1 证券代码：002138 证券简称：顺络电子 深圳顺络电子股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-032 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|---------------------------------------------------------|----------------------------------------------------|-------|--------------------------------------------------|----------| | | | | | | | | | √特定对象调研 □分析师会议 | | | | | | 投资者关系活动 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | | | | □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 | | | | | | | | | | | | | | □反路演 | | | | | | 活动参与人员 | 2024 年 9 月 19 日: 基金 2 人，和谐汇资管 | 富国基金 3 人，西部证券 1 ...

公司优势与发展 - 公司具有结构优化、语言优化、信息提炼、个性特色和针对性优化的优质总结服务能力,并能发挥文案创作的专业能力 [2] - 公司在技术、服务、质量、管理等多方面具有综合优势,占核心大客户的采购份额不断提升,新产品单位用量持续增长 [3] - 公司产品质量及综合服务能力、稳定可靠的供应能力获得客户信赖,供应链配套能力持续提升 [3] - 公司在元件小型化、精细化和复合化方面处于全球行业前沿,有利于满足高性能元器件的需求 [3] - 公司积极布局AI服务器和数据中心等战略市场,为公司带来更广阔的市场空间 [6] - 公司通过技术创新、工艺创新、设备创新等提高生产效率,保障毛利率水平 [5][6] - 公司拥有丰富的产品矩阵,为毛利率稳定提供重要支撑 [5] 业务表现 - 2024年上半年,通讯及消费电子业务延续传统旺季趋势,客户结构进一步优化,新产品保持高速增长 [4] - 2024年上半年,汽车电子业务高速增长,信号类变压器产品稳定增长,为欧美顶级汽车电子客户提供优质产品及服务 [4] - 公司数据中心、光伏储能等新兴市场业务保持快速增长态势,新产品及新兴市场领域快速发展 [4] 激励机制 - 公司实施多元化的激励措施,包括员工持股计划、子公司持股计划、量化经营、项目制绩效考核等,充分调动员工积极性和创造性 [4][5] - 员工持股计划激励成本约9931万元,参与人数489人,人均成本约20万元,分2年解锁,每年人均成本约10万元 [4] 其他 - 公司一贯尊重知识产权,积极应对专利诉讼,目前生产经营情况正常 [8] - 公司汽车电子产品单车价值量理论上可从几百元至三千元不等,随着新产品新技术的不断导入,未来可供产品的单车价值量会持续上升 [9] - 公司在建的基建项目包括上海松江工业园、东莞凤凰工业园、深圳研发中心等,目前处于验收和装修阶段 [10] - 公司经营现金流管理良好,流动性充足,暂不考虑采取资本市场直接融资方案 [11]

公司业绩情况 - 2024年上半年通讯及消费电子业务延续了2023年下半年传统旺季的趋势,呈现了淡季不淡的经营结果[4][5] - 汽车电子业务高速增长,信号类变压器产品稳定增长,为欧美顶级汽车电子客户持续提供优质的产品及服务[5] - 数据中心、光伏储能等新兴市场业务保持了快速增长态势,新产品及新兴市场领域快速发展[6] 产能及员工激励 - 公司目前处于正常旺季状态,产能利用率水平健康[7] - 公司非常重视员工激励,已经实施完成了三次股权激励及一次员工持股计划,极大的激励了员工的工作热情及归属感[7] - 公司正在持续探索更多有效和合理合规的激励方法,实现公司长期稳定发展[7] 新技术应用 - 手机增加AI功能将增加更多的功能集成需求,公司在元件小型化、精细化和复合化方面长期处于全球行业前沿[8] - 公司已率先研发出适合高通8750平台(即骁龙8 Gen4)的物料,并获得高通测试认证,为国内首发[8] 核心竞争力 - 公司已经战略性布局汽车电子、储能、光伏、数据中心等新兴产业,并获得了各行业全球标杆企业广泛认可[9] - 公司拥有雄厚的研发实力和研发团队,持续不断加强研发创新,拥有全球一流的材料开发平台、基础元件装备和测试平台[9] - 公司经过多年发展,核心产品确立了全球交付优势,获得了全球重量级客户群信赖[9] - 公司致力于通过不断管理创新及研发创新、组织变革,提升企业管理、产品开发、质量控制、智能化制造及市场开拓能力[9][10] 产品应用及投资计划 - 公司早已提前布局数据中心、服务器市场,积累了国内外广泛的大客户资源及潜在客户资源[11] - 公司功率磁性器件以自动化及柔性化制造模式相结合,在部分单产品领域打造出全球首条无人化自动生产线[11] - 公司未来投资计划主要包括新产品设备投入、研发设备投入、工业园基础建设后期少部分投入[13][14]

业绩情况 - 2024年上半年通讯及消费电子业务延续了2023年下半年传统旺季的趋势,呈现了淡季不淡的经营结果[4] - 通讯业务客户结构进一步优化,客户份额持续提升,新产品如功率电感、高精密电感、LTCC滤波器产品保持高速增长[4] - 2024年上半年汽车电子业务高速增长,信号类变压器产品稳定增长,为欧美顶级汽车电子客户持续提供优质的产品及服务[5] - 随着汽车电子业务新产品导入进度加速,各类变压器产品迅速放量,拉动国内新能源汽车头部客户份额迅速提升[5] - 数据中心、光伏储能等新兴市场业务保持了快速增长态势,新产品及新兴市场领域快速发展[6] 产能利用率 - 公司目前属于正常旺季状态,产能利用率水平健康[7] 专利诉讼 - 公司一贯尊重知识产权,致力于建设自己的知识产权体系,2023年研发投入3.84亿元,增长8.92%[7] - 截至2023年12月31日,公司拥有已授权有效国内专利930项,其中发明专利365项,实用新型专利553项,外观设计专利12项[7] - 公司对原告主张均不予认可,目前正在准备积极应诉,公司产品系列及产品型号众多,本次专利诉讼仅涉及部分产品型号[7] - 公司的生产经营情况一切正常[7] 员工激励 - 公司非常重视员工激励,上市以来已实施完成三次股权激励及一次员工持股计划,极大的激励了员工的工作热情及归属感[7][8] - 公司也在积极探索更多有效和合理合规的激励方法,实施着多元化的激励措施包括子公司持股计划以及量化经营、项目制实施绩效考核等[8] - 目前公司各项激励机制正在持续带来发展及增长动力,员工与公司共同努力,与公司一起分享发展带来的红利,更灵活地吸引各种人才[8] 汽车电子业务 - 公司于2009年开始设想规划汽车电子业务,从海外顶级汽车电子厂商业务出发,经过十几年的铺垫成长至今,已实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖[9] - 信号类变压器产品稳定增长,为欧美顶级汽车电子客户持续提供优质的产品及服务[9] - 随着汽车电子业务新产品导入进度加速,各类变压器产品迅速放量,拉动国内新能源汽车头部客户份额迅速提升[9] - 智能驾驶、智能座舱等车载新应用领域快速发展,推动公司功率电感及共模等产品迅速导入新客户[9] 功率磁性器件 - 公司多年专注于基础材料、前沿技术、应用趋势及行业痛点的研究,开发出多种功率磁性器件产品,已成为国内少有的定制件系统级解决方案的磁性器件提供商[9][10] - 公司功率磁性器件以自动化及柔性化制造模式相结合,在部分单产品领域打造出全球首条无人化自动生产线[9] - 对于传统功率磁性器件,公司采用新材料、新工艺、新方案的产品设计,并致力于打造归一化、标准化、自动化的产品平台[10] - 产品可应用于工业控制、新型储能、数据中心、智能物联、汽车电子等多种新型领域[10] 服务器领域 - AI服务器和数据中心是公司提前布局的战略市场,公司产品可应用于AI服务器和数据中心中电源管理模块[11] - 公司一直积极与头部服务器大客户协作,共同开发应用于未来的新产品[11] - 未来随着AI服务器、算力中心的市场应用持续推进,公司的提前布局将会为公司带来更为广阔的市场空间[11] 长期发展规划 - 电子元器件的市场空间机遇依旧广阔,在全球各行业智慧化大升级的机遇下,电子元器件向小型化、高功率密度化、低功耗化趋势发展[11][12] - 多元化的产业布局是公司业务全面成长的基础,公司围绕未来长远发展进行布局规划,培育未来产业,布局新兴市场,拓展增量市场,扩大存量市场[11][12] - 公司紧抓新兴产业给电子元器件行业带来广阔的发展机会,如AI技术的发展为电子整机增加了思考中枢及双眼,提升了电子整机的智能化水平[12] - 公司聚焦基础技术研究,持续加大研发投入,在关键技术层面保持世界领先水平,实现局部技术创新突破引领行业[12] - 公司致力于实现"成为电子元器件领域专家"的企业愿景,秉持为客户创造价值,为员工提供机会,为股东增加财富,为社会承担责任的发展理念[12]

业绩情况 - 2024年上半年,通讯及消费电子业务延续了2023年下半年传统旺季的趋势,呈现了淡季不淡的经营结果[3][4] - 汽车电子业务高速增长,信号类变压器产品稳定增长,为欧美顶级汽车电子客户持续提供优质的产品及服务[4][5][9] - 数据中心、光伏储能等新兴市场业务保持了快速增长态势,新产品及新兴市场领域快速发展[5] 产能利用率 - 公司目前属于正常旺季状态,产能利用率水平健康[6] AI手机带来的影响 - 手机增加AI功能将增加更多的功能集成需求,需要配合使用更多的被动元件[6] - AI功能需要更大的内存支撑,同时云端的通讯需要更高的传输速率,这些需求需要更大容量、更高功率密度的电池来满足[6] - 公司在元件小型化、精细化和复合化方面长期处于全球行业前沿[6] 专利诉讼 - 公司一贯尊重知识产权,致力于建设自己的知识产权体系,2023年研发投入3.84亿元,相比2022年增长8.92%[7] - 截至2023年12月31日,公司拥有已授权有效国内专利930项,其中发明专利365项,实用新型专利553项,外观设计专利12项[7] - 公司对原告主张均不予认可,目前正在准备积极应诉,本次专利诉讼仅涉及部分产品型号,公司的生产经营情况一切正常[7] 员工激励 - 公司非常重视员工激励,上市以来已经实施完成了三次股权激励及一次员工持股计划,并在积极探索更多有效和合理合规的激励方法[8] - 公司各项激励机制正在持续带来发展及增长动力,员工与公司共同努力,与公司一起分享发展带来的红利[8] 汽车电子业务增长因素 - 公司于2009年开始设想规划汽车电子业务,从海外顶级汽车电子厂商业务出发,经过十几年的铺垫成长至今[9] - 信号类变压器产品稳定增长,为欧美顶级汽车电子客户持续提供优质的产品及服务[9] - 随着汽车电子业务新产品导入进度加速,各类变压器产品迅速放量,拉动国内新能源汽车头部客户份额迅速提升[9] 服务器领域布局 - 公司产品可应用于AI服务器和数据中心中电源管理模块,包括一体成型电感、组装式电感、磁铜共烧电感等[10] - 公司一直积极与头部服务器大客户协作,共同开发应用于未来的新产品[10] 经营规划 - 公司按照5-10年为周期制定中长期战略规划,并结合市场最新发展趋势,定期更新和滚动规划[11] - 公司的新产品研发工作,需要围绕中长期战略规划和战略客户中长期需求展开,一般至少提前3年立项[11] - 公司高度重视基础研究,拥有两个国家级的企业工程技术中心,专业从事基础领域研究和可靠性研究[11]

业绩情况 - 2024年上半年通讯及消费电子业务延续了2023年下半年传统旺季的趋势,呈现了淡季不淡的经营结果[4][5] - 通讯业务客户结构进一步优化,客户份额持续提升,新产品如功率电感、高精密电感、LTCC滤波器产品保持高速增长[4][5] - 汽车电子业务高速增长,信号类变压器产品稳定增长,为欧美顶级汽车电子客户持续提供优质的产品及服务[5][6] - 数据中心、光伏储能等新兴市场业务保持了快速增长态势,新产品及新兴市场领域快速发展[6] 汽车电子业务 - 公司于2009年开始规划汽车电子业务,经过十几年的铺垫成长,已实现全球顶级汽车电子及新能源汽车头部客户的全面覆盖[7] - 信号类变压器产品稳定增长,为欧美顶级汽车电子客户持续提供优质的产品及服务[7] - 随着汽车电子业务新产品导入进度加速,各类变压器产品迅速放量,拉动国内新能源汽车头部客户份额迅速提升[7] - 智能驾驶、智能座舱等车载新应用领域快速发展,推动公司功率电感及共模等产品迅速导入新客户[7] 工业园建设 - 东莞凤凰工业园一期、二期已建成,第三期已经完成主体建设[8] - 上海松江工业园正处于装修阶段,具体投产计划将按照建造验收情况安排[8] - 深圳研发中心目前处于装修阶段,建设投产具体进度将按照市场需求计划分步推进[8] 手机业务 - 手机市场定位为存量市场或传统市场,将着力于向老客户提供新产品以及不断提升核心客户的市场份额[9] - 未来的增长来自于迭代升级的新产品不断导入并实现大批量化供应,以及凭借在技术、服务、质量、管理等多方面的综合优势,不断提升头部客户的采购份额[9] - AI手机增加功能集成需求,需要更大容量、更高功率密度的电池,对器件小型化、精细化和复合化提出了更高要求[9][10] 新兴市场 - AI服务器和数据中心是公司提前布局的战略市场,公司产品可应用于电源管理模块,并与头部服务器大客户协作开发新产品[11] - 公司子公司东莞信柏结构陶瓷股份有限公司进入精密陶瓷结构件领域多年,产品应用于智能穿戴、消费电子、新能源、医疗等领域[11][12] - 公司持续投入研究陶瓷粉体技术,积累了丰富的结构陶瓷平台化产品研发技术、新材料应及制造工艺技术、自动化制造设备等[12]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 - 公司二季度营收创历史新高,首次交级 14 亿元人民币,环比提升13.78%,归恭净利润实现 1.98 亿元,环比增长 16.27% [8] - 公司在传统安辛系电感份领持续增长,同时汽车领域收入接近翻倍,铜碳共烧千台电感凭借领先的高功率容度特性,在 AI 服务器领域颇受好评,下诗领域多点开花助升公司抗风险能力 [9] - 公司毛利率环比小幅提升,Q3 毛利率有望维续提升,主要是大客户新款高端机型于去年 Q3 发布,拉动顺络 Q2 业绩高增,今年大客户新款高端机型预计在下半年发布,因此顺络通讯美电感有望在 Q3 集中改善 [10] - AI 手机、AIPC 有望带动一体成型及小型化电感用量增长,随着 AI 手机等终端应用的持续落地,有望带动安辛机新一轮换机周期,AIPC 主芯片逐渐在市场推出,以及高通 AI 手机 soc 的升级,消费者对功耗的进一步追求带动小型化 01005 电感以及一体成型电感的单机用量的提升 [11] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入 61.54/72.43/83.34 亿元,归草净利润 8.50/10.59/12.05 亿元,对应 PE 分别为 23.47/18.84/16.56 倍 [12] - 公司 2022-2026 年营业收入年复合增长率为 15.06%,归属净利润年复合增长率为 13.78% [14] - 公司 2022-2026 年 ROE 分别为 7.79%、10.74%、13.24%、14.94%、15.36%,ROIC 分别为 6.4%、7.8%、10.1%、11.8%、12.6% [14]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司二季度营收创历史新高，首次突破14亿元人民币，环比提升13.78%，归母净利润实现1.98亿元，环比提升16.27% [6] - 汽车及服务器等新兴领域收入快速增长，助力公司成为平台型企业 [7] - 公司毛利率环比小幅提升，第三季度稼动率有望继续提升 [8] - AI手机、AIPC有望带动一体成型及小型化电感用量增长 [9] - 预计公司2024-2026年实现营业收入61.54/72.43/83.34亿元，归母净利润8.50/10.59/12.05亿元 [10] 财务数据分析 - 公司2022-2026年营业收入和净利润保持稳定增长，2024年营业收入达到61.54亿元，净利润8.50亿元 [12] - 公司毛利率在36.4%左右，保持较高水平 [12] - 公司资产负债率维持在45%-48%之间，财务状况良好 [14] - 公司ROE在13%-15.4%之间，投资回报较高 [14]

公司业绩与业务发展 - 2024年上半年，通讯及消费电子业务保持增长，新产品如功率电感、高精密电感、LTCC滤波器产品高速增长 [5] - 汽车电子业务高速增长，信号类变压器产品稳定增长，公司为欧美顶级汽车电子客户提供优质产品及服务 [6] - 数据中心、光伏储能等新兴市场业务快速增长，新产品及新兴市场领域快速发展 [7] 产能与市场趋势 - 公司目前处于正常旺季状态，产能利用率水平健康 [8] - 公司关注行业趋势，正式订单能见度较短 [8] - AI手机的进一步推广将增加功能集成需求，需要更多被动元件，公司将明显受益 [10] 法律与知识产权 - 公司尊重知识产权，2023年研发投入人民币3.84亿元，拥有已授权有效国内专利930项 [9] - 公司对原告主张不予认可，正在积极应诉，生产经营情况一切正常 [9] 产品与市场策略 - 公司产品价格随行就市，电感类核心产品价格相对稳定 [12] - 公司布局多产品线，主要在磁性器件、微波器件、传感及敏感器件以及精密陶瓷产品四大发展方向 [12] - 公司围绕未来长远发展进行布局规划，培育未来产业，布局新兴市场，拓展增量市场，扩大存量市场 [12] 未来展望与战略 - 电子元器件市场空间广阔，行业成长性趋势明确 [12] - 公司紧抓新兴产业带来的发展机会，如AI技术的发展，为电子行业带来新的市场机遇 [13] - 公司聚焦基础技术研究，助力可持续发展，持续加大研发投入，保持世界领先水平 [13]

证券代码：002138 证券简称：顺络电子 编号：2024-023 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √反路演 2024 年 8 月 6 日: Franklin Templeton 1 人，Point72 4 活动参与人员 人，Schroders 5 人，Millennium 1 人，FSSA 1 人，国 信证券 3 人，共 15 人。 时间 2024 年 8 月 6 日 地点 香港 形式 现场会议 上市公司接待人 员姓名 董事会秘书：任怡 一、公司董事会秘书回答投资者提问： 1、请分析公司上半年的业绩情况？ 回答： （1）2024年上半年，通讯及消费电子业务延续了 2023年下半年传统旺季的趋势，呈现了淡季不淡的经营 结果。通讯业务客户结构进一步优化，客户份额持续提 升，新产品如功率电感、高精密电感、LTCC滤波器产品 交流内容及具体 问答记录 保持高速增长。随着公司产业格局及竞争实力的提升， 新产品经营成果正在逐步释放。 （2）2024年上半年，汽车电子业务高速增长，信号 类变压器产品稳定增长，公司作为电子元器件产品及方 案 ...