公司投资评级 快手科技的投资评级为优于大市 [54] 报告的核心观点 公司战略与核心业务发展 - 公司以科技创新为本,以用户需求为先,持续打造有快手烙印的社区,塑造不同于行业的特色内容 [3][4] - 公司聚焦用户规模、用户质量和收入三个方面,持续提升平台变现 [4] 电商业务 - 公司电商业务面临三大挑战:用户低价购买需求更强烈、商家经营利润不断受到冲击、平台和商家可持续发展 [6] - 公司电商核心战略围绕"好内容+好商品",提升消费者的购买意图和缩短决策链路 [7][8][9][10] - 公司在内容和商品方面持续优化,并在商业化层面进行探索创新 [9][10] 国际化业务 - 过去一年海外收入增长较快,亏损持续收窄,未来将依托广告效率、电商和金融服务、算法等优势,追求近期盈亏平衡和中期发展 [13] 本地生活业务 - 本地生活业务围绕用户价值、商户价值和平台价值提升能力,在需求侧、供给侧(货/商家)、供给侧(内容)以及匹配上发力 [14][15][16] 财务亮点 - 公司实现了1万亿GMV、1000亿收入、100亿adj NP,现金流状况良好,同时注重股东回报 [17] - 未来将围绕三大战役(Kaleidoscope、Upgrade、AI)和两大指标(核心商业收入增速、Adj NPM)持续发展 [17]