量产800V磷酸铁锂超快充电池和全球单枪充电功率最高的新一代V3充电技术[48] 公司治理 - 公司致力于高水平的企业治理，维持董事会的有效功能和权力平衡，确保与股东的透明沟通[102] - 董事具有丰富的汽车工业、商业管理和资本市场运作经验，能够为管理层提供观点和意见，做出有效决策[103] - 公司已采纳上市规则附录C3的标准守则，向员工发出通知以提醒遵守标准守则[111] - 公司已为董事及高级管理层作出责任保险安排，董事会每年检讨保险金额[112] - 公司已采纳措施，为董事会培养有潜力的继任者，包括建立机制确保董事会可通过任命独立非执行董事获得独立的观点和意见[142] - 公司已设定董事会中的女性董事比例到2025年底达到30%或以上的目标，以达致更佳的企业管治常规[142]

报告公司投资评级 - 吉利汽车维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 吉利汽车3月销量同环比增速较快,新能源汽车销量和出口销量均大幅增长 [1] - 极氪品牌销量同环比大幅增长,新车型极氪009光辉和极氪MIX有望进一步拉动销量 [1] - 领克销量维持快速增长,领克EM-P家族矩阵将进一步扩充 [2] 财务数据总结 - 预测2024-2026年EPS分别为0.75、0.94、1.18元,维持24年PE平均估值14倍,目标价10.50元人民币,11.58元港币 [3] - 2022-2026年营业收入、营业利润、归属母公司净利润均保持增长,毛利率逐年提升 [3] - 2022-2026年净资产收益率从7.0%提升至11.1% [3]

报告公司投资评级 报告维持吉利汽车"增持"评级。[8] 报告的核心观点 1) 吉利汽车2024年1季度销售表现出色,总销量同比增长49%,新能源车销量同比大增超143%。[1] 2) 吉利旗下多个品牌产品序列丰富,如"银河系列"、"几何系列"、"中国星·高端系列"等,助力销量增长。[1] 3) 极氪品牌新车型上市后销量大增,1季度同比增长超117%。[1] 4) 吉利推出多种购车优惠政策,如以旧换新、降价优惠、金融优惠等,应对行业价格竞争压力。[2][3] 5) 吉利新推车型注重智能化升级,如吉利银河E8在安全性能方面有突出表现。[6] 6) 预计吉利2024-2026年归母净利润将分别为62亿元、78亿元、95亿元,维持"增持"评级。[8] 财务指标总结 1) 2022-2026年营业收入分别为147,964.65百万元、179,203.59百万元、225,957.63百万元、277,159.63百万元、328,545.02百万元,增长率分别为45.62%、21.11%、26.09%、22.66%、18.54%。[1] 2) 2022-2026年归母净利润分别为5,260.35百万元、5,308.41百万元、6,224.55百万元、7,754.08百万元、9,509.46百万元,增长率分别为8.52%、0.91%、17.26%、24.57%、22.64%。[1] 3) 2022-2026年ROE分别为7.00%、6.59%、7.37%、8.68%、9.97%。[1] 4) 2022-2026年EPS分别为0.52元、0.53元、0.62元、0.77元、0.94元。[1] 5) 2022-2026年P/E分别为17.98倍、17.82倍、15.20倍、12.20倍、9.95倍。[1] 6) 2022-2026年P/B分别为1.26倍、1.17倍、1.12倍、1.06倍、0.99倍。[1]

业绩总结 - 吉利汽车2023年实现销量历史新高，销量达到168.7万辆，同比增长18%[1] - 吉利汽车2023年毛利率触底反弹至15.3%，同比增长31.2%[1] - 预计2024年吉利汽车归母净利润将达到66.21亿港元，2025/2026年预测归母净利润分别为80.7/96.2亿港元[2] - 预计2024年吉利汽车市盈率为13.4倍，2025/2026年分别为11.0/9.3倍[3] 销售展望 - 吉利汽车2024年销量目标为190万辆，其中新能源车销量将达到81万辆，同比增长13%[1] 财务展望 - 2026年预测收入为284,477百万元，较2022年增长92%[4] - 2026年预测净利润为9,621百万元，较2022年增长163%[4] - 2026年预测EBITDA为19,351百万元，较2022年增长63%[4] - 2026年预测现金为39,100百万元，较2022年增长17%[4] - 2026年预测总资产为222,188百万元，较2022年增长41%[4]

业绩总结 - 吉利汽车2023年度实现营收1792.04亿元，同比增长21.1%[1] - 归母净利润达到53.08亿元，同比增长51%[1] - 新能源销量占比近30%，同比增长48.3%[3] - 23H2毛利率15.9%，同比增长2.1%[5] 未来展望 - 公司2024-2025年营收预测上调至2172/2464亿，净利润预测上调至74/91亿元[11] - 2026年预测营收2714亿，利润预测110亿元，对应PE为12/10/8倍[11] 技术研发和市场扩张 - 领克、极氪品牌有望在今年大幅改善盈利质量[7] - 领克品牌23H2单车亏损0.32万元[8] - 吉利品牌技术赋能宝腾，主打东盟市场；领克品牌继续发力欧洲；极氪品牌布局西欧/北美等发达国家[9] 财务指标 - 净资产收益率逐年增长，市盈率逐年下降[12] - 公司2026年预计ROE将达到11%，较2023年增长4个百分点[13] - 公司2026年预计ROA将达到4.4%，较2023年增长1.5个百分点[13] - 公司2026年预计每股收益将达到1.1元，较2023年增长0.6元[13]

业绩总结 - 吉利汽车2024年营业总收入预计为2134.65亿元，同比增长18.69%[1] - 吉利汽车2024年归母净利润预计为79.29亿元，同比增长49.37%[1] - 公司2024~2026年营业收入预期分别为2135/2581/3001亿元，同比增长19%/21%/16%[2] - 公司2024~2026年归母净利润预期分别为79/115/138亿元，同比增长49%/45%/21%[2] - 吉利汽车2026年预计净利润为129.12亿元，同比增长20.56%[3] 用户数据 - 3月吉利汽车批发销量同比增长36.75%，其中吉利品牌销量同比增长33.90%[1] - 公司3月新能源汽车销量同比增长59.44%，新能源产品渗透率为30%[1] - 吉利汽车海外出口占集团销量比例为24.14%，同比增长80.89%[1] 未来展望 - 公司维持吉利汽车“买入”评级，风险提示为乘用车下游需求复苏低于预期和价格战超预期[2] - 预计2026年资产负债率将维持在59.94%左右[3] 新产品和新技术研发 - 吉利汽车发布多款新车，加速全球化进程，品牌加速出海带动盈利改善[1] 市场扩张和并购 - 无相关关键要点 其他新策略 - ROE预计在2026年达到12.15%，较2023年有所增长[3] - 2026年预计EBITDA为143.80亿元，较2023年有所增长[3]