报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1 营收 523.2 亿元,同比+56.1%;2024Q1 归母净利 15.6 亿元,同比+118.6% [1] - 受益销量同比大增及产品结构优化,营收表现亮眼 [1] - 毛利率 13.7%,同比-0.5pct,主要受2024Q1 降价影响,预计出口销量占比提升对毛利率形成一定支撑 [1] - 费用率相对平稳,销售费用率6.5%,管理费用率5.9% [1] - 极氪MIX、银河E5将上市,产品周期强劲,看好在极氪+银河+领克发力下新能源加速转型 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年收入2,247.8/2,686.9/2,988.3亿元,归母净利74.3/116.1/150.1亿元,EPS 0.74/1.15/1.49元 [2] - 2024年PE 11倍,2025年PE 7倍,2026年PE 5倍 [2]