[Table_Title] 天岳先进(688234)动态点评 发布8英寸车硅级碳化硅衬底项目预 案,半年度实现营收/利润双增 2024 年 07 月 17 日 [Table_ 【事项Summary 】 ] 2024 年 7 月 9 日,公司发布简易程序定增预案,预计募集资金总额不 超过 3 亿元,用于投资 8 英寸车规级碳化硅衬底制备技术提升项目, 项目投资总额约 3.86 亿元,建设周期为 24 个月。 2024 年 7 月 15 日,公司发布 2024 年半年度业绩预告的自愿性披露公 告 ,预计 2024 年半 年度 实现营 业收入 8.8-9.8 亿元, 同比 +100.91%-123.74%,归母净利润 1.0-1.1 亿元,同比扭亏为盈。 【评论】 8 英寸碳化硅衬底将成为产业发展新的战略高地。根据 YOLE 预测,尽 管 6 英寸碳化硅衬底仍是未来几年的主流产品,但是 8 英寸的增速也 不容小觑,23-28 年复合增速超过 70%。根据 Wolfspeed 报告,8 英寸 碳化硅衬底裸片数量比 6 英寸增加近 90%,边缘裸片数量占比从 14% 降低至 7%,从长期来看,8 英寸衬底从终端器件角度 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司是全球领先的沟通与协作解决方案提供商,面向全球企业用户提供智能、高效的统一通信解决方案 [9] - 公司现有三条产品线,分别为桌面通信终端、会议产品及云办公终端,分别满足了固定桌面办公、会议室办公、远程及移动办公等不同场景的企业通信需求 [9] - 公司深耕沟通与协作领域22年,具有从底层到应用、从系统平台到终端、从软件到硬件的硬核实力,拥有近百项专利和软件著作权,在多项关键技术上达到了全球领先地位 [9] - 公司与微软、腾讯会议、Zoom等行业巨头建立了深度合作关系,产品实力得到行业认证 [9] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持稳定增长 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩预告 - 公司2024年上半年业绩预告显著增长,营业收入同比增长28%-33%,归属于上市公司股东的净利润同比增长30%-35% [3] - 公司下游需求延续边际改善趋势,各产品线均保持稳健的推进节奏,业务持续性向好的积极态势进一步巩固和加强 [3] 新品及解决方案 - 公司推出"云端一体 智慧会议"的终端解决方案,支持多项智能功能,提升会议效率和体验 [4] - 公司与钉钉、腾讯会议等合作,在"云端融合"视讯方案中提供多项创新功能 [4] - 公司推出四大交通行业解决方案,在专网环境部署信创国产服务器,实现应急指挥调度 [4] 财务数据 - 预计公司2024-2026年收入分别为54.08/64.71/75.66亿元,归母净利润分别为24.33/29.72/35.47亿元,EPS分别为1.93/2.35/2.81元 [10] - 公司2024-2026年PE分别为19.80/16.21/13.58倍 [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司是业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商,主营物联网终端设备研发、销售 [11] - 公司具有基于芯片级的开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力,可以直接基于基带芯片、定位芯片进行硬件设计、开发 [11] - 公司产品主要面向中高端市场,覆盖了NB-IoT、Cat-M、4GLTECat1、4GLTECat4、Wifi6等各类型无线通信制式 [11] - 公司基于芯片自主研发设计形成终端产品,不仅节约外购成本,同时更能把握好产品的定制化开发 [11] 公司业务情况总结 - 公司传统业务的车载智能终端、资产智能终端保持稳定增长,新兴业务板块包括冷链、动物溯源、AI智能产品、工业路由器的贡献不断增加 [4] - 公司车载智能终端可实现定位、车辆监控、信息传输等功能,部分产品融合了AI算法等,属于"车路云"产业的一环 [4] - 公司的工业路由器24年也有一点放量,仍在不断拓展市场中,下游包括车队、港口码头、金融机构、服务集成商、无人零售、工厂改造等等 [4] - 公司积极把供应链放在境外,如增设越南代加工厂、新加坡设立子公司,可提升公司总产能20-30% [4] 公司财务情况总结 - 公司2024-2026年预计实现营收12.52/16.05/20.79亿元,实现归母净利润为1.92/2.53/3.36亿元,对应PE为29.02/22.07/16.64倍 [12] - 公司24H1综合毛利率同比提升,2024年第二季度综合毛利率约44%左右,同环比约提高3%,主要是内部降本增效、自研模块替代外采,以及一些定制化、新业务等高毛利率的产品收入增加所致 [2] - 公司24H1因套期保值业务受美元汇率波动产生的影响相对降低,外汇变动风险可控,整体汇率对公司产生了一定的正面效应 [2]

公司概况 - 中原内配成立于1958年,主营业务为气缸套,历经六十多年积淀成为行业龙头 [1][2] - 公司不断优化产业格局,积极布局汽车电子领域、汽车制动系统领域、氢能及燃料电池系统相关领域 [2][44] - 公司拥有28家子公司,其中11家生产型子公司,在北美、欧洲、泰国设立3家海外子公司 [2][45] 传统内燃机零部件业务 - 公司气缸套产销量位居行业前列,客户资源丰富,包括全球知名主机厂 [52][53] - 公司在气缸套领域技术水平国际领先,自主研发实力强劲 [16][86] - 钢质活塞在柴油机中的渗透率仍有进一步提升空间,受益于更高排放标准的实施 [91][92][100] 新兴业务拓展 - 电控执行器产品拥有体积小、重量轻、成本低等优势,打破外资垄断,进入放量阶段 [105][106][107] - 收购河南恒久,进入汽车制动系统领域,双金属制动鼓应用市场广阔 [115][116][123] - 公司在氢燃料电池系统领域完成了核心零部件的产业化布局,有望成为公司第二增长曲线 [147][154][155] 财务表现 - 2023年公司业绩反弹,营收和净利润均实现大幅增长 [53][54][55][56][57] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长 [167][168][169] - 公司合理市值水平为53亿元,对应6个月股价为8.94元,上调评级为"买入" [170][171][172]

报告行业投资评级 - 报告维持汽车行业"强于大市"的投资评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年上半年全国新能源汽车保有量达2472万辆,其中纯电动汽车保有量1813.4万辆 [2][4] - 上半年新注册登记新能源汽车439.7万辆,同比增长39.41%,创历史新高 [4] - 工信部发布新国标,对动力电池安全要求大幅提升,有利于提升新车型动力电池安全性,促进产业高质量发展 [5] - 《新能源汽车运行安全性能检验规程》进入"批准"阶段,落地后有望带动相关检测设备需求和检测运营机构业务 [6] 报告分类总结 新能源汽车保有量及增长情况 - 截至2024年6月底,全国新能源汽车保有量达2472万辆,其中纯电动汽车保有量1813.4万辆 [2][4] - 上半年新注册登记新能源汽车439.7万辆,同比增长39.41%,创历史新高 [4] 动力电池安全标准提升 - 工信部发布新国标,对动力电池安全要求大幅提升,有利于提升新车型动力电池安全性,促进产业高质量发展 [5] 新能源汽车安全检测规程推进 - 《新能源汽车运行安全性能检验规程》进入"批准"阶段,落地后有望带动相关检测设备需求和检测运营机构业务 [6]

报告行业投资评级 - 报告维持医药生物行业"强于大市"的投资评级 [6] 报告的核心观点 - 波士顿科学的FARAPULSE系列脉冲电场消融(PFA)产品获得NMPA批准,成为全球唯一同时获得欧盟CE、美国FDA、中国NMPA批准上市的PFA系统 [3] - 该系列PFA产品通过脉冲电场对心脏组织进行选择性消融,降低食道等临近组织的损伤风险,且FARAWAVE消融导管设计灵活,有助于降低热效应消融并发症风险 [4] - 一项关键性ADVENT临床试验显示FARAPULSE PFA系统的安全性和有效性非劣于传统热能消融,且消融时间显著缩短 [4] - 中国电生理PFA市场规模预计将从2025年的13亿元增长至2032年的163亿元,PFA市场占电生理器械整体规模的比重也将不断上升 [5] 行业发展概况 - 中国约有1200万房颤患者,由于约1/3患者不知道自己患有房颤而漏诊,实际数字或更高 [5] - 波科等国际电生理PFA技术领先企业的持续技术推动,将推动中国PFA市场的进一步发展壮大 [5] - 建议关注国际电生理PFA技术领先企业波士顿科学(BSX.N),以及国产电生理PFA布局居前企业惠泰医疗(688617.SH)和微电生理(688351.SH) [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司是全球领先的物联网整体解决方案供应商,拥有完备的IoT产品和服务 [15] - 公司具备丰富的行业经验,产品广泛应用于多个领域 [15] - 预计公司2024-2026年实现营收171.48/210.18/255.20亿元,实现归母净利润4.70/6.55/8.89亿元 [16] 公司业绩表现 - 公司上半年业绩预告实现扭亏,预计2024年上半年营收82.38亿元,同比增长26.51% [3] - 预计2024年上半年实现归母净利润2亿元,实现扭亏为盈 [3] - 2024年第一季度公司营收39.54亿元,2024年第二季度营收预计42.84亿元,创历史新高 [4] - 2024年第一季度公司扣非净利润0.51亿元,2024年第二季度扣非净利润预计1.33亿元,为历史第三高 [4] - 公司持续优化运营效率,费用率同比有所下降 [3] 行业发展情况 - 根据Counterpoint数据,2024年第一季度全球蜂窝物联网模组出货量同比增长7%,中国和印度市场是主要驱动力 [5] - 预计到2025年,物联网模组市场将完全恢复到原来的水平,得益于5GRedCap模组的广泛应用 [5] - 公司在全球蜂窝物联网模组市场占据37.1%的市场份额,位居行业前列 [5]

公司概况 - 公司成立于2011年,以测试电源为基础产品,后陆续布局燃料电池检测、功率半导体测试等业务,目前形成了测试电源、氢能测试及智能制造装备、功率半导体测试及智能制造装备三大事业部 [1][16] - 公司股权结构清晰简单,董事长傅仕涛直接持有公司26.77%股份,并通过合肥京昆和合肥合涂投资两家员工持股平台间接持有0.83%股份,合计持有27.60%的股份,为公司控股股东及实际控制人 [18][19] 业绩表现 - 公司营收和利润近年来保持快速增长,2021-2023年营业收入/归母净利润年均复合增速分别为46.18%/43.42% [24] - 2023年实现营收5.29亿元,同比+41%;实现归母净利润1.17亿元,同比+88% [24][25] - 三大业务线齐头并进,测试电源贡献基本盘,氢能和功率半导体业务未来可期 [26][27] 测试电源业务 - 测试电源是公司主营业务,包括大功率和小功率两大类产品 [38] - 大功率测试电源主要应用于新能源发电和新能源汽车领域,下游市场需求持续增长 [39][40][41][42][43][44] - 小功率测试电源主要应用于航空航天、汽车电子等领域,国内需求持续旺盛,国产替代空间广阔 [49][50] - 公司大功率电源业务从实验室向产线拓展,并推动标准化提升生产效率 [52] - 公司小功率电源产品指标已具备和海外品牌同台竞争的能力,正在通过分销渠道拓展下游应用 [53][59] 氢能业务 - 公司氢能业务涉及用氢和制氢两大环节,提供相关测试产品和服务 [61][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81] - 受益于政策支持和行业发展,公司氢能业务2023年收入同比增长35.97% [60] 功率半导体业务 - 公司功率半导体测试及智能制造装备产品线包括IGBT动态测试系统、IGBT静态测试系统等 [87][88][89][90] - 公司围绕着装备的国产化和自动化进行布局,产品获得国际头部客户认可 [88][90] - 2023年公司功率半导体板块收入较2022年同期增长134% [87] 盈利预测和投资评级 - 我们预计公司2024-2026年营收将达到7.16/8.77/10.19亿元,同比增长35%/22%/16%;归母净利润将达到1.61/2.23/2.89亿元,同比增长38%/38%/30% [93][94] - 给予公司"增持"评级,对应2024-2026年PE为16/11/9倍 [97][98]

[Table_Title] 博迁新材(605376)动态点评 经营拐点兑现,业绩持续修复 2024 年 07 月 11 日 [Table_ 【事项Summary 】 ] 公司发布 2024 年半年度业绩预告,预计 2024 年半年度实现归母净利润 0.42-0.58 亿元,实现扣非归母净利润 0.32-0.44 亿元。 【评论】 经营拐点兑现,业绩持续修复。根据公司公告,2024H1 实现归母净利 润 0.42-0.58 亿元,同比增长 149.08%-243.96%,,实现扣非归母净利 润 0.32-0.44 亿元,同比增长 718.15%-949.96%。其中,公司 24Q2 预 计实现归母净利润 0.26-0.42 亿元,取业绩预告中值,公司 24Q2 归母 净利润同比增长 128.55%,环比增长 120.95%,实现扣非归母净利润 0.22-0.34 亿元,取业绩预告中值,公司 24Q2 扣非归母净利润同比增 长 506.58%,环比增长 161.95%。公司业绩持续修复主要得益于下游消 费类电子市场需求持续复苏,公司订单进一步增加,产品结构优化。 镍价进入上行通道,库存压力缓解。今年以来,随着联储 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年Q2营收创历史新高,首次突破14亿元,Q2毛利率环比持平 [3] - 2024年上半年预计实现归母净利润3.66-3.76亿元,同比增长43%-47%;预计扣非归母净利润3.46-3.56亿元,同比增长49%-53% [2] 公司业务发展 - 公司持续拓展新型战略市场,重视战略新产品开发扩产,多举措保障公司长期成长力 [3] - AI应用场景落地打开更大成长空间,公司作为行业头部企业将显著受益 [4] - 公司持续布局新能源电动化和智能化应用领域、光伏储能领域、数据中心领域、精细陶瓷领域、模块模组业务等新兴业务领域 [5] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为61.33/74.07/88.28亿元 [11] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为8.70/10.62/12.28亿元,对应EPS分别为1.08/1.32/1.52元,PE分别为23/19/16倍 [11][12]