公司产品概况 - 公司汽车电子产品聚焦核心大客户及行业龙头企业，产品种类不断丰富，新产品质量及性能得到大客户的持续认可[1][2] - 公司产品广泛分布于智能驾驶、智能座舱、新能源汽车中的电池、电机、电控等应用方面，多品类产品已经实现批量化供应[2] - 公司LTCC产品、一体成型功率电感及氧化锆陶瓷产品也在进一步拓展车载领域，相关产品与大客户紧密对接中[2] - 公司产品的单车价值量从几百元至三千元不等，随着新产品新技术的不断导入和突破，未来可供产品的单车价值量会持续上升[3] 手机市场发展 - 手机市场定位为存量市场或传统市场，公司将着力于向老客户提供新产品以及不断提升核心客户的市场份额[4] - 未来的增长来自于新产品不断导入并实现批量化供应，公司占核心大客户的采购份额将会不断提升[4] - 公司产品质量及综合服务能力、稳定可靠的供应能力已经获得了客户的信赖，为公司销售增长不断贡献力量[4] 新产品研发 - 一体成型功率电感是公司重点开发的产品项目，市场空间持续打开，增长快速，未来前景可期[5] - 公司在元件小型化、精细化和复合化方面长期处于全球行业前沿，已布局了多品类的一体成型电感类产品[5] - 公司叠层平台的0201高精密电感产品市场综合产销量目前居全球前列，英制01005及008004型叠层电感产品属于纳米级小型化、高精度电感[7] 服务器及AI应用 - 公司早已提前布局数据中心、服务器市场，积累了国内外广泛的大客户资源及潜在客户资源[8] - 公司产品可应用于AI服务器和数据中心中电源管理模块，包括一体成型电感、组装式电感、磁铜共烧电感等[13][14] - AI在通讯、消费电子终端的应用预计将增加使用元器件的数量、增加精密元件的比重、增加元件的单位价值，公司将明显受益[14] 公司经营策略 - 公司采取中长期战略规划和全面经营预算的方式进行经营管理，极少根据短期订单调整整体经营计划[12] - 公司高度重视基础研究，拥有两个国家级的企业工程技术中心，为新产品开发提供了坚实保障[12] - 公司自2007年至2023年销售收入复合增长率达24%，充分体现了公司成熟高效有序的经营工作体系[12]

公司概况 - 公司为被动电子元器件行业细分龙头企业,产品具有核心技术优势、品质优势,综合核心竞争力强 [1] - 公司产品应用领域十分广阔,广泛应用在通信、消费、汽车电子、工业及控制自动化、物联网、大数据、新能源及智能家居等领域 [1] 通讯领域发展 - 通讯行业内手机第一梯队大客户市场集中程度进一步快速提升,公司拥有优质的头部大客户群体 [2] - 公司新产品在现有核心大客户的采购份额在持续增长,未来的增长来自于新产品不断导入并实现批量化供应 [2] - 随着未来通讯技术产业的新应用推动,预计为元器件带来新的量价增长空间 [2] 01005产品发展 - 公司高精密01005电感产品属于纳米级小型化、高精度电感,可广泛应用于小型化需求的供应链端及模块端 [3] - 全球性的大客户开拓项目进展顺利,批量化交货量逐步加大 [3] - 后续01005产品伴随应用端配套产品技术水平的提升以及小型化、高精度电感市场需求的扩大,渗透率将持续提升 [3] 一体成型功率电感发展 - 一体成型功率电感是公司重点开发的产品项目,市场空间持续打开,增长快速 [4] - 随着消费电子终端向轻、薄、短、小不断发展,一体成型功率电感产品具有小尺寸、磁屏蔽效果好、稳定性佳等特性 [4] - 公司一体成型功率电感推出后受到市场广泛欢迎,产品持续供不应求 [4] LTCC平台产品布局 - 公司在LTCC平台上布局多年,拥有雄厚的研发实力和研发团队,累积了大量自主知识产权专利技术 [5] - 公司LTCC产品平台包括天线、LC滤波器、双工器、耦合器、巴伦等产品,适合于射频通讯电路 [5] - 随着高端电子元器件国产化替代市场应用需求不断增加,公司LTCC平台系列产品销售空间将会进一步打开 [5] 精细陶瓷产品发展 - 公司子公司东莞信柏结构陶瓷股份有限公司进入精密陶瓷结构件领域多年,产品主要应用于智能穿戴、消费电子、新能源、医疗等领域 [6] - 公司持续投入研究陶瓷粉体技术,积累了丰富的结构陶瓷平台化产品研发技术、新材料及制造工艺技术 [6] - 公司在湘潭的新建工业园已经投产,为东莞信柏结构陶瓷公司配套原材料供应 [6] AI应用带来的影响 - 手机和PC增加AI功能,预计将增加更多的功能集成需求,需要配合使用更多的被动元件 [7] - AI功能需要更大的内存支撑和更高的传输速率,对电池提出了更大容量和更高功率密度的要求 [7] - AI应用将增加整机使用元器件的数量、增加精密元件的比重、增加元件的单位价值,公司将明显受益 [7] 公司经营策略 - 公司第二季度经营情况正常,更加关注行业趋势而非短期订单 [8][9] - 公司构建了成熟高效有序的经营工作体系,保证了公司持续增长 [9][10] - 公司"五五战略规划"聚焦精密电子元器件主业,重点开拓新能源、5G及数据中心、物联网等新兴行业 [11]

公司概况 - 公司主要从事精密电子元器件的研发、生产和销售,产品线涵盖磁性器件、微波器件、传感及敏感器件和精密陶瓷产品等[10] - 公司产品广泛应用于通信、消费电子、汽车电子、工业控制、数据中心、新能源等领域[10] - 公司致力于成为全球被动电子元器件及技术解决方案领域的领先企业[11] 汽车电子业务 - 公司提前布局汽车电子市场,已成为国内外众多知名电动汽车企业的正式供应商[1][2] - 公司汽车电子产品具有高可靠性,得到了海内外头部大客户的高度认可[2] - 随着新能源汽车渗透率提升和汽车电子智能化、电动化趋势,公司产品线不断丰富,未来业绩将进一步提升[2] 一体成型功率电感 - 一体成型功率电感是公司重点开发的产品,市场空间持续扩大,应用领域广泛,未来前景可期[3] - 随着消费电子终端向轻薄短小发展,一体成型电感具有小尺寸、磁屏蔽效果好、稳定性佳等优势[3] - 该产品推出后受到市场广泛欢迎,产品供不应求,将为公司贡献更多营收增长[3] LTCC平台产品 - 公司在LTCC平台上布局多年,拥有雄厚的研发实力和自主知识产权,与全球领先企业建立了长期战略合作[4][5] - LTCC产品包括天线、LC滤波器、双工器等,具有低成本、低损耗、高可靠性等特点,适用于射频通讯电路[4] - 随着高端电子元器件国产化需求不断增加,公司LTCC平台产品销售空间将进一步打开[5] AI应用 - 公司产品可应用于AI服务器和数据中心的电源管理模块,包括一体成型电感、组装式电感等[6] - 公司积极与头部服务器大客户协作,共同开发应用于未来的新产品[6] - AI在通讯、消费电子终端的应用将增加元器件使用量和单位价值,公司将明显受益[6] 经营策略 - 公司更加关注行业长期发展趋势,制定5-10年中长期战略规划,不会过度依赖短期订单[7][8][9] - 公司新产品研发需要提前3年立项,围绕中长期战略和客户需求展开,拥有两个国家级企业技术中心[8][9] - 公司将继续坚持"五五战略规划",聚焦新能源汽车、云计算、光伏储能等新兴市场机遇[13] 发展机遇 - 公司将积极把握新能源汽车、云服务、光伏储能等新兴市场的发展机遇,拓展增量市场,扩大存量市场[11][12][13] - 公司将聚集大客户、聚焦基础技术和新产品研发,发挥创新开拓和工匠精神,把握新兴市场带来的海量机会[13]

公司LTCC产品业务进展 - 公司在LTCC平台上布局多年,拥有雄厚的研发实力和研发团队,累积了大量自主知识产权专利技术,拥有可信赖、高质量的综合服务能力,已经与全球众多电子行业前沿技术领导企业建立了长期战略伙伴关系,客户资源稳定[1][2] - LTCC器件市场原主要为海外供应,目前随着高端电子元器件国产化替代市场应用需求不断增加,高端机型对信号管理类产品要求不断提高[2] - LTCC器件产品亦正在推进覆盖射频模块、智能穿戴、车载等多类应用领域[2] 汽车电子业务发展 - 汽车电子是公司提前布局的重要新兴业务领域之一,受益于新能源汽车市场蓬勃发展,汽车智能化、电动化不断渗透,相关产品实现了稳定、快速的增长,多品类产品已经实现大批量供应,核心产品占核心大客户较高市场占有率[4] - 公司致力于持续丰富车载业务领域的各类产品线,目前汽车电子产品应用主要布局围绕"三电一化"相关应用展开,产品广泛分布于智能驾驶、智能座舱、新能源汽车中的电池、电机、电控等应用方面[4] - 公司在汽车电子新能源电动化和智能化应用领域布局多年,产品质量及性能得到核心大客户一致认可,项目推动顺利,合作力度和广度持续提升[4] 一体成型功率电感进展 - 一体成型功率电感是公司级重点开发的产品项目,经过公司前期多年持续研发投入,积极与大客户应用项目推动,市场空间持续打开,增长快速,应用市场覆盖面广,市场空间需求量大,未来前景可期[5][6] - 随着消费电子终端向轻、薄、短、小不断发展,终端内部的空间排布日益严苛,也就对元器件提出了进一步小型化的要求,一体成型功率电感产品具有小尺寸、磁屏蔽效果好、稳定性佳等特性,公司在元件小型化、精细化和复合化方面长期处于全球行业前沿[5] - 公司一体成型功率电感推出后受到市场广泛欢迎,产品持续供不应求,未来将为公司贡献更多的营收增长[6] AI应用带来的机遇 - 硬件终端增加AI功能,将增加更多的运算需求或功能集成需求,通常需要配合使用更多的被动元件(电感是三大无源元件之一)[7] - AI在通讯、消费电子终端的应用将增加使用元器件的数量、增加精密元件的比重、增加元件的单位价值,公司作为行业头部企业将明显受益[8] 公司未来发展规划 - 公司未来投资计划主要包括新产品设备投入、研发设备投入、工业园基础建设后期部分装修投入[9] - 公司持续布局新产品及新市场应用领域,对材料研发、设备开发、工艺设计等持续投入研发资源,并持续投入自动化生产设备的研发及更新[9] - 公司本身所处行业属于重资本投入行业,每年均有持续扩产需求,对资金要求较高,但公司经营现金流管理良好,流动性充足,主要通过负债融资的方式负担[10][11] - 公司将继续坚持"五五战略规划",继续专注于精密电子元器件行业主业,重点聚集新能源汽车、算力中心、光伏储能等战略新兴市场领域[14][15]

公司业绩表现 - 2024年第一季度实现销售收入125,889.25万元，同比增长22.86%，创历史新高[1][2] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润17,016.41万元，同比增长111.26%[2] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,755.55万元，同比增长156.73%[2] LTCC产品业务 - 公司在LTCC平台上布局多年，拥有雄厚的研发实力和自主知识产权专利技术[4] - LTCC器件市场需求不断增加，公司LTCC平台系列产品销售空间进一步打开，市占率会不断提升[4] 车载业务 - 公司致力于持续丰富车载业务领域的各类产品线，已开发并大批量供应多类型产品[5] - 公司在汽车电子领域的核心竞争力不断增强[5] 一体成型功率电感 - 一体成型功率电感是公司重点开发的产品，市场空间持续打开，增长快速[6][7] - 一体成型电感产品具有小尺寸、磁屏蔽效果好、稳定性佳等特性，市场前景可期[6][7] 数据中心及服务器应用 - 公司早已布局数据中心、服务器市场，积累了广泛的大客户资源[8][9] - 公司是国内电感行业的龙头企业，产品质量等级高，掌握各种类电感核心技术[8][9] 持续扩产考虑 - 行业前景广阔，新兴产业快速发展带来更多发展机会[10][11] - 公司战略目标是成为全球电子元器件领域专家，持续为客户创造价值[10][11] - 公司在高端电子元件领域具有技术领先和核心竞争优势[10][11] - 公司属于高科技基础产业，投资强度大、周期长，是维持企业长期发展的必经过程[10][11] 费用率情况 - 公司费用支出整体受控，投入聚焦公司战略和业务规划[12][13] - 部分投入是阶段性的，费用出现阶段性增加或减少是正常的[12][13] 二季度经营情况 - 公司第二季度经营情况正常[14] - 公司更加关注行业趋势，制定中长期战略规划，不会过度依赖短期订单[15] - 公司构建了成熟高效有序的经营工作体系，保证了持续增长[15]

公司业绩表现 - 2024年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润17,016.41万元，较上年同期增长111.26% [2][3] - 2024年第一季度实现销售收入125,889.25万元，较去年同期增长22.86%，创同期历史新高 [3] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,755.55万元，同比增长156.73% [3] 主要业务布局 - 汽车电子是公司重点布局的新兴业务领域，产品广泛应用于智能驾驶、智能座舱、新能源汽车等领域 [4] - 公司产品可应用于AI服务器和数据中心的电源管理模块，已提前布局并与头部企业开展合作 [6] 核心竞争力 - 市场优势：公司已战略性布局多个新兴产业并获得全球标杆企业认可 [13] - 研发优势：公司拥有雄厚的研发实力和全球一流的研发平台 [13][14] - 交付及质量优势：公司核心产品确立了全球交付优势，获得了全球重量级客户群信赖 [14] - 人才优势：公司持续提升人力资源管理、战略管理、研发及营销体系建设 [14] 经营策略 - 公司制定中长期战略规划，不会过度依赖短期订单调整经营计划 [17][18] - 公司高度重视基础研究，为新产品开发提供坚实保障 [18] - 公司构建了成熟高效有序的经营工作体系，保证了持续增长 [18]

报告公司投资评级 - 上调至"买入"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 公司主要从事新型精密电子元器件产品的研发、设计、生产及销售,产品广泛应用于通信、消费、汽车电子、工业及控制自动化、数据中心、物联网、新能源及智能家居等领域 [4] - 公司正对汽车电子、储能、光伏、数据中心、物联网、模组等新兴产业实施战略性布局,受益于万物互联、智能化、数字化时代的来临及全球"碳达峰、碳中和"政策新能源产业升级,各项经营指标均呈现向好趋势 [5] - 公司一体成型电感与LTCC产品需求量有望持续增加,未来随消费电子需求复苏,电子元件行业景气度持续回升,公司业绩有望再上台阶 [5] 公司财务指标总结 - 2024年-2026年归母净利润分别为8.26亿元、11.10亿元、13.30亿元,EPS分别为1.02元/股、1.38元/股、1.65元/股,PE分别为24X、18X、15X [5] - 2024年Q1公司营收同比增长22.86%,归母净利润同比增长111.26%,毛利率为36.95%,同比+4.77pcts,净利率为15.65%,同比+5.84pcts,公司盈利能力同比显著改善 [1] - 公司LTCC业务保持较高增速,LTCC与一体成型电感产品推广取得较大进展,小尺寸精密电感产品、一体成型功率电感及LTCC器件产品进入放量阶段 [1][2][3] - 公司车规产品通过国内外汽车电子客户的严格审核、认证及测试,成为全球顶级汽车电子厂商及众多新能源汽车企业的正式供应商,相关产品线产能利用率处于健康状态 [2][3]

证券代码：002138 证券简称：顺络电子 深圳顺络电子股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-011 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 2024年5 月30日：农银汇理1人，玄甲基金 1人，唯德 活动参与人员 投资1人，国寿安保基金 1人，申万宏源证券 1人，共5 人。 时间 2024年5 月30日：15:30-16:30 地点 公司会议室 形式 2024年5 月30日：公司现场会议 上市公司接待人 董事会秘书：任怡 员姓名 证券部：张易弛、岑蝶 一、签署《调研承诺书》。 二、介绍公司2024年一季度业绩经营情况。 一季度虽然是行业传统淡季，公司基本延续了2023 年下半年传统旺季的发展态势。2024年第一季度实现归 ...

公司业绩表现 - 2024年第一季度实现销售收入125,889.25万元,同比增长22.86%,创同期历史新高,比2021年第一季度高出近20% [3] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润17,016.41万元,同比增长111.26% [3] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,755.55万元,同比增长156.73% [3] 公司战略布局 - 公司已提前布局AI服务器和数据中心领域,拥有相应的产品储备和供应能力 [4] - 公司作为行业头部企业,积极与下游头部客户协作,共同开发应用于未来的新产品 [4] - 公司在储能应用领域布局了两个具体功能:通讯信号处理和电源控制管理,已成为行业头部客户的供应商 [6] - 公司持续耕耘小型化、大功率、高压高频复合化产品市场,在01005及008004型叠层电感产品方面处于全球领先地位 [7] 公司经营策略 - 公司更加关注行业趋势,制定5-10年为周期的中长期战略规划,并定期更新和滚动规划 [12] - 公司新产品研发工作围绕中长期战略规划和战略客户中长期需求展开,至少提前3年立项 [12] - 公司高度重视基础研究,拥有两个国家级的企业工程技术中心,为新产品开发提供坚实保障 [12] 其他信息 - 公司近年来没有在上市公司层面实施股权激励,而是通过核心员工持股控股公司的方式进行激励 [8] - 公司汽车电子产品应用广泛,单车价值量从几百元至三千元不等,未来可持续上升 [9][10] - 公司目前经营情况正常,不会根据短期订单增加或减少来调整整体经营计划 [11][12]

财务数据和关键指标变化 - 公司主流产品的原材料价值量占比大概在一半左右,随着电子元器件向"轻、薄、短、小"趋势发展,单位产品的原材料耗用量越来越少,原材料单位占比也越来越小,对公司生产成本的影响十分有限 [15] - 公司通过与供应链长期合作,尤其是一路一同成长的国产供应链体系,可以相对实现平抑由于原材料价格高波动的带来的影响,拥有优秀的供应链管理能力 [16] - 公司通过不断进行技术创新、工艺创新、设备创新、提高技术水平及管理水平来实现工艺技术和制程不断改进和创新,较大程度上保障了公司的毛利率水平 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的产品为精密高端电感类基础元器件产品,综合核心竞争力较强,广泛应用在通讯、消费电子、汽车电子、物联网、工业自动化等重点应用领域 [1] - 公司在LTCC平台上布局多年,拥有雄厚的研发实力和研发团队,累积了大量自主知识产权专利技术,LTCC平台类产品目前仍保持较高的增长率 [4] - 公司一体成型功率电感产品具有小尺寸、磁屏蔽效果好、稳定性佳等特性,市场空间需求量大,未来前景可期,产品持续供不应求,将为公司贡献更多的营收增长 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在工业自动化、物联网、5G及5.5G等领域持续给公司带来机会 [2] - 公司早已提前布局数据中心、服务器市场,并将其作为战略市场耕耘多年,积累了国内外广泛的大客户资源及潜在客户资源 [3] - 公司提前布局汽车电子市场领域多年,已成为全球顶级汽车电子厂商及众多新能源汽车企业的正式供应商,围绕"三电一化"相关应用深度展开,产品广泛分布于智能驾驶、智能座舱、新能源汽车中的电池、电机、电控等应用方面 [10][11][12] - 公司01005电感产品可广泛应用于5G、5.5G供应链端,目前正在与海内外客户包括模块端及智能终端,积极开拓市场,新一代高精密电感01005及008004产品将为公司电感产品打开更大的市场空间 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续坚持"五五战略规划",专注于精密电子元器件行业主业,聚焦"磁性器件、微波器件、传感及敏感器件、精密陶瓷"四大产业领域,积极开拓新产品,重点聚集新能源汽车、算力中心、光伏储能等战略新兴市场领域 [20][21] - 公司致力于成为汽车电子行业优秀的解决方案提供商,持续保持研发和创新,为客户带来更多的优质的高可靠性能的汽车电子新产品 [12] - 公司是国内电感行业的龙头企业,同时也是全球行业前三的电感企业,电感种类齐全,产品质量等级高,掌握各种类电感核心技术,为全球电子产业链不断做出贡献 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司未来投资计划主要包括新产品设备投入、研发设备投入、工业园基建后期少部分投入,新工业园建设大都按期完成,并按照经营规划逐步投产,后期工业园基础建设支出将持续减少,资产结构将进一步得到优化 [18] - 公司将直面困难和挑战,积极寻求转变以适应新型市场格局的要求,把握新能源汽车市场、云服务及云计算数据中心产业蓬勃发展、光伏储能增量市场等重大机遇,聚集大客户、聚焦基础技术研发和新产品开发,以匠精神把握好新兴市场给电子元器件产业带来的前所未有的海量机会 [21] 其他重要信息 - 公司非常重视基础材料的研发,储备有大量基础材料的研发项目,目前原材料可以实现国产化 [14] - 公司内部高度重视成本管理工作,持续进行降本提效、提升产品附加值及提高产能利用率的工作,这在较大程度上保障了公司稳定、优质的毛利率水平 [19]