报告公司投资评级 报告维持公司"买入"评级。[9] 报告的核心观点 公司销量表现良好 1) 6月公司批发销量166,085辆,同环比+20.44%/+3.38%。各品牌销量同/环比皆增加,其中极氪品牌销量同比增长89.32%。[6][7] 2) 公司6月新能源汽车销量合计65,959辆,同环比+71.00%/+12.42%,新能源产品渗透率达40%。[7] 3) 海外市场表现出色,6月出口35,347辆,同比高增56.22%。[7] 公司多品牌矩阵发展良好 1) 国内方面,吉利银河+领克已形成覆盖10~30万元价格带的完善产品矩阵,新车型如星瑞龙腾版和新博越表现亮眼。[8] 2) 海外市场方面,吉利以丰富产品矩阵满足差异化细分市场需求,帝豪已畅销海外17国,位列沙特和菲律宾中国品牌轿车销量前列。[8] 盈利预测与估值 1) 预计公司2024~2026年营业收入将分别达到2135/2581/3001亿元,同比增长19%/21%/16%。[9] 2) 预计2024~2026年归母净利润将分别达到79/115/138亿元,同比增长49%/45%/21%。[9] 3) 对应2024~2026年EPS为0.79/1.14/1.37元,PE为10/7/6倍。[9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [14] 报告的核心观点 - 公司6月实现汽车销量16.6万辆,同比+24.2%,环比+3.4%。2024H1汽车累计销量95.6万辆,同比+41.0% [1][2] - 公司各品牌销量环比均有所提升,其中银河系列、极氪、领克品牌销量同比大幅增长 [2] - 公司2024年6月新能源车型销量6.6万辆,同比+88.3%,环比+12.4%,新能源渗透率39.7% [2] - 公司将全年销量目标由190万辆上调至200万辆,彰显销量增长信心 [2] - 公司出口3.5万辆,同比+61.0%,极氪加速布局东南亚市场 [2] - 公司首款纯电动车领克Z10全球首秀,有望带动公司新能源转型进一步加速 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为2302.9/2734.5/3190.3亿元,同比增速分别为28.1%/18.7%/16.7% [4][5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为76.7/116.2/140.9亿元,同比增速分别为48.5%/51.5%/21.2% [4][5] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.76/1.15/1.40元/股,3年CAGR为39.7% [4][5]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [2] 报告核心观点 - 2024年一季度公司实现营业收入523.15亿元,同比增长117.01%,归母净利润15.61亿元,同比增长118.63%,业绩符合预期 [2] - 公司银河、极氪、领克等多个品牌新车型即将上市,有望带动全年业绩持续增长 [4] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将分别达到2146.26/7450亿元、2481.52/8726亿元、2667.40/10082亿元,对应PE为10.84X、9.25X、8.01X [5] 分类总结 财务表现 - 2024年一季度公司实现营业收入523.15亿元,同比增长117.01%;归母净利润15.61亿元,同比增长118.63% [2] - 毛利率为13.66%,同比下降0.51个百分点,但极氪业务毛利率达14%,同比提升3.9个百分点 [3] - 期间费用得到较好控制,销售费用率和管理费用率分别为6.48%和5.85%,同比分别下降0.09和0.99个百分点 [3] 新车型规划 - 银河品牌基于GEA架构的E5车型将于8月上市,搭载Flyme Auto车机系统 [4] - 极氪推出基于SEA架构的5座MIX车型,预计下半年上市,同时还有CX1E SUV车型即将首发 [4] - 领克Z10车型将于三季度正式交付,搭载800V高压系统,运动感十足 [4] 未来展望 - 公司多品牌新车型即将上市,加上出口业务的持续增长,预计2024-2026年业绩将保持高增长 [5] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将分别达到2146.26/7450亿元、2481.52/8726亿元、2667.40/10082亿元,对应PE为10.84X、9.25X、8.01X [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司Q1净利润高增,海外市场持续扩张 [3] - 公司多款新车型即将上市,加速拓展海外市场,看好公司下半年出口销量和整体营收保持高速增长 [3] - 公司极氪品牌在美国成功上市,开启全球交付 [5] - 公司发布新一代神盾短刀电池,24H2将进入新车密集发布周期 [6] 公司投资评级分析 - 报告给予公司24年21倍PE,较可比公司略高3倍,主要原因是看好公司高端品牌盈利加速转正,且出口利润有望高增 [11] - 更新公司目标价为14.27港币,维持"买入"评级 [11] 可比公司估值分析 - 选取比亚迪、长安汽车、长城汽车作为可比公司,平均估值为18倍PE [12] 风险提示 - 宏观经济下行,消费需求不及预期 [13] - 供应链短缺 [13] - 公司新能源转型进展不及预期 [13]

报告公司投资评级 - 维持评级 [2] 报告的核心观点 公司整体表现亮眼 - 6月批发总销量16.6万辆,同比增长24.2%,环比增长3.4% [1][2] - 1-6月累计销量95.6万辆,同比增长71.8% [2] - 新能源销量表现亮眼,6月新能源销量65,959辆,同比增长71.0%,环比增长12.4% [2] - 1-6月新能源累计销量32.0万辆,同比增长102.8% [2] - 极氪、领克等主要品牌销量均实现大幅增长 [2][7][8][9] 出口需求强劲 - 6月公司出口销量35,347辆,占比21.3%,同比增长56.2%,环比下降4.2% [11] - 1-6月公司出口累计销量达到21.3万辆,同比增长67.1% [11] 公司调整全年销量目标 - 公司调整全年销量目标至200万辆,展现公司信心 [2] 新车型即将上市 - 极氪MIX、银河E5、领克Z10等新车型将于下半年上市 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司收入将达到224.8/268.7/298.8亿元 - 预计2024-2026年归母净利润将达到74.3/116.1/150.1亿元 - 预计2024-2026年EPS将达到0.74/1.15/1.49元 [2]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [11] 报告的核心观点 - 吉利1季度业绩基本符合预期 [8] - 下半年将主推纯电车型,如银河E5、领克Z10和极氪Mix [9] - 随着新车型上市和出口加速,预计销量将持续改善 [11] 公司财务数据总结 - 2022年收入1479.65亿元人民币,同比增长45.6% [7] - 2022年净利润54.02亿元人民币,同比增长6.3% [7] - 2023年预计收入1792.04亿元人民币,同比增长21.1% [7] - 2023年预计净利润57.86亿元人民币,同比增长6.8% [7] - 2024年预计收入2109.32亿元人民币,同比增长17.7% [7] - 2024年预计净利润64.91亿元人民币,同比增长12.2% [7] - 2025年预计收入2405.24亿元人民币,同比增长14.0% [7] - 2025年预计净利润83.24亿元人民币,同比增长28.2% [7] - 2026年预计收入2695.37亿元人民币,同比增长12.1% [7] - 2026年预计净利润101.13亿元人民币,同比增长21.5% [7]

报告公司投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司1季度业绩略好于预期 [2] - 新款Zeekr 009车型有望提升Zeekr的毛利率 [2] - 传统燃油车业务规模效应有望抵消新能源车业务毛利率下降 [2] - 预计公司2024年和2025年净利润将分别增长32.7%和9.9% [2][3] 公司财务数据总结 - 2024年预计收入2274.74亿元,同比增长26.9% [3] - 2024年预计毛利336.68亿元,同比增长22.8% [3] - 2024年预计净利润70.46亿元,同比增长32.7% [3] - 2024年预计毛利率为14.8%,较2023年略有下降 [3] - 2024年预计营业利润率为2.5%,较2023年略有下降 [3] - 2024年预计净利率为3.1%,较2023年略有下降 [3] 公司估值分析 - 公司整体估值为141亿港元,目标价为14港元 [5] - 其中Zeekr业务估值为35亿港元,占55%股权 [6] - 公司其他业务估值为106亿港元,采用13倍2024年预测市盈率 [6]

CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 吉利汽车 ( 175 香港 ) 第 1 季度稳健 , 未来下半年收益较好 目标价 14.00 港元 涨 / 跌 59.3% 现价 8.79 港元中国汽车 Ji Shi, CFA (852) 3761 8728 文静 DOU, CFA (852) 6939 4751 | 维持买入。 我们认为 , 第 1 季度的收益 ( 净利润为 15.6 亿元人民币 ) | |------------------------------------------------------------------------------------------------| | 测 , 因此 , 我们将 FY24E 的净利润预期提高了 5 % , 至 70 亿元人民币。我们认为 | | 于 Zeekr 的销售势头强劲 , 并且可能比 2H24E 的收益有所改善 , Zeekr | | 。 | | 1Q24 盈利略有好转。 吉利有史以来首次公布季度业绩。尽管价格战,其平均销售价格 | | ( ASP ) 同比增长 6% ,高于我们的预期。不包括 Zeer 的毛利率同比下降 | | 点, ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 2024Q1 营收利润同比大幅增长 - 2024Q1 公司实现营业总收入 523.15 亿元,同比增长 56.14% [15][16] - 2024Q1 公司实现归母净利润 15.61 亿元,同比增长 118.63% [15][16] - 营收和利润增长主要得益于销量提升和产品结构优化 [16] 新能源车型销量快速增长 - 2024Q1 公司新能源车型销量达 14.41 万辆,同比增长 143% [17] - 高端品牌极氪和领克新能源车型表现突出,极氪品牌销量同比增长 117%,领克品牌销量同比增长 64.31% [17] - 公司2024Q1整体新能源渗透率已达30% [17] 海外市场拓展稳步推进 - 2024Q1 公司海外累计销量 8.7 万辆,同比增长 66% [18] - 公司在俄罗斯市场销量大幅增长,成为当地第三大品牌 [18] - 极氪品牌正式开启全球化征程,已登陆12个国际主流市场 [18][19] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营收和利润将保持较快增长,2026年EPS为1.50元 [20] - 维持"增持"评级,看好公司未来发展前景 [20]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1 营收 523.2 亿元,同比+56.1%;2024Q1 归母净利 15.6 亿元,同比+118.6% [1] - 受益销量同比大增及产品结构优化,营收表现亮眼 [1] - 毛利率 13.7%,同比-0.5pct,主要受2024Q1 降价影响,预计出口销量占比提升对毛利率形成一定支撑 [1] - 费用率相对平稳,销售费用率6.5%,管理费用率5.9% [1] - 极氪MIX、银河E5将上市,产品周期强劲,看好在极氪+银河+领克发力下新能源加速转型 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年收入2,247.8/2,686.9/2,988.3亿元,归母净利74.3/116.1/150.1亿元,EPS 0.74/1.15/1.49元 [2] - 2024年PE 11倍,2025年PE 7倍,2026年PE 5倍 [2]