报告公司投资评级 - 报告给予京东物流"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年Q3公司收入预计增长5%-6%,达到441-445亿元,Non-IFRS净利润率为3.75%-4.5%,Non-IFRS净利润为16.5亿-20亿元,同比2023Q3有较大幅度提升 [3] - 公司利润向好的主要原因是精细化管理水平和运营效率的持续提升 [3] - 跨越对公司利润贡献较为稳定,德邦可能略受产品结构调整影响,公司和德邦的业务融合仍在有序推进 [3] - 淘宝平台接入系统对接和商务流程方面在持续推进,预计2024年影响有限,2025年有望对公司单量和利润产生积极影响 [3] - 逆向件竞争越来越激烈,公司逆向件价格反映出公司在逆向件市场上处于较优地位 [3] 财务预测和投资建议 - 预计2024年公司总收入将达到1760亿元,增长5.6%,Non-IFRS净利润率达到3.9% [7] - 公司进入稳定盈利阶段后,估值方法由PS法转向PE法,我们预计2024年公司的Non-IFRS净利润为67.88亿元,目前市值下的估值为13X,我们认为其合理估值为18X,对应目标价为19.91港币 [7] 风险提示 - 宏观经济下行导致收入不达预期,降本不达预期,政策风险等 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,给予目标价6.12港元 [2] 报告的核心观点 - 公司2024Q3经营数据表现稳健,线下大装和童装流水同比增长约10%,电商流水同比增长20%+,符合预期 [1] - 公司在国内消费偏弱的大环境下,仍取得稳健较快的流水增长,表现领先同行 [2] - 公司库存和折扣指标保持健康水平,国庆黄金周线上流水增长30%+,线下流水同比增长20%+,看好公司2024年销售破百亿目标达成 [2] - 公司通过产品矩阵丰富和结构优化、渠道升级以及赛事加持下的品牌声量提升,产品质价比定位逐步被消费者认可 [2] 公司经营数据总结 1. 营业收入 [3] - 2023年:8423百万元 - 2024年预测:10080百万元,同比增长20% - 2025年预测:11463百万元,同比增长14% - 2026年预测:12934百万元,同比增长13% 2. 归母净利润 [3] - 2023年:961百万元 - 2024年预测:1162百万元,同比增长21% - 2025年预测:1348百万元,同比增长16% - 2026年预测:1556百万元,同比增长15% 3. 每股收益 [3] - 2024年预测:0.56元 - 2025年预测:0.65元 - 2026年预测:0.75元 4. 市盈率 [3] - 2024年:6.76倍 - 2025年:5.82倍 - 2026年:5.04倍

报告公司投资评级 - 报告给予京东集团-SW（9618.HK）"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 - 我们预计京东集团2024Q3实现总营收2,613亿元(同比增长5.5%)，其中商品收入2,043亿元(同比增长4.6%)，服务收入569亿元(同比增长8.6%)；京东零售收入2,231亿元(同比增长5.2%) [2] - 我们预计京东集团2024Q3的Non-GAAP归母净利润118亿元(同比增长11%)，Non-GAAP归母净利率同比提升0.2个pct至4.5%，其中京东零售经营利润率预计在5% [2] - 2024Q3总营收同比增速相较2024Q2回升,主要受益于近期以旧换新政策下带电品类的增速修复 [4] - 2024Q3Non-GAAP归母净利润率同比改善,主要受益于京东零售/京东物流业务的利润健康增长 [2] - 京东物流营收同比增长6.9%至445亿元,经营利润率2.3%,长期看好京东物流作为自营供应链模式龙头的收入稳定性优势 [3] - 京东零售营收同比增长5.2%至2,231亿元,GMV同比增长6%,经营利润率同比略下降0.2个pct至5% [4] - 预计2024Q3 1P带电品类营收同比增长2.2%至1,219亿元,1P日用百货品类营收同比增长8.4%至824亿元,3P平台及广告服务营收同比增长12.4%至220亿元 [4] 财务数据总结 - 我们调整公司2024-2026年营收预测分别为11,396/12,051/12,707亿元,归母净利分别为365/394/435亿元,对应摊薄EPS为11.7/12.3/13.5元,Non-GAAP归母净利润分别为429/460/497亿元 [5] - 根据SOTP估值法,我们给予2025年京东集团合计目标市值5,559亿元人民币,对应目标价175元人民币/191港元 [5]

港股公司报告 | 公司点评 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------| | 天立国际控股（ 01773 ） | | 证券研究报告 \n2024 年 10 月 21 日 | | | 投资评级 | | | 多元输出业务持续丰满 | 行业 非必需性消费 | ...

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 短期同店销售仍有压力但经营底部基本确认,期待成本端改善及后续政策刺激下需求回暖带来的经营弹性 [1] - 预计24E~26E归母净利1.9/2.8/3.3亿元,PE 24/16/13X [1] 公司经营情况总结 太二品牌 - 3Q24同店销售额-18.3%,环比Q2(-18.1%)同比基本持平,翻台率3.6次,客单价整体69元 [1] - Q3末门店总数654家,其中直营642家、加盟12家,环比Q2末净增40/30/10家 [1] 怂火锅品牌 - 3Q24同店销售额-32.5%,环比Q2(-36.6%)降幅收窄4.1pct,翻台率3次,客单价97元 [1] - Q3末门店总数79家,环比Q2末净增6家 [1] 九毛九品牌 - 3Q24同店销售额-10.3%,环比Q2(-12.6%)降幅收窄2.3pct,翻台率2.8次,客单价54元 [1] - Q3末门店总数72家,环比Q2末持平 [1] 新品牌 - 山外面加盟店增长,Q3末品牌总门店数17家,其中加盟13家 [1] - 赖美丽烤鱼Q3门店数净减少3家,最新门店数1家 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [7] 报告的核心观点 云服务收入显著提升 - 云服务收入从2019年的3.9亿快速增长至2023年的20.0亿,期间年复合增长率为50.7% [9] - 云服务占收入比从2019年13.4%增长至2023年的24.1%,预计这部分收入比还将持续提升 [9] - 2024年云服务业务有望实现正经营利润 [9] 国产替代势不可挡 - 国家政策引领企业数字化转型升级和创新,多项政策推动ERP行业变革 [11][12] - 2022年国资委79号文件要求到2027年央企国企100%完成国产信创替代,ERP作为企业管理的核心系统,国产化是首要和必然的 [13] ERP国产化进程加速 - 公司背靠浪潮集团强大的资源支持,在ERP国产化中更易获得央国企的信赖和支持 [13] - 浪潮云在工业互联网平台、数字政府数据治理等领域市场占有率领先 [13] 根据目录分别进行总结 投资亮点 - 云服务收入显著提升 [9] - 国产替代势不可挡 [11][12] - ERP国产化进程加速 [13] 行业分析 - 国产ERP市占率近70%,高端市场仍被国外厂商占据 [16][17] - 全球ERP市场规模2026年预期到664亿美元,年增长约8%左右;中国ERP市场规模将持续增长,预计2027年达到682亿元 [17][18] 盈利预测与估值 - 预测公司2024-2026年收入分别为100.0亿/120.2亿/143.0亿元,同比增长20.7%/20.1%/19.0% [19][20] - 预计2024-2026年净利润为3.6亿/5.2亿/7.0亿元,年复合增长40.3% [19][20] - 给与1.0倍FY24E市销率或0.8倍FY25E市销率,对应11倍FY25E市盈率,目标价为5.50港元 [20] 公司背景 - 公司是浪潮集团旗下三家上市公司之一,实际控制人为山东国资委,具有国资背景和集团资源优势 [22] - 公司主营业务包括云服务、管理软件和物联网解决方案,产品结构覆盖大中小企业 [24][25][26][27][28] 投资风险 - 经济环境疲弱,制造企业面临利润挑战,影响IT类项目支出 [30] - 大型国企的应收账款期限较长 [30]

21 Oct 2024 Earnings Summary CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update BaTeLab (2149 HK) NDR takeaways We hosted an NDR with BaTeLab's management on 15 Oct. Co-founders Mr. Li (Chairman) and Mr. Zhang, and Investment Director Mr. Zhao attended our meeting. Key takeaways are summarized below. Business strategy: 1) Why industrial market? Mgmt. explained that the market has lower R&D costs, given its long-tail characteristics (~80% of the total sales in the market is attributed to a l ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 主力品牌维持稳健扩张 - 截至2024年三季度末,太二/怂/九毛九门店分别为654/79/72家,较2023年底净增76/17/-5家 [4] - 2024年前三季度,太二/怂/九毛九分别新开68/24/4家门店,公司全年扩张计划具备较高可达成性 [4] 同店销售降幅筑底,翻台率边际略有走高 - 2024年三季度,太二/怂/九毛九同店销售分别为-18.3%/-32.5%/-10.3%,整体表现仍承压,但环比二季度已呈现筑底迹象 [4] - 2024年三季度,太二/怂/九毛九自营翻台率分别为3.6/3.0/2.8次,环比二季度企稳 [4] 优化品牌矩阵,创新店型寻求新增长 - 公司分别出售那未大叔是大厨及3间位于中国内地的赖美丽餐厅,聚焦发展核心品牌组合 [6] - 公司于2月份宣布开放加盟太二/山的山外面酸汤火锅业务 [6] - 公司将全年扩张目标调整为新开80家太二自营餐厅(中国内地)/13间太二餐厅(海外,自营)/25家怂火锅 [6] - 公司与美团达成战略合作,预计今年开出50家太二酸菜鱼"卫星店" [8] 财务预测与估值 - 我们下调公司2024-26年营业收入至63.15/72.81/87.38元,归母净利润至2.19/2.92/3.84亿元 [9] - 公司2024年PE动态估值约20x,已处于上市以来底部位置 [9] - 考虑到公司多品牌孵化战略持续推进,我们维持公司中线"优于大市"评级 [9]

证券研究报告 华泰研究 季报点评 投资评级(维持): 买入 目标价(港币): 5.30 2024 年 10 月 20 日│中国香港 化学制药 目标价 (港币) 5.30 收盘价 (港币 截至 10 月 18 日) 3.96 市值 (港币百万) 11,714 6 个月平均日成交额 (港币百万) 15.06 52 周价格范围 (港币) 3.31-5.20 BVPS (港币) 2.44 经营预测指标与估值 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入 (港币百万) 6,434 6,463 6,528 7,509 8,386 +/-% 20.11 0.45 1.00 15.03 11.67 归属母公司净利润 (港币百万) 1,123 1,319 1,354 1,554 1,744 +/-% 42.94 17.44 2.69 14.77 12.22 EPS (港币，最新摊薄) 0.38 0.45 0.46 0.53 0.59 ROE (%) 18.06 20.06 18.45 18.84 18.74 PE (倍) 10.53 8.92 8.65 7.54 6.72 PB (倍) 1.90 ...

上美股份（2145.HK）深度报告 20 年发展深度复盘：穿越周期，韧性增长 2024 年 10 月 20 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...