会议主要讨论的核心内容 半导体行业进口替代和5G升级 - 公司认为半导体进口替代是一个长期趋势 [2] - 5G升级在2019年时被看好 但实际落地效果不如预期 [2][3] LED向Mini LED升级 - LED向Mini LED升级具有强劲的量的逻辑 但价格下降幅度超出预期 [4][5][6] 面板行业竞争格局优化 - 面板行业经历了产能出清和需求增长 迎来了一波价格上涨周期 [7][8] - 传统面板业务的竞争格局优化比创新业务更重要 [9] 长期趋势和短期扰动 - 认清长期产业趋势比短期扰动更重要 如手机行业的换机需求 [10] - 短期扰动如订单变化可能会影响交易 但对长期趋势影响有限 [10][11]

财务数据和关键指标变化 - 未提供相关内容 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提供相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 未提供相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 科技股有望成为未来3到5年甚至更长时间A股市场重要的投资主线[2][6][12][13] - 汽车智能化产业有可能在2025年进入ChatGPT时刻,2025年A股市场汽车智能化行情有可能复制2021年新能源汽车电动化的行情[3][33][35][36] - 站在当前时间点,A股电子半导体的行情有可能是一波比较大级别的行情,行情有望持续到2025年[4][28][29][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 从下半年到明年,A股上市公司利润增速回升的概率较大,可以在别人恐惧时稍微贪婪一些[14][15][17][18][20] 其他重要信息 - 如果明年国内A股的算力光模块公司2025年的业绩如市场预期兑现,这些公司的估值可能从现在15倍左右提升到明年20倍甚至25倍[5][24] - 全球AI芯片需求未来4年有望从500亿美元增长到4000亿美元,复合增速超过60%[21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **刘博提问** 请刘博分享一下您的投资理念、选股逻辑以及选股策略[7] **刘博回答** 我的投资理念基本上可以定义为产业趋势的投资经理,具有大产业趋势的行业,业绩符合预期甚至超预期的概率很大,股价可能会经历"戴维斯双击"[8][9][10][11] 问题2 **刘博提问** 请问刘博对AI算力未来的关注方向[21] **刘博回答** 无论是A股还是美股,AI算力表现最抢眼,未来4年全球AI芯片需求有望从500亿美元增长到4000亿美元,国内算力光模块公司2025年的估值有望从15倍提升到20-25倍[22][23][24] 问题3 **刘博提问** 请问刘博对电子半导体这一块的看法及未来的发展空间[25] **刘博回答** 电子半导体行业景气周期一般4年左右,这一轮景气周期预计将持续到2025年,A股电子半导体有望迎来一波较大级别的行情[26][27][28][29][31][32]

我是鸿泽研究科技组的分析师陈旭昆我们这篇的录演或者这篇报告是关于第二季度的我这边覆盖了消费电子终端以及教育的产业跟踪接下来我会跟大家展开一些我这边所对应的终端品牌行业以及我们调研的一些结果和结论然后会后也会开放讨论欢迎大家来提问我们一起去探讨一些问题 我们先简单的说一下我们这次的核心观点第一点就是在手机与PC端这两个重要的端口的消费的一个复苏情况我们看到的是在二级度消费电子是这两个端口是整体的维持持续复苏全球的话手机出货量增长是在7%左右的这样一个 字幕由Amara.org社区提供 主要的拉动我们看到的是中国的出货量拉动其实是比整体全球要更快一点的然后剩下的话我们看到这些品牌表现的话最快的还是小米在PC方面的话PC上面可以总结为一句话就是中国的出货量其实是在向下落了整体全球大盘的一个突出的程度 在整个全球来看的话如果除去中国的复苏节奏的话大约是有5%的增长加上中国疫情的话是2%同时我们也看到了在二季度其实在终端厂商里面比如说苹果等一些其他厂商也发布了自己对于AI手机一些AI专应用的展望以及进展并且落居到了新的试用版本上我们这边也看了一些大概的一些特别视频包括我们从海外看到 第二部分是以教育为主的学习机以及整体 ...

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司主要业务包括蓝牙芯片、智能手表芯片和AIoT芯片,收入占比约为6:3:1 [3][4] - 公司核心管理层具备丰富的行业经验,在技术和管理方面都有较强实力 [4] - 公司近年来收入和利润增长情况良好,2023年收入同比增长40%以上 [4][5] 耳机芯片业务 - TWS耳机市场经历了苹果主导到其他品牌崛起的变化,未来品牌客户占比有望进一步提升 [7][8][9] - 公司在TWS耳机主控芯片市场占有率较高,预计2024年将接近40%的份额 [9][10] - 公司耳机芯片ASP有望从2023年的16元提升至20元以上,带动收入增长 [10][11] 手表芯片业务 - 智能手表市场整体保持中高个位数增长,公司在运动手表和智能手表双系统方案中均有布局 [11][12][13][14][15] - 公司手表芯片市场占有率较低,但随着产品线扩展和客户导入,预计未来2-3年内有望提升至20%以上 [12][13][16][17] - 公司手表芯片ASP有望从目前40元提升至60元以上,带动收入增长 [17] AIoT芯片及AR眼镜业务 - 公司正在开发针对AR眼镜市场的专用芯片,未来有望成为新的增长点 [19][20][21] - 预计2027年AR眼镜芯片出货量可达700万颗,带来5亿元左右收入 [21] 问答环节重要的提问和回答 1. 问:公司未来3-5年的收入和利润增长预期如何? 答:公司预计2024年收入将达到32亿元,2025年达到42亿元,利润分别为3.8亿元和6.1亿元,增速较高。毛利率和费用率有望得到改善,利润增速将明显高于收入增速。[22][23] 2. 问:公司在AIoT和AR眼镜芯片领域的布局和机会如何? 答:公司正在开发针对AR眼镜市场的专用芯片,未来有望成为新的增长点。预计2027年AR眼镜芯片出货量可达700万颗,带来5亿元左右收入。[19][20][21]

手机业务分析 - 华为手机在被制裁前出货量非常高，超过苹果仅次于三星，2015年到2019年销量从1.06亿部增长到2.41亿部 [1][2] - 2020年被制裁后，华为手机销量大幅下滑，但2021年有所回升，预计全年销量可达7000多万部 [2][3] - 今年新款手机将有较大变化，发布时间可能会延后，重点将放在操作系统和AI功能的更新 [3][4] - 折叠屏手机方面，行业在外观、重量、价格等方面有较大优化，今年表现较好 [4][5] 鸿蒙操作系统进展 - 鸿蒙操作系统分为华为自主研发的"纯雪鸿蒙"和基于Open Harmony的开源版本 [6][7] - 纯雪鸿蒙主要应用于手机、车机和PC，目前已占据中国手机操作系统17%的市场份额 [9][10] - 华为计划在今年10月新机上首次搭载纯雪鸿蒙，并在9月底前完成前5000大APP的原生适配 [10][11] - 未来还将推动50万常用APP的鸿蒙适配，为鸿蒙生态提供持续支持 [11][12] AI技术发展 - 手机端AI主要体现在意图理解和智能助理等功能，华为与苹果在这方面的思路较为相似 [13][14] - 华为在服务器和云端AI算力方面有自主可控的优势，可为手机等终端设备提供强大的AI支持 [15][16][17] - 华为自研的深思AI开发框架可与国际主流框架TensorFlow、PyTorch等实现无缝对接 [16][17][18] 其他产品动态 - 华为将在9月初举办新产品发布会，重点关注芯片等产品的最新进展 [18][19] - 9月底的全年发布会上还将推出多款新的消费电子产品 [19]

财务数据和关键指标变化 - 未提供具体财务数据和关键指标变化信息 [无] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提供各条业务线数据和关键指标变化信息 [无] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提供各个市场数据和关键指标变化信息 [无] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 智能音频眼镜是集眼镜、通话、音乐于一身的创新产品,通过传统眼镜与音频技术的结合,提升了使用的便携性 [3] - 智能音频眼镜采用开放式的声场设计,相较于传统耳机,避免了堵塞耳道,使用户在聆听音频内容时,仍能清晰地获取周围环境的声音,从而提升了安全性 [3] - 相对于带显示模块的AR眼镜,AI音频眼镜在视觉显示上做出妥协,转而专注于音频体验与智能化,生产成本降低,更容易被广大消费者接受 [3] - 智能音频眼镜为用户提供从普通眼镜/太阳镜,过渡到智能眼镜,再逐步接受AR智能眼镜的发展路径,有利于培养用户习惯,降低市场教育成本,同时也能为企业自身提供更多时间和空间,用于技术研发和市场反馈的循环迭代 [3] - 国内外厂商如Meta、solos、华为、蜂巢科技等纷纷涌入智能音频眼镜市场,市场规模快速增长 [4] - Ray-Ban Meta中国产供应商价值量接近40%,高价值量品类仍以海外为主 [11][12][20][21][22][23][24][25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未提供管理层对经营环境和未来前景的评论信息 [无] 其他重要信息 - 智能音频眼镜的核心成本主要来自于SOC芯片、光学、摄像头、ROM/RAM等,占比约45.73% [11][20][21][22][23][24][25][26] - 高通、EssilorLuxottica、佰维、舜宇等厂商在智能音频眼镜供应链中扮演重要角色 [24][25] - 公司给出了智能音频眼镜未来几年的出货量预测,预计2025年将超过503万副,2030年将达951万副 [4] 问答环节重要的提问和回答 - 未提供问答环节的信息 [无]

会议主要讨论的核心内容 消费电子终端行业 - 手机和PC端消费电子呈现持续复苏态势,全球手机出货量增长约7% [1][4] - 中国手机出货量增长快于全球平均水平 [1][4] - 小米等品牌表现较好,重回全球前五大手机品牌 [4][5] - 华为和小米正在以全面智能设备组合的方式进攻市场,在新兴市场如拉美表现突出 [5] - 预计华为和小米将在三四季度推出新机型 [5] - 高通和联发科等芯片厂商的业绩也呈现反弹态势 [6] 教育行业 - 整体教育行业呈现常态化监管和放松的趋势 [2] - 暑期学习热度需求大幅增长,行业增长超45% [2][3] - 教育硬件如电脑等产品在二季度保持30%-40%的较快增长 [3] - 行业出现向低端和中高端转移的趋势 [3] - 计算机和AI教育被看好作为未来发展方向 [3]

会议主要讨论的核心内容 消费电子行业 - 手机和PC端消费电子整体呈现持续复苏态势,全球手机出货量增长约7% [1][2] - 中国手机出货量增速快于全球平均水平,小米和vivo增长较快 [5][6] - 高通和联发科等芯片厂商的业绩也呈现反弹 [7] - 传音手机在Q2增速有所放缓,主要是渠道库存较高 [7] - 苹果新款手机AI功能有一些新进展,但整体应用还不太成熟 [8] 教育行业 - 整体教育行业政策趋于常态化监管,放松力度有所增加 [3][10][11][12] - 暑期学习热度需求旺盛,行业整体增长约45% [3][10] - 教育硬件如学习机市场保持较快增长,但价格带有所分化 [3][13][14] - 主要品牌如好未来、新东方的业绩和门店扩张情况良好 [10][11][12] - 行业供需仍然存在较大错配,地区差异明显 [12] 扫地机行业 - 关税政策对行业整体影响有限,各品牌均受影响 [16][17][18] - 美国市场渗透率较低,未来仍有较大提升空间 [18][19][20][21][22] - 国内品牌如石头科技在美国市场表现较好,正在建立高端品牌形象 [21][22] - 国内市场整体销售情况良好,石头、云米等品牌表现突出 [23][24][25] 问答环节重要的提问和回答 1. 关于关税政策对扫地机行业的影响 - 分析师回答:关税政策对行业整体影响有限,各品牌均受影响,但主要品牌已做好应对准备,如将产能转移至东南亚等 [16][17][18] 2. 关于美国扫地机市场的发展前景 - 分析师回答:美国市场渗透率较低,未来仍有较大提升空间,国内品牌如石头科技正在通过高端品牌形象建设抢占市场份额 [18][19][20][21][22] 3. 关于国内扫地机市场的情况 - 分析师回答:国内市场整体销售情况良好,石头、云米等品牌表现突出,均价有所上升,反映行业供需错配情况 [23][24][25]

会议主要讨论的核心内容 公司上半年业务表现 - 公司光学业务上半年营收21.5亿元,已成为公司最大业务 [1][2] - 车载光学业务增长迅速,单季营收达5亿元,全年有望超过10亿元 [1][2] - 手机镜头和高清广角镜头业务也保持较快增长 [1][2][11] 业务毛利情况 - 镜头业务毛利相对稳定,但模组毛利有所下降 [2] - 手机镜头和高清广角镜头毛利较好,车载镜头毛利也较为稳定 [5][11] 产能布局和扩张 - 合肥光学产业园已投产,主要服务国内客户 [6][7] - 墨西哥工厂已投产,主要服务北美市场 [17][18] - 公司正在逐步扩大产能,以满足不同客户和市场的需求 [6][7][18] 新兴业务发展 - AR/VR光学业务正在布局,但规模较小,主要集中在镜头技术 [9][10] - 自动驾驶相关的测量光学业务有较大发展潜力,正在与主要客户合作 [14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 车载光学业务发展 - 车载光学业务增长迅速,主要得益于乐视、吉利等客户的放量 [3][4] - 未来车载光学业务有望继续保持较快增长,预计明年营收可达30-40亿元 [22] 手机镜头和高清广角业务 - 手机镜头业务保持稳定,但高清广角镜头业务增长较快,未来有望进一步扩大 [11][12] - 公司正在向高清广角镜头模组业务延伸,以提升毛利水平 [9] 非核心业务去化 - 公司正在积极推进手机代工、触控等非核心亏损业务的剥离,但进度较慢 [12][13] - 预计明年上半年有望看到这些业务的进一步去化 [12] 研发投入和成本控制 - 公司正在持续控制研发费用,预计下半年会有进一步收缩 [19][20] - 此前的减值损失影响已基本消化,未来影响将大幅减小 [19]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩表现 - 公司收入连续20年增长,利润连续13年增长,经营质量较高 [12][16] - 公司合同负债持续增长,带动未来业绩加速释放 [17][18] - 公司保持较高的研发投入,持续补充产品线,推进新技术标准和产品更新 [19][20] 行业投资趋势 - 电网投资重心从主干网向配网转移,配网智能化改造将成为新的投资热点 [26][27][28][29] - 配网智能化改造需求将持续增长,是公司重点发力领域 [30][31][32] 公司主要业务 - 配用电和调度是公司主要收入来源,占比超80% [23] - 配电自动化和智能电表是公司重点业务,市占率领先 [33][34][35] - 公司还有海外出口和虚拟电厂等新兴业务机会 [43][44][45][46] 问答环节重要的提问和回答 毛利率下滑原因 - 国内营收占比上升,毛利率较低 - 储能业务交付增加,毛利率较低 - 铜价上涨和新工厂折旧等因素影响 [4] 订单情况 - 国内订单下半年有所下滑,主要受多晶硅厂和电子厂投资放缓影响 [5][6] - 但公司有望通过数据中心、风电等新增订单来弥补 [7] - 海外订单虽然上半年较多,但分布不均匀,下半年可能有所增加 [8][9][10] 业绩和估值预期 - 公司三四季度业绩和明年业绩有望大幅上升 [10] - 当前估值处于合理水平,未来有望进一步提升 [11]