快手(01024)
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快手-W:2季度业绩预览:GMV增长或慢于此前预期,AI赋能广告快速增长
交银国际· 2024-07-18 10:07
报告评级 - 报告给出了快手的买入评级 [10] 报告核心观点 - 预计快手2024年2季度收入305亿元,同比增10%,经调整净利润同比增63%至44亿元 [3] - 下调2季度/全年电商GMV增长预期至19%/21%,主要考虑大盘增长放缓和行业竞争加剧 [4] - 预计广告收入将维持快速增长,内循环广告收入增速(26%)高于电商GMV增速,外循环广告也将维持双位数同比增长 [5] - 下调目标价至55港元,维持买入评级,认为公司收入结构改善对毛利率拉动趋势不变,营销费用率有较大优化空间 [6] 财务数据总结 - 2024年预计收入1277亿元,同比增12.5% [7] - 2024年预计净利润182亿元,同比增77% [7] - 2024年预计每股盈利4.20元,同比增81.7% [7] - 2024年预计市盈率10.4倍 [7] - 2024年预计市账率2.78倍 [7] 行业覆盖对比 - 交银国际覆盖的互联网及教育行业公司中,快手的目标价涨幅位于中游水平 [37][38]
快手-W:2季度业绩预览:GMV增长或慢于此前预期;AI赋能广告快速增长
交银国际证券· 2024-07-18 09:31
交银国际研究 公司更新 互联网 2024 年 7 月 17 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 46.75 港元 55.00↓ +17.6% 快手 (1024 HK) 2 季度业绩预览:GMV 增长或慢于此前预期;AI 赋能广告快速增长 维持 2 季度收入及盈利预期。我们维持 2024 年 2 季度收入预期 305 亿元 (人民币,下同),同比增 10%。我们维持经调整净利润同比增 63%至 44 亿元预期,对应经调整净利润率 14.4%,环比降 0.5 个百分点,主要考虑 电商及本地生活补贴力度加大或带动营销费用占收入比小幅提升。 我们下调 2 季度/全年电商 GMV 增长预期至 19%/21%(原 25%/24%),主 要考虑:1)大盘增长放缓,2季度实物电商调整后同比增6.4%(对比1季 度+12%),其中,5-6 月增速为 5.1%,高基数影响下,大促拉动效果不 足。2)从行业竞争看,直播电商平台流量红利进一步消退,传统货架电 商平台升级价格力战略,简化大促玩法,加大营销力度,吸引部分用户回 流。MoonFox 数据显示,618 期间抖、快 DAU 相对持稳,增长慢于淘宝/ 京东。我们预计电商佣金率约 ...
快手-W:快手FY24Q2业绩前瞻:AI赋能下,广告电商持续增长
国泰君安· 2024-07-15 15:31
报告公司投资评级 - 报告给予快手"增持"评级 [4] 报告的核心观点 盈利预测与估值 - 预计快手2024/2025年营业收入为1276/1417亿元,同比增长12.5%/11.0% [12] - 预计2024/2025年经调整净利润为185/251亿元,同比增长78%/36% [12] - 给予2024年14xPE,目标价55.8港元 [12] 2024Q2业绩预测 - 预计2024Q2实现营业收入304亿元,同比增长9.7% [13] - 线上营销收入173亿元,同比增长21% [13] - 直播收入87亿元,同比下降13% [13] - 其他业务收入44亿元,同比增长29% [13] - 预计毛利率54.2%,同比增长4个百分点 [14] - 预计经调整净利润44亿元,同比增长63% [14] 流量情况 - 预计2024Q2DAU达3.93亿,同比增长4.5% [15] - 预计2024Q2MAU达6.90亿,同比增长2.4% [15] - 预计单用户日均时长124分钟,AI应用有助于提升用户黏性 [15] 广告和电商业务 - 预计线上营销2024Q2收入173亿元,同比增长21% [16] - AI将提升内容生产、推荐和营销投放效率,有利于提升用户黏性和广告转化 [16] - 2024年618期间,电商GMV预计增长16% [18] - 泛货架和短视频成为新增长点 [18] 直播业务 - 预计2024Q2直播收入87亿元,同比下降13% [17] - 经历供给端加强建设后,直播生态有望变得更优质和多元,后续季度收入将温和修复 [17]
快手-W:快手AI大模型持续迭代,商业化应用加速渗透
东方证券· 2024-07-14 13:31
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3][11] - 目标价格为64.05港元/股 [3] 报告核心观点 - 快手大模型建设助力智能经营,打造内容生产、内容理解、内容推荐的良性循环 [2] - 快手AI商业化应用加速,自2024年1月到6月,AIGC月活跃客户数增长8倍,月GMV规模提升64倍,平台AIGC广告收入规模提升12倍 [2] - 618期间全网GMV增速较缓,但短视频电商表现仍好于大盘,快手GMV同比增速为16% [2] - 公司启动60亿港元自动回购计划,坚定投入股东回报 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司经调整归母净利润分别为170.15/248.16/316.27亿元 [3] - 2022年营业收入为928.9亿元,同比增长16.2% [9] - 2022年归属母公司净利润为-136.91亿元,同比下降82.5% [9] - 预计2024年毛利率为53.7%,净利率为11.6%,净资产收益率为25.3% [9]
快手-W:内容链接商业,共创多元内容生态
第一上海证券· 2024-07-12 14:31
[报告评级] 买入 [报告核心观点] 1) 快手作为全球领先的内容社区及社交平台,通过"短视频+直播"构建内容生态,发展广告、电商、本地生活等多元业务,实现可持续增长 [2][7] 2) 线上营销业务是快手主要收入来源,内循环广告有望成为主要驱动力,同时公司发布自研大模型赋能多业务场景 [2][30][31][143][144] 3) 电商业务作为未来增长引擎,公司开辟泛货架场景,内容与货架双轮驱动,电商GMV高速增长 [2][43][44][140][141] 4) 公司通过精细化运营、成本控制,盈利能力不断提升,2023年实现整体盈利 [57][60][61][65] 5) 海外业务聚焦重点市场,本地化战略推进,有望于2024年实现盈亏平衡 [148][149] 6) 公司注重股东回报,未来三年将回购不超160亿港元的股票 [155][156] [报告总结] 快手作为全球领先的内容社区及社交平台,通过构建内容生态,发展广告、电商、本地生活等多元业务,实现可持续增长。公司线上营销业务和电商业务双轮驱动,同时通过精细化运营和成本控制,盈利能力不断提升。海外业务聚焦重点市场,有望于2024年实现盈亏平衡。公司注重股东回报,未来三年将回购不超160亿港元的股票。总体来看,快手未来发展前景良好,给予买入评级。
快手-W:Shelf-based ecommerce outperformed in 618
招银国际· 2024-06-25 10:01
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价为97港元 [1] 报告的核心观点 618期间表现稳健 - 快手618期间,全平台直播电商订单/付费用户同比增长65%/57% [1] - 搜索支付订单/用户同比增长55%/58%,SFV-based GMV同比增长66% [1] - 活跃商家同比增长26%,其中中小企商家同比增长28% [1] - 家电家具品类GMV同比大涨超83%,其中品牌直播电商GMV同比增长超177% [1] - 手机品类GMV同比增长超129% [1] - 快手618期间更注重性价比,采取更简单的方式并延长活动时间 [1] AIGC取得进展 - 快手推出自研视频生成模型"Kling",可将文本提示转换为高质量AI视频 [1] 财务数据总结 收入 - 2022年收入为941.83亿元,同比增长16.2% [2] - 预计2024年收入为1,255.44亿元,同比增长10.6% [2] 利润 - 2022年调整后净利润为-57.51亿元 [2] - 预计2024年调整后净利润为172.47亿元,同比增长67.9% [2] 估值 - 2024年预计市盈率为11.7倍 [2] - 2025年预计市盈率为8.4倍 [2] 其他财务指标 - 2022年ROE为-32.2% [2] - 预计2024年ROE为21.0% [2] - 2022年净负债率为-0.5 [2] - 预计2024年净负债率为-0.6 [2]
快手-W:2024Q1业绩公告点评:盈利能力持续加强,电商生态贡献明显
东兴证券· 2024-06-03 11:01
报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [4] 报告的核心观点 营收增长强劲 - 2024Q1公司实现营业收入294.08亿元,同比增长16.6% [2] - 线上营销服务收入166.50亿元,同比增长27.4% [2] - 其他服务(包含电商)收入41.83亿元,同比增长47.6% [2] 盈利能力持续加强 - 2024Q1公司毛利率54.8%,同比增长8.4个百分点 [2] - 公司经营利润39.94亿元,其中国内业务经营利润39.91亿元,大幅提升 [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到151.79亿元、199.52亿元和255.76亿元 [4] 电商业务表现突出 - 2024Q1平台电商业务GMV 2881亿元,同比增长28.2% [3] - 品牌商品GMV在短视频场域同比增长超过110%,泛货架场域同比增长超过80% [3] - 公司通过增强商品力建设、提升基础设施等方式,快手平台电商生态具有较高的发展空间 [3] 用户活跃度持续提升 - 2024Q1平均日活3.94亿人,环比增长3%;平均月活6.97亿人,环比下降0.4% [2] - 日活用户日均使用时长129.5分钟,环比增长4% [2] - 公司优化用户增长渠道,着重打造差异化优质IP内容,提升用户体验和粘性 [2] 风险提示 无
快手-W:24Q1利润显著超预期,全年利润预期持续上调
华安证券· 2024-05-30 17:31
报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [18] 报告的核心观点 1) 公司24Q1业绩显著超预期,营收和利润均大幅好于预期 [1][2][3] 2) 公司流量指标稳步增长,内容供给丰富提升用户留存 [3][4] 3) 公司线上营销服务收入保持高增长,智能化营销解决方案效果显著 [5][6][7] 4) 公司电商业务GMV持续增长,泛货架场景表现突出 [8][9] 5) 公司海外业务亏损持续收窄,加强本地化战略 [16] 6) 公司计划未来三年回购不超过160亿港元股份,彰显管理层信心 [17] 财务数据总结 1) 预计24-26年公司总收入为1275.8/1455.7/1640.5亿元,NON-GAAP归母净利润为187.4/248.2/324.0亿元 [18] 2) 24-26年公司营收增速预计为12.4%/14.1%/12.7%,NON-GAAP归母净利润增速预计为82.5%/32.5%/30.5% [19] 3) 24-26年公司毛利率预计为54.3%/55.6%/57.1%,净利率预计为12.4%/15.3%/17.6% [19] 4) 24-26年公司ROE预计为24.3%/25.3%/24.7% [19]
快手-W:优质增长驱动利润率扩张
华兴证券香港· 2024-05-30 15:31
报告公司投资评级 - 报告给予快手科技"买入"评级,目标价72.00港元 [1][3] 报告的核心观点 业绩表现 - 1Q24收入同比增长17%至294亿元人民币,基本符合预期;调整后净利润超预期 [1][5] - 1Q24电商GMV同比增长28%至2,880亿元人民币,主要驱动力为月均付费用户数量提升至1.26亿及月活动销商户数量同比高增70% [6] - 1Q24毛利率由4Q23的53.1%增至54.8%,费用率维持在42%的低位,调整后净利率由4Q23的13.4%扩张至14.9% [7] 未来展望 - 预计2024年收入同比增长12%,其中电商GMV同比增长24%,货架电商GMV占比有望增至26-29% [7] - 预计2024年广告收入同比增长21%,受益于内循环广告收入保持强势增长及外循环广告持续复苏 [7] - 预计2024年调整后净利润同比增长85%至190亿元人民币,得益于收入组合的积极变化、效率提升及销售营销费用管控 [7] 估值 - 维持"买入"评级及72.00港元目标价,对应2025年12倍市盈率,考虑了公司净现金 [8][13] 风险提示 - 政府监管收紧 [16] - 销售和营销投资高于预期 [17] - 宏观环境具挑战性 [16] - 直播行业竞争加剧 [17] - 业绩存在高度周期性 [18]
快手-W:2024Q1业绩点评:核心业务增长超预期,公司进入利润释放期
天风证券· 2024-05-30 09:02
报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q1公司实现营业收入294.1亿元,同比增长16.6% [1] - Non-IFRS经调整净利润约43.9亿元,大幅超预期,利润持续释放 [1] - 公司毛利率同环比均实现提升,主要系带宽费用和服务器成本占比下降 [2] - 公司销售费用率、研发费用率及管理费用率同比均有所下降,降本增效成果显著 [2] 用户运营 - 2024Q1快手应用平均日活跃用户/月活跃用户分别为3.9亿/7.0亿,同比增长5.2%/6.6% [2] - 每位日活跃用户的日均使用时长为129.5分钟,同比增长2.1%,用户总使用时长同比增长8.6% [2] 广告业务 - 2024Q1公司实现线上营销收入166.5亿元,同比增长27.4% [2] - 平台活跃营销客户数量同比增长近90% [2] - 内循环广告增长强劲,内循环广告收入实现超GMV增长 [2] 电商业务 - 2024Q1公司其他服务收入同比增长47.6%至41.8亿元 [2] - 快手电商GMV达2880.7亿元,同比增长28.2% [2] - 月均动销商家数同比增长70%,月活跃买家数约1.26亿,同比增长22.4% [2] 海外业务 - 2024Q1公司海外业务实现收入9.91亿元,同比增长193.2%,环比亏损进一步收窄 [3] - 海外业务营销收入同比增长接近3倍 [3] 根据目录分类总结 业绩表现 - 2024Q1公司实现营业收入294.1亿元,同比增长16.6% [1] - Non-IFRS经调整净利润约43.9亿元,大幅超预期,利润持续释放 [1] - 公司毛利率同环比均实现提升,主要系带宽费用和服务器成本占比下降 [2] - 公司销售费用率、研发费用率及管理费用率同比均有所下降,降本增效成果显著 [2] 用户运营 - 2024Q1快手应用平均日活跃用户/月活跃用户分别为3.9亿/7.0亿,同比增长5.2%/6.6% [2] - 每位日活跃用户的日均使用时长为129.5分钟,同比增长2.1%,用户总使用时长同比增长8.6% [2] 广告业务 - 2024Q1公司实现线上营销收入166.5亿元,同比增长27.4% [2] - 平台活跃营销客户数量同比增长近90% [2] - 内循环广告增长强劲,内循环广告收入实现超GMV增长 [2] 电商业务 - 2024Q1公司其他服务收入同比增长47.6%至41.8亿元 [2] - 快手电商GMV达2880.7亿元,同比增长28.2% [2] - 月均动销商家数同比增长70%,月活跃买家数约1.26亿,同比增长22.4% [2] 海外业务 - 2024Q1公司海外业务实现收入9.91亿元,同比增长193.2%,环比亏损进一步收窄 [3] - 海外业务营销收入同比增长接近3倍 [3]