报告公司投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司1季度业绩略好于预期 [2] - 新款Zeekr 009车型有望提升Zeekr的毛利率 [2] - 传统燃油车业务规模效应有望抵消新能源车业务毛利率下降 [2] - 预计公司2024年和2025年净利润将分别增长32.7%和9.9% [2][3] 公司财务数据总结 - 2024年预计收入2274.74亿元,同比增长26.9% [3] - 2024年预计毛利336.68亿元,同比增长22.8% [3] - 2024年预计净利润70.46亿元,同比增长32.7% [3] - 2024年预计毛利率为14.8%,较2023年略有下降 [3] - 2024年预计营业利润率为2.5%,较2023年略有下降 [3] - 2024年预计净利率为3.1%,较2023年略有下降 [3] 公司估值分析 - 公司整体估值为141亿港元,目标价为14港元 [5] - 其中Zeekr业务估值为35亿港元,占55%股权 [6] - 公司其他业务估值为106亿港元,采用13倍2024年预测市盈率 [6]