报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告期内公司国内业务受两轮车智能终端销量下滑影响短期承压但销售与研发并重盈利能力显著提升长期看好 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 2024Q1 - Q3实现营业收入6.94亿/+6.5% 归母净利润1.34亿/+36.4% 扣非归母净利润1.24亿/+18.3% 2024Q3单季公司实现营业收入2.16亿/-5% 环比 - 18.5% 归母净利润0.35亿/-2.7% 环比 - 44.3% 扣非归母净利润0.3亿/-10.5% 环比 - 49.7% [2] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为1.8/2.22/2.76亿 EPS为0.39/0.48/0.6元当前股价对应PE 37.2x/30.1x/24.2x [4] - 2024Q1 - Q3公司实现销售毛利率42.5%/+1.8pct销售净利率19.3%/+4.2pct扣非后销售净利率17.8%/+1.8pct加权ROE 7.3%/+1.6pct 2024Q3单季公司实现销售毛利率42.3%/+1.9pct环比 - 1.7pct销售净利率16.3%/+0.4pct环比 - 7.5pct [2] 业务情况 - 冷链与海外业务相对高增2024Q1 - Q3新兴领域的冷链运输管理智能终端营业收入超0.83亿同比约+27% 海外营业收入6.69亿/+9.5% 国内受两轮车智能终端销量下滑影响营业收入0.25亿/-38.4% [2] - 2024Q1 - Q3推出多款新产品满足多领域需求 [3] - 车路云未来可期两轮车新国标带来新机遇公司拟与海内外多个两轮车厂展开相关合作 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级[5] 报告的核心观点 - 受市场短期影响境内业务承压但毛利率同比提升盈利能力增强境外业务持续增长新兴业务持续发力且盈利能力同比提升[1][3] - 境内业务主要是两轮车智能化终端受市场短期影响导致公司整体营收下降但随着政策助力和消费需求后续两轮车业务有望回暖[2] - 公司积极探索多领域为全球客户提供整体解决方案及配套产品持续降本增效开拓营销渠道中长期有望持续受益[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度实现营收6.94亿元同比增长6.51%归母净利润1.34亿元同比增长36.39%扣非归母净利润1.24亿元同比增长18.30%24Q3单季度营收利润同比下滑[1] - 前三季度境外营收6.69亿元同比增长9.48%境内收入2489万元同比下降38.37%[2] - 前三季度冷链相关产品营收8300多万元同比增长约27%[3] - 预计公司24 - 26年归母净利润为2.28/3.00/3.78亿元对应PE为28/21/17X[3] - 给出2022 - 2026年的营业收入增长率EBITDA归属母公司净利润增长率等数据[4] - 2024年前三季度综合毛利率为42.51%同比提升1.76个百分点[3] - 给出2022 - 2026年的净利率等各项财务比率数据[9] [1][2][3][4][9] 业务发展方面 - 境内两轮车业务受市场影响但随着政策和需求有望回暖且公司已推出多款两轮车智能产品并拟与多厂合作[2] - 新兴业务如冷链相关产品持续发展且公司重视销售和研发[3] - 公司会探索人工智能物联网等领域开拓营销渠道中长期随着物联网设备增长有望受益[3] [2][3]

根据电话会议记录,现总结如下: 1. 行业和公司概况 - 公司是全球领先的无线物流网侧流网设备和解决方案提供商 - 公司业绩在去年四季度和今年前三季度保持较快增长,但三季度受各方面影响,订单出货和一些股权安排有所影响 - 公司整体业务和毛利率保持稳定,费用控制也较好,但销售费用有所增加 2. 主要业务情况 - 车载业务占收入比重约56%,增速约15% - 两轮车业务收入约1亿元,同比下滑12%,但预计明年将有大幅增长,主要受益于新国标的实施 - 资产物品管理业务占比约30%,增速约6%,其中冷链业务增长27%,达8300万元 - 公司在北美、欧洲、亚太等主要区域均有较好增长,北美占比约35%,欧洲约30% 3. 财务和费用情况 - 公司整体毛利率维持在42.51%的较高水平,得益于成本下降、研发降本增效等因素 - 销售费用增长24.3%,管理费用下降16%,体现公司注重市场投入 - 汇率波动对公司影响有限,公司采取了一些对冲措施 4. 未来展望 - 2024年整体经济环境可能较弱,但2025年有望逐步好转 - 公司未来将继续推动两轮车、应急灯等新业务的发展,预计毛利率和费用率将保持稳定 - 公司也在关注并购等外延发展机会,但会谨慎评估 总的来说,公司整体经营状况良好,在车载、两轮车、冷链等主要业务保持较快增长,未来发展前景较为乐观。[1][2][3][4][5][6][7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩快速增长,盈利能力显著提升 - 公司车载信息智能终端产品、资产和冷链管理信息智能终端业务继续发力,新产品逐步放量,业绩实现持续增长 [2] - 受益于公司内部降本增效、自研模块替代外采等措施,以及定制化、新业务等高毛利率产品收入增加,公司盈利能力提升明显 [2] - 前三季度公司毛利率为42.51%,同比增长1.76个百分点;净利率为19.31%,同比增长4.23个百分点 [2] 公司境外业务优势明显,国际市场拓展顺利 - 公司业务主要面向海外市场,2024年前三季度境外整体营业收入实现同比9.48%的增长 [2] - 公司建立了全球销售网络,产品销往北美洲、南美洲、欧洲、非洲和亚太等地,具备国际品牌优势 [2] - 公司产品根据销售地区要求,分别获得欧洲强制安全认证、美国强制安全认证、欧盟车载认证等 [2] - 2024年上半年公司在印度新德里设立了销售点,加强在印度市场的拓展 [2] 新国标有利于公司发展 - 新修订的《电动自行车安全技术规范》增加了北斗定位和动态安全监测功能,提升电动自行车的主动安全性 [2] - 公司的IoT智能终端能够实现实时监控车辆状态,包括精确的位置信息和电池状况,并支持远程断油电等功能,有效防止事故发生 [2] - 公司已凭借技术优势与国内外多家知名两轮车厂商建立密切合作,未来有望贡献新的业绩增量 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司营业收入预计为12.58/15.19/18.06亿元,归母净利润为2.25/2.90/3.51亿元 [3] - 对应PE为30/23/19倍 [3]

业务表现 - 2024年前三季度实现营业收入69,374.67万元，同比上升6.51% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润13,394.38万元，同比上升36.39% [1] - 境外实现营业收入66,885.89万元，同比上年同期增长9.48% [1] - 境内实现营业收入2,488.78万元，同比下降38.37% [1] - 2024年前三季度的冷链相关产品实现营收8,300多万元，同比增长约27% [3] 毛利率和费用 - 2024年前三季度的综合毛利率为42.51%，同比去年上升1.76% [3] - 2024年前三季度的期间费用为15,941.93万元，较上年同期增加755.37万元 [5] - 期间费用率为22.98%，较上年同期下降0.34个百分点 [5] 两轮车业务 - 两轮车智能产品包括E-bike、摩托车、电动两轮车、滑板车等 [3] - 新国标增加了北斗定位、实时通信功能，公司已推出多款相关产品 [1] - 明年预计两轮车相关产品会有较大市场规模 [3] 其他业务 - 应急灯产品具有GPS定位、一键报警等功能，预计明年会给公司带来积极影响 [3] - 公司看好冷链相关业务的未来发展 [3] - 公司将关注投资并购机会，重点关注车联网、两轮车智能硬件等领域 [4]

上海移为通信技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300590 证券简称：移为通信 公告编号：2024-081 上海移为通信技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 上海移为通信技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|--- ...

公司概况 - 移为通信是一家专注于车联网、工业物联网等领域的高新技术企业，产品线涵盖车载智能终端、资产物品管理终端、工业无线路由器等[2][3][4] - 公司在全球140多个国家和地区拥有销售网络，产品遍布全球七大洲[11] - 公司有控股股东和大股东，他们对公司发展战略、策略和运营管理等方面做出了积极贡献[10] 财务及市场表现 - 公司2017年IPO价格为28.48元[12] - 公司正在采取完善公司治理、提高市场占有率、开拓新业务和新应用领域等措施来创造公司价值，持续为全体股东带来长期稳定的回报[14] 技术研发及创新 - 公司产品覆盖NB-IoT、Cat-M、4G LTE、5G等各类无线通信技术，是全球同类企业产品线最全的公司之一[5] - 公司一直注重研发投入，提前储备相关技术，为未来产品落地做好准备[5] - 公司产品更新换代较快，会持续通过深入了解市场需求、紧跟行业前沿技术、加大研发投入等措施来适应市场变化[6] 业务拓展及战略 - 公司正在加强在汽车智能网联、人工智能、大数据等新兴领域的应用和发展[3][4] - 公司未来将不断拓展传统市场和新兴市场，挖掘行业应用新领域[8] - 公司正在持续增加海外销售人员，增大海外销售及服务力度[11] 企业社会责任 - 公司注重完善治理结构、加强信息披露、优化内控风控体系，注重绿色办公与节能减排，注重保障员工权益和职业发展，积极参与社区公益活动[9]

报告行业投资评级 - 报告维持Queclink Wireless的行业评级为OVERWEIGHT [4] 报告的核心观点 - Queclink Wireless 1H24业绩符合利润预告,盈利能力持续改善 [1] - 公司毛利率持续提升,得益于自主研发模块替代外购、用国产材料替代进口、获取更多高毛利订单 [2] - 公司销售、管理和研发费用率保持良好控制,销售和研发投入有所增加,后勤部门则注重提升运营效率 [2] - 公司作为无线物联网设备和解决方案的领先供应商,在芯片级开发设计、传感系统和处理系统集成设计等方面具备能力,有望凭借AI和物联网的兴起实现新的盈利增长 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司收入和净利润预计将分别达到12.68/15.43/18.24亿元和2.29/2.99/3.79亿元 [8] - 2024-2026年公司毛利率预计将达到42.19%/43.37%/44.52% [14] - 2024-2026年公司ROE预计将达到11.48%/13.06%/14.19% [14] - 2024-2026年公司PE预计将下降至22.20/16.96/13.40倍 [14]

公司业绩表现 - 2024年上半年净利润创历史新高[4] - 2023年第三季度见底后，2023年第四季度、2024年第一季度、第二季度均持续同比增长[4] - 2024年第二季度营收2.65亿元，环比增长24.99%；归母净利润6326万元，环比增长78.51%[6] - 综合毛利率43.99%，环比上升3.12个百分点[6] 业务发展情况 - 公司多条新兴业务线发力，包括冷链、动物溯源、AI智能产品、工业路由器等[5] - 传统产品均保持稳定增长，新兴业务板块贡献不断增加[5] - 公司切入车路云产业，提供车载智能终端产品[5] - 海外前装市场产品通过测试，车联网智能终端应用领域越来越宽广[5] 风险提示 - 调研内容仅为机构与公司间的业务交流，不构成投研观点[3,7] - 信息以公司公告和分析师报告为准[3,7]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 盈利能力提升，全球化布局成果显著 - 2024Q2公司实现营业收入2.65亿元，较去年同期+7.11%，环比2024Q1+24.99% [1] - 2024Q2公司实现归母净利润0.63亿元，较去年同期+48.40%，环比2024Q1+78.51% [1] - 2024Q1销售毛利率达43.99%，较去年同期的41.29%提升2.70pcts，较2024Q1的40.87%提升3.12pcts [1] - 公司在不断扩大销售布局力度，提升全球市场渗透率，境外整体营业收入实现同比15.37%的增长 [1] 车路云一体化发展提速，公司有望充分受益 - 2024年1月工信部等五部委发布了《关于开展智能网联汽车"车路云一体化"应用试点工作的通知》 [1] - 预计2025年、2030年车路云一体化智能网联汽车产业产值增量为7295亿元、25825亿元 [1] - 2030年中国智能网联车市场规模有望突破5万亿元，车路云一体化相关市场规模超14万亿元 [1] - 公司核心产品为车载信息智能终端，2024年收入达2.80亿元，较上年同期增长24.69%，占公司整体收入的58.68% [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入有望分别达12.45、15.07、18.02亿元 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别有望达2.01、2.41、2.82亿元 [1] - 对应PE倍数25X/21X/18X [1]