公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------ ...

①光刻机+华为+第三代半导体+央企改革+苹果+飞行汽车！这家公司产品可用于某型号光刻机设备；② 光刻胶+先进封装+芯片+国家大基金持股！这家公司光刻胶产品覆盖晶圆制造、先进封装及半导体显示 等应用领域；③央企改革+一带一路！公司涉A股史上最大吸并交易且金额超1100亿元。 【重点公告解读】 安泰科技：控股子公司拟处置部分固定资产 安泰科技公告，公司全资子公司安泰天龙部分固定资产已达到规定使用年限，由于产品更新和技术工艺 升级等原因，部分老旧生产设备运行效率低、维护成本高且影响产品品质，已无法发挥经济效益。公司 拟将该部分固定资产进行处置。安泰天龙本次共处置设备67台套，原值9305.99万元，净值3937.37万 元。本次资产处置预计将减少公司当期利润总额约3448.87万元。 点评：公开资料显示，安泰科技是一家以高科技新材料产业的企业。公司主营业务包括高端粉末冶金材 料及制品产业、先进功能材料及器件产业、高速工具钢产业和环保工程及装备材料产业,公司产品主要 包括先进功能材料及器件、特种粉末冶金材料及制品、高品质特钢及焊接材料、环保与高端科技服务 业。此外，安泰科技的最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会。 ...

行业投资评级 报告给予行业"增持"评级。[2] 报告的核心观点 1) 水泥行业迎来常态化+差异化错峰时代,走向旺季盈利中枢或有一定改善。[5][6] 2) 玻璃加工/玻纤龙头企业持续价值回归,推荐福耀玻璃、信义玻璃、旗滨集团、中国巨石、中材科技等。[6][13] 3) 推荐消费建材龙头如东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、中国联塑、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等。[5] 4) 推荐水泥龙头如海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、华润建材科技、天山股份、塔牌集团等。[6] 水泥行业 1) 本周全国水泥市场价格环比上行0.52%,价格上涨地区为湖南、湖北、四川和甘肃,价格回落地区为江苏和浙江。[7][8][9][10][11][12] 2) 九月中旬,受市场资金短缺和新开工项目减少影响,国内水泥需求恢复不达预期,企业出货率维持在5成水平。[7][8][9][10][11][12] 3) 各地企业仍以积极推涨价格为主,以提升盈利。[7][8][9][10][11][12] 玻璃行业 1) 本周国内浮法玻璃均价下跌56.29元至1283.90元/吨,需求旺季难再现。[13][14][15][16][17] 2) 玻璃供应端变化不大,但加工厂订单需求降幅在20%-40%,供需矛盾依然严峻。[13][14][15][16][17] 3) 个别产线存在冷修计划,需关注落实时间。[13][14][15][16][17] 4) 推荐信义玻璃、旗滨集团等高分红高股息的玻璃加工龙头。[13] 玻纤行业 1) 玻纤价格部分小涨,电子纱局部成交可谈。[60] 2) 差异化加大,利好中国巨石、中材科技等玻纤龙头。[60] 3) 需求结构升级带来企业盈利能力差异,继续推荐中国巨石、中材科技。[60]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司深度报告 均胜电子(600699.SH) 2024 年 09 月 18 日 | --- | --- | |-----------------------------|---------------------------------------------------| | 均胜电子（ 买入（维持） | 600699.SH ）：全球汽车 | | 所属行业：汽车 / 汽车零部件 | | | 当前价格 ( 元 ) ： 13.60 | 安全巨头，智能化未来可期 单击或点击此处输入文字。 | | | | 投资要点 证券分析师 陈涵泊 资格编号：S0120524040004 邮箱：chenhb3＠tebon.com.cn 李杨玲 资格编号：S0120524060005 邮箱：liyl＠tebon.com.cn 邓健全 资格编号：S0120523100001 邮箱：dengjq＠tebon.com.cn 赵启政 资格编号：S0120523120002 邮箱：zhaoqz＠tebon.com.cn 市场表现 -17% -9% 0% 9% 17% 均胜电子 沪深300 | -- ...

国庆前后A股的季节效应 - 国庆前表现相对较弱，越临近国庆下跌概率越大[2] - 国庆后表现整体胜率相对稳定维持在62.5%-71.4%之间[2] - 国庆前以煤炭、石化等防御风格为主，国庆后以电子、医药等成长风格为主[2] - 当前市场提前缩量，或接近2012、2018年国庆前的情况[3] 家电行业 - 约30个省市自治区落地家电以旧换新细则，这一品类在政策刺激下受益最为明显[1] - 8月我国家电零售额同比增长3.4%，增速环比7月(-2.4%)明显改善[4] - 8月我国家电出口额达644.1亿元，同比增长11.6%[4] - 政策有助于高能效产品销售，预计利润率有望保持小幅同比提升[4] 研报动态 - 汇成股份等3股评级得到下调[1] - 11家公司获得首度覆盖，其中顺丰控股等3股获新财富分析师深度覆盖[1] - 贝特瑞首次上榜个股机构关注度排行前五[1] - 电子设备、医药生物等行业研报数量较多[5]

①重磅！国常会研究促进创投发展举措，这家公司实控人为深圳国资委，公司投资孵化主要聚焦于"硬 科技"产业； ②该美股盘前大涨55%，公司获得近50亿美元的近太空网络合同，商业航天已进入发 展"快车道"，这家公司的原子钟主要应用于航空航天、卫星导航、军民用通信等领域； ③这家公司自 主研发数据库已完成与华为鲲鹏、欧拉等软硬件适配。 【大头条】 一、创投|重磅！国常会研究促进创投发展举措，这家公司实控人为深圳国资委，公司投资孵化主要聚 焦于新一代信息技术、智能制造等"硬科技"产业 据媒体报道，国务院常务会议研究了促进创业投资发展的有关举措。会议指出，创业投资事关科技创 新、产业升级和高质量发展。要尽快疏通"募投管退"各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企 业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购 母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。要推动国资出资成为更有担当的长期资本、 耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。要夯实创业投资健康发展的制度基 础，落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能，进一步激发创业投资市场活力。 点评：此 ...

投资评级和目标价格 - 报告维持"增持"评级,下调目标价至42.97元 [4] 公司业务概况 - 公司软件与数字技术服务业务包括通用技术服务、数字技术服务、咨询解决方案及数字化运营服务,预计2024-2026年将保持稳健增长 [13] - 公司计算产品与数字基础设施服务主要由并购的软通计算(同方计算机)和智通国际构成,预计随着信创产业加速推进将保持较快增长 [13][14] - 公司新布局的数字能源与智算服务业务,预计将保持较快增长态势 [14] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为309.00、345.56、384.66亿元,归母净利润分别为6.31、8.23、11.07亿元,EPS分别为0.66、0.86、1.16元 [14] - 由于低毛利的计算产品与数字基础设施服务营收占比提升,预计公司综合毛利率呈现下降趋势 [14] - 随着公司营收快速增长,预计销售、管理、研发费用率将呈现下降趋势 [14] 估值 - 给予公司2024年65.10倍PE,下调目标价至42.97元 [16] 风险提示 - 核心元器件供应紧张的风险 [18] - 下游客户IT预算缩减的风险 [18]

报告公司投资评级 中性（维持）[1] 报告的核心观点 1) 主营业务企稳实现稳健增长,战略转型初见成效。2024H1公司新签合同额2.48亿元,同比增长80%以上,承接了多个数字化信息建设项目,通过快速响应客户需求,加速推进项目的顺利实施,并持续提升执行效率,项目交付进度符合预期。公司加大应收款项的催收力度,长账龄款项的回款率得到了显著提升。因此,公司利润率企稳回升至正常水平,为公司完成年度经营目标奠定了坚实基础。[1] 2) 公司从项目集成公司向软件产品公司战略转型,大力推进纯软产品销售,优化业务和收入结构,公司新签软件项目合同与运维服务合同同比大幅增长,业务转型初见成效。[1] 3) 公司新设立四川和陕西分公司,稳步推动全国性市场布局的业务发展规划,有序开拓空白增量市场,逐步构建了"区域分公司占领新市场、专业子公司切入新赛道"的新格局。[1] 4) 经营质量提升,增强技术创新能力。2024H1毛利率为25.53%,同比+5.74pct;费用率方面,销售、管理、研发费用率分别为7.50%、7.72%、10.39%,同比分别为-3.11pct、-2.19pct、-1.12pct。2024H1公司研发投入主要用于视频监控类产品的安全升级、视觉大模型的突破与应用,以及大数据技术的深化行业应用。[1] 5) 公共安全视频编解码标准推广加速,公司有望受益。2024年3月26日《贯彻实施〈国家标准化发展纲要〉行动计划（2024—2025年）》,提出实施公共安全标准化筑底工程,标志着GB35114《公共安全视频监控联网信息安全技术要求》以及SVAC3.0编解码标准的推广与实施将进入快车道。公司致力于成为行业领先的数字治理与公共安全综合服务运营商,通过不断巩固核心技术领先地位,同时积极把握数字化创新趋势,将先进的多模态大模型技术及行业领先的机器视觉AI技术应用于社会治理与公共安全等多个场景,不断扩大公司产品和服务的差异化竞争优势,提升公司市场份额和品牌影响力。[1] 财务数据总结 1) 2024年上半年实现营业收入1.73亿元,同比增长39.47%;归母净利润0.07亿元,同比增长198.42%;扣非净利润0.06亿元,同比增长167.44%。[1] 2) 2024年Q2实现营业收入1.18亿元,同比增长73.49%,归母净利润0.03亿元,同比增长151.28%。[1] 3) 预计2024-2026年营业收入为4.08/4.67/5.19亿元,对应增速分别为86.2%/14.3%/11.1%;归母净利润0.13/0.19/0.26亿元,对应增速分别为112.4%、52.3%、34.0%。[1][2]

行业整体概览 - 8月产批表现符合预期,狭义乘用车产量215.8万辆(同比-3.5%,环比+8.9%),批发销量215.4万辆(同比-3.7%,环比+9.6%) [5][6][7] - 新能源汽车产量105.1万辆(同比+33.2%,环比+12.6%),批发销量105.2万辆(同比+31.8%,环比+11.3%) [5] - 预计9月行业产量258万辆(环比+19.6%),批发销量263万辆(环比+22.1%) [5] 新能源汽车渗透率 - 8月新能源汽车批发渗透率48.9%,环比+0.7pct [9][10] - 自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为63.0%/43.2%/7.8%,环比分别+0.4/+6.0/-0.3pct [9] - PHEV车型批发销量46.0万辆,同环比分别+89.4%/+4.5%;BEV车型批发销量59.2万辆,同环比分别+6.6%/+17.3% [9] 出口表现 - 8月乘用车出口41.3万辆,环比+9.8%;新能源乘用车出口9.9万辆,同比+26.9%,环比+7.6% [9][11] - 吉利/比亚迪汽车出口环比表现较为出色 [9] 车企表现 - 合资系车企批发表现均不佳,同比均为负增长 [12] - 新势力车企同比增长均为正,理想/蔚来8月批发同环比表现最佳 [12] 投资建议 - 继续看好汽车板块,核心催化剂为以旧换新政策效果及智能化加速落地 [14][15] - 优选内外需业绩共振龙头,包括客车【宇通客车】、零部件【福耀玻璃】、乘用车【比亚迪】、重卡【中国重汽/潍柴动力】 [15] - 优选新车周期强势车企及产业链,整车【小鹏汽车/华为系】,零部件【域控制器、线控底盘、车灯】,特斯拉产业链【新泉股份+拓普集团等】 [15] 风险提示 - 全球经济复苏力度低于预期,L3-L4智能化技术创新低于预期,全球新能源渗透率低于预期,地缘政治不确定性风险增大 [16]

报告行业投资评级 - 煤炭板块表现弱于大盘,申万煤炭一级行业指数收益为-3.08%,低于上证指数0.85pct。[11] - 在政策端强调安全生产的背景下,煤炭供给端存在收缩预期,板块业绩稳定,盈利能力保持稳健。[6] 报告的核心观点 动力煤价格 - 产地动力煤价格小幅上涨,榆林6000大卡煤价为810元/吨,周环比上涨15元/吨。[14][15] - 港口动力煤价格持续上涨,秦皇岛港5500大卡煤价为852元/吨,周环比上涨12元/吨。[18] - 国际动力煤价格保持稳定,广州港澳洲5000大卡煤价为860元/吨,与山西同热值煤价差11.67元/吨。[16][17] 炼焦煤价格 - 炼焦煤价格环比下跌,太原古交焦煤车板价为1633元/吨,周环比持平。[19] 煤炭供需 - 电厂煤炭库存下降明显,重点电厂库存为10655万吨,周环比下降4.0%。[21] - 钢材价格环比上涨,螺纹钢价格为3264元/吨,周环比上涨0.9%。[25][26] 煤炭库存与运输 - 环渤海港口煤炭库存为2329万吨,周环比上升1.3%。[28][29] - 秦皇岛港铁路调入煤炭量为292.90万吨,周环比下降11.75%。[36][37] - 国内沿海煤炭运价指数上涨,秦皇岛至广州(5-6万DWT)运费为35.80元/吨,周环比上涨3.8%。[40][41] 天气因素 - 未来10天华东地区降水偏多,部分地区累计降水量将接近或突破历史同期极值。[46]